核心经营数据全景梳理

报告期内公司核心财务指标呈现明显分化态势，部分现金流指标出现超常规增长，同时营收端出现阶段性下滑，相关变动值得投资者重点关注。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
营业收入	48.90亿元	54.22亿元	-9.82%
归属于上市公司股东的净利润	5.48亿元	5.19亿元	5.53%
扣非净利润	5.15亿元	4.64亿元	10.97%
基本每股收益	0.3465元	0.3284元	5.51%
加权平均净资产收益率	4.51%	4.34%	0.17个百分点
经营活动现金流净额	13.26亿元	9.06亿元	46.24%
筹资活动现金流净额	4.88亿元	3.56亿元	37.19%
现金及现金等价物净增加额	5.19亿元	-1.13亿元	558.58%

细分财务指标深度解读

营业收入阶段性下滑

报告期内公司实现营业收入48.90亿元，较上年同期下降9.82%。收入下滑主要受两方面因素影响：一是燃机电厂参与电力市场化交易后发电量减少，直接拉低电力销售收入；二是受政策调控影响，分布式光伏业务新项目开发进度放缓，EPC服务收入同比下降31.36%。分产品结构来看，交易服务板块实现逆势增长，同比增幅达92.99%，成为能源服务业务新的增长亮点。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
营业收入	48.90亿元	54.22亿元	-9.82%
EPC服务收入	-	-	-31.36%
交易服务板块收入	-	-	92.99%

净利润小幅增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润为5.48亿元，同比增长5.53%。利润增速高于营收增速，主要得益于营业成本的大幅管控：公司通过优化天然气采购策略、压缩非必要运营支出，营业成本同比下降15.53%，降幅显著高于营收降幅，直接增厚了利润空间。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
归属于上市公司股东的净利润	5.48亿元	5.19亿元	5.53%
营业成本	-	-	-15.53%

扣非净利润增速亮眼

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为5.15亿元，同比增长10.97%，增速远超净利润整体增速。非经常性损益合计仅3292.24万元，占利润总额比例极低，主要来自股权处置收益，说明公司核心主营业务的盈利质量显著提升，主业盈利能力正在持续增强。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
扣非净利润	5.15亿元	4.64亿元	10.97%
非经常性损益	3292.24万元	-	-

基本每股收益小幅提升

报告期内基本每股收益为0.3465元，上年同期为0.3284元，同比增长5.51%。在总股本保持16.23亿股不变的情况下，每股收益的提升直接反映了单位股本对应的盈利水平有所提高，股东回报的基础支撑力进一步夯实。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
基本每股收益	0.3465元	0.3284元	5.51%
总股本	16.23亿股	16.23亿股	0

扣非每股收益同步增长

扣非后基本每股收益为0.3284元，较上年同期的0.3108元增长5.66%，与扣非净利润的变动趋势完全匹配，进一步验证了公司主业盈利含金量的提升，非经常性损益对每股收益的扰动极小。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
扣非每股收益	0.3284元	0.3108元	5.66%

应收账款规模持续攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值达44.05亿元，较上年末的41.91亿元增长5.11%。其中可再生能源补贴组合占比超过54%，合计余额25.16亿元，该部分款项回收周期较长，存在一定的资金占用风险。前五大欠款方均为各地电网企业，合计占应收账款总额的44.49%，虽然整体坏账风险较低，但大规模应收款长期挂账会显著降低公司资金周转效率。

指标名称	2026年半期末	上年末	同比变动
应收账款账面价值	44.05亿元	41.91亿元	5.11%
可再生能源补贴余额	25.16亿元	-	-
前五大欠款方占比	44.49%	-	-

应收票据规模小幅增长

截至报告期末，公司应收票据余额为9153.87万元，较上年末的8051.95万元增长13.68%。期末未终止确认的已背书未到期银行承兑票据金额为1842.83万元，整体票据规模处于合理区间，票据类资产的流动性风险可控。

指标名称	2026年半期末	上年末	同比变动
应收票据余额	9153.87万元	8051.95万元	13.68%
已背书未到期未终止确认票据	1842.83万元	-	-

加权平均净资产收益率微增

报告期内加权平均净资产收益率为4.51%，较上年同期的4.34%提升0.17个百分点。在归属于上市公司股东的净资产同比增长4.74%的背景下，ROE仍实现小幅提升，说明公司净资产的盈利效率保持稳定，没有出现明显的摊薄效应。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
加权平均净资产收益率	4.51%	4.34%	0.17个百分点
归属于上市公司股东净资产	-	-	4.74%

存货规模基本持平

截至报告期末，公司存货账面价值为3.51亿元，较上年末的3.48亿元微增0.88%。存货结构中原材料、库存商品合计占比超64%，计提的存货跌价准备合计931.26万元，整体存货周转效率保持稳定，不存在明显的积压减值风险。

指标名称	2026年半期末	上年末	同比变动
存货账面价值	3.51亿元	3.48亿元	0.88%
存货跌价准备	931.26万元	-	-

销售费用小幅增长

报告期内销售费用为4156.68万元，较上年同期的4020.33万元增长3.39%。销售费用率仅为0.85%，整体费用管控效果显著，没有出现营销费用大幅投放侵蚀利润的情况。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
销售费用	4156.68万元	4020.33万元	3.39%
销售费用率	0.85%	-	-

管理费用小幅压降

报告期内管理费用为3.09亿元，较上年同期的3.15亿元下降2.20%。公司通过优化内部管理流程、精简非必要行政开支，实现了管理费用的同比压降，内部运营效率得到进一步提升。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
管理费用	3.09亿元	3.15亿元	-2.20%

财务费用大幅下降

报告期内财务费用为3.22亿元，较上年同期的3.72亿元下降13.53%。主要得益于公司通过贷款置换等方式主动优化融资结构，降低整体融资成本，利息支出同比减少超5000万元，财务端的成本管控成效显著。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
财务费用	3.22亿元	3.72亿元	-13.53%
利息支出减少额	超5000万元	-	-

研发费用投入小幅增长

报告期内研发费用投入1661.65万元，较上年同期的1590.94万元增长4.44%。研发投入主要流向能源AI大模型、虚拟电厂智慧运营平台等核心技术领域，技术投入的持续加码将为公司后续拓展电力交易、虚拟电厂等高毛利业务提供核心竞争力支撑。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
研发费用	1661.65万元	1590.94万元	4.44%

经营活动现金流大幅改善

报告期内经营活动产生的现金流量净额达13.26亿元，较上年同期的9.06亿元大幅增长46.24%。现金流大幅改善的核心驱动因素有两点：一是燃机电厂参与电力市场化交易后，天然气采购支出同比大幅下降；二是售电业务规模快速扩张，带动经营性现金流入显著增加，公司主业的造血能力正在大幅增强。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
经营活动产生的现金流量净额	13.26亿元	9.06亿元	46.24%

投资活动现金流收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-12.88亿元，较上年同期的-13.77亿元同比收窄6.50%。主要原因是本期收到的股权转让款较上年同期大幅增加，一定程度上对冲了基建项目的大额资本开支，公司存量资产盘活的效果开始显现。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
投资活动产生的现金流量净额	-12.88亿元	-13.77亿元	收窄6.50%

筹资活动现金流大幅增长

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为4.88亿元，较上年同期的3.56亿元增长37.19%。增长核心来自子公司吸收少数股东投资收到的现金同比大幅增加，公司通过引入外部权益资本补充运营资金，有效降低了自身的债务融资压力。

指标名称	2026年半年度	上年同期	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额	4.88亿元	3.56亿元	37.19%

重点风险提示

值得投资者重点关注的是，截至报告期末公司全部担保余额达190亿元，占归属于上市公司股东净资产的比例高达153.56%，其中直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额达125.53亿元，担保总额超过净资产50%部分的金额达128.38亿元，大规模对外担保存在潜在的或有负债风险。同时公司控股股东上海其辰及其一致行动人协鑫创展合计质押股份占其所持股份比例超50%，高比例股权质押存在后续平仓风险，相关不确定性需要投资者持续警惕。

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