Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，ST派瑞（维权）发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为8195.19万元，同比增长32.6%；归母净利润为2315.46万元，同比增长48.66%；扣非归母净利润为2499.96万元，同比增长257.05%；基本每股收益0.0724元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5802万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST派瑞2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8195.19万元，同比增长32.6%；净利润为2319.75万元，同比增长49.43%；经营活动净现金流为-5840.67万元，同比下降515.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为524.06%、-66.79%、49.43%，净利润较为波动。

项目	20240630	20250630	20260630
净利润（元）	4674.21万	1552.45万	2319.75万
净利润增速	524.06%	-66.79%	49.43%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动32.6%，营业成本同比变动8.4%，收入与成本变动差异较大。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.21亿	6180.59万	8195.19万
营业成本（元）	3799.9万	2826.61万	3063.98万
营业收入增速	126.43%	-48.9%	32.6%
营业成本增速	17.78%	-25.61%	8.4%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动32.6%，税金及附加同比变动-34.39%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.21亿	6180.59万	8195.19万
营业收入增速	126.43%	-48.9%	32.6%
税金及附加增速	97.24%	-22.93%	-34.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长32.6%，经营活动净现金流同比下降515.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20240630	20250630	20260630
营业收入（元）	1.21亿	6180.59万	8195.19万
经营活动净现金流（元）	-3965.45万	1406.16万	-5840.67万
营业收入增速	126.43%	-48.9%	32.6%
经营活动净现金流增速	-428.33%	135.46%	-515.36%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	-3965.45万	1406.16万	-5840.67万
净利润（元）	4674.21万	1552.45万	2319.75万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.518低于1，盈利质量较弱。

项目	20240630	20250630	20260630
经营活动净现金流（元）	-3965.45万	1406.16万	-5840.67万
净利润（元）	4674.21万	1552.45万	2319.75万
经营活动净现金流/净利润	-0.85	0.91	-2.52

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为62.61%，同比增长15.38%；净利率为28.31%，同比增长12.69%；净资产收益率（加权）为2.39%，同比增长43.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为68.58%、54.27%、62.61%，同比变动分别为73.18%、-20.88%、15.38%，销售毛利率异常波动。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	68.58%	54.27%	62.61%
销售毛利率增速	73.18%	-20.88%	15.38%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期54.27%增长至62.61%，应收账款周转率由去年同期0.97次下降至0.97次。

项目	20240630	20250630	20260630
销售毛利率	68.58%	54.27%	62.61%
应收账款周转率（次）	1.45	0.97	0.97

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为8.7%，同比下降2.14%；流动比率为8.68，速动比率为7.13；总债务为130.96万元，其中短期债务为130.96万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为12.79，9.58，8.68，短期偿债能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
流动比率（倍）	12.79	9.58	8.68

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为7.19、5.17、5.06，持续下降。

项目	20240630	20250630	20260630
现金比率	7.19	5.17	5.06

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为48.6万元，较期初变动率为73.82%。

项目	20251231
期初预付账款（元）	27.97万
本期预付账款（元）	48.61万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.82%，营业成本同比增长8.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20240630	20250630	20260630
预付账款较期初增速	386.8%	247.75%	73.82%
营业成本增速	17.78%	-25.61%	8.4%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为4854.12%。

项目	20251231
期初其他应收款（元）	33.32万
本期其他应收款（元）	1650.47万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为760.6万元，较期初变动率为77.82%。

项目	20251231
期初其他应付款（元）	427.73万
本期其他应付款（元）	760.58万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.97，同比下降0.02%；存货周转率为0.23，同比增长10.16%；总资产周转率为0.08，同比增长27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.45，0.97，0.97，应收账款周转能力趋弱。

项目	20240630	20250630	20260630
应收账款周转率（次）	1.45	0.97	0.97
应收账款周转率增速	105.73%	-32.71%	-0.02%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长64.4%。

项目	20251231
期初在建工程（元）	6812.83万
本期在建工程（元）	1.12亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.5%、3.18%、3.26%，持续增长。

项目	20240630	20250630	20260630
销售费用（元）	181.85万	196.31万	267.51万
营业收入（元）	1.21亿	6180.59万	8195.19万
销售费用/营业收入	1.5%	3.18%	3.26%

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