核心业绩概览

天键电声股份有限公司（天键股份，301383）2026年半年度报告披露多项核心指标出现大幅异动，两大极端变动数据凸显公司当前经营层面的多重压力，需提请投资者高度关注相关风险。

核心财务指标变动总览

报告期内公司核心盈利、现金流指标均出现显著恶化，关键数据对比情况如下：

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入	8.81亿元	8.95亿元	-1.54%
归母净利润	-4570.95万元	525.34万元	-970.09%
扣非净利润	-4963.06万元	62.38万元	-8056.14%
经营活动现金流净额	-4831.08万元	4341.05万元	-211.29%
财务费用	2033.55万元	-995.35万元	304.30%

分维度财务数据深度解读

营业收入微降1.54%

报告期内公司实现营业收入8.81亿元，较上年同期的8.95亿元小幅下滑1.54%。分产品来看，核心收入来源耳机产品营收7.63亿元，同比下滑4.56%；其他声学产品营收0.81亿元，同比下滑5.43%；其他业务收入0.37亿元，同比大幅增长290.63%，成为唯一营收正增长板块。整体来看，公司核心主业耳机产品收入出现小幅下滑，营收增长动力不足。

营收构成板块	2026年半年度营收	同比变动
耳机产品	7.63亿元	-4.56%
其他声学产品	0.81亿元	-5.43%
其他业务	0.37亿元	290.63%

归母净利润转亏 下滑970.09%

2026年上半年公司归母净利润为-4570.95万元，上年同期为盈利525.34万元，同比大幅下滑970.09%，由盈转亏。公司解释业绩变动主要受全球供应链重塑、品牌市场竞争加剧、原材料价格波动等外部因素叠加影响，盈利端承压明显。

扣非净利润暴跌超80倍

报告期内扣除非经常性损益后的归母净利润为-4963.06万元，上年同期仅为62.38万元，同比下滑幅度高达8056.14%，是本次财报变动幅度最大的核心指标。这一数据表明公司主业自身造血能力出现严重恶化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，核心经营层面的盈利能力已出现实质性下滑。

基本每股收益转负

2026年上半年公司基本每股收益为-0.28元，上年同期为0.03元，同比下滑1033.33%；稀释每股收益同样为-0.28元，上年同期为0.03元，同比下滑1033.33%。受业绩亏损影响，每股收益指标大幅跳水，直接反映当前股东权益的收益水平大幅下降。

扣非每股收益同步转负

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.30元，上年同期为0.00元，主业盈利对应的每股收益已进入亏损区间，进一步印证公司主营业务的盈利质量出现明显下滑。

应收账款同比大增41.56%

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为4.55亿元，上年末为3.21亿元，同比增长41.56%。前五大客户应收账款合计占比高达69.52%，客户集中度极高。其中第一大客户应收账款余额2.14亿元，占总应收账款比例达44.58%，单一客户依赖风险突出。同时报告期内公司计提坏账准备736.29万元，应收账款快速增长可能导致后续坏账损失进一步扩大，现金流回收风险上升。

应收账款相关指标	2026年6月末/报告期	上年末/上年同期	同比变动
应收账款账面价值	4.55亿元	3.21亿元	41.56%
第一大客户应收占比	44.58%	-	-
当期计提坏账准备	736.29万元	-	-

应收票据余额为0

截至报告期末，公司应收票据账面余额为0，上年末也无应收票据余额，公司当前结算方式中无商业票据类回款，全部以应收账款形式体现，进一步加大了款项回收的不确定性。

加权平均净资产收益率转负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.34%，上年同期为0.25%，同比下滑2.59个百分点。该指标由正转负，意味着公司当前净资产的获利能力已经消失，股东投入资本的保值增值能力受到明显冲击。

存货规模同比下降11.01%

截至2026年6月末，公司存货账面价值为2.79亿元，上年末为3.14亿元，同比下降11.01%。报告期内计提存货跌价损失697.84万元，库存商品、半成品等品类均计提了大额减值，反映出部分库存商品存在滞销、跌价风险，存货周转效率可能出现下滑。

存货相关指标	2026年6月末/报告期	上年末	同比变动
存货账面价值	2.79亿元	3.14亿元	-11.01%
当期计提存货跌价损失	697.84万元	-	-

销售费用小幅增长7.91%

2026年上半年公司销售费用为967.46万元，上年同期为896.57万元，同比增长7.91%。增长主要来自职工薪酬、广告宣传及市场推广费投入增加，公司为应对市场竞争加大了前端销售资源投放，但并未带动营收同步增长，费用投入的产出效率有所下降。

管理费用增长12.04%

报告期内管理费用为5436.19万元，上年同期为4851.82万元，同比增长12.04%。增长主要来自职工薪酬、折旧及摊销费用的提升，叠加股份支付费用726.90万元计入当期，管理端刚性支出持续攀升，进一步挤压了利润空间。

财务费用暴增304.30%

2026年上半年公司财务费用为2033.55万元，上年同期为-995.35万元，同比增幅高达304.30%，是本次财报第二大变动幅度指标。公司明确说明变动原因是汇率波动导致本期汇兑损失大幅增加，公司外销收入以美元计价为主，人民币汇率剧烈波动直接造成大额汇兑损失，成为当期利润亏损的重要推手，后续汇率波动风险仍将持续影响公司盈利稳定性。

研发费用小幅增长4.22%

报告期内公司研发费用为7283.39万元，上年同期为6988.67万元，同比增长4.22%。公司持续在声学技术、AI音频、AR/AI眼镜等前沿方向保持研发投入，截至2026年6月末累计拥有72项发明专利、497项专利总量，研发投入为长期技术储备提供支撑，但短期也对当期利润形成一定压力。

经营活动现金流净额净流出4831万元

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4831.08万元，上年同期为净流入4341.05万元，同比下滑211.29%，由正转负。主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅减少，经营端现金回笼能力明显弱化，主业自身造血出现缺口。

投资活动现金流净额同比下滑63.44%

报告期内投资活动产生的现金流量净额为5417.75万元，上年同期为1.48亿元，同比下滑63.44%。变动主要系本期理财产品净赎回金额较上期大幅减少所致，公司过往依赖理财赎回贡献的投资现金流规模明显收缩，投资端现金流入能力下降。

筹资活动现金流净额同比增长97.01%

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-194.90万元，上年同期为-6515.69万元，同比增长97.01%。变动原因是上期公司大额支付现金分红，本期无大额分红支出，筹资端现金流出规模大幅收窄，该指标改善属于偶发性因素，不具备可持续性。

风险提示

天键股份本次半年度业绩出现大幅亏损，扣非净利润、财务费用等核心指标出现极端异动，叠加应收账款高企、客户集中度高、汇率波动冲击盈利等多重风险点，提请投资者充分关注公司后续经营改善的不确定性，理性评估相关投资风险。

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