营收规模稳步扩容
报告期内康斯特2026年半年度实现营业收入29263.93万元，较上年同期的24634.00万元同比增长18.79%。分业务板块看，校准测试仪器仪表主业收入28530.03万元，同比增长21.1%，为核心增长支柱；数字化平台业务收入503.21万元，同比下降33.7%，主要受部分项目未达验收时点及产品结构调整影响。分区域看，国际市场营收15439.40万元，同比增长21.1%，美国区域市场增速达31.6%，新加坡运营中心承接国际订单占比提升至44.7%，综合关税税率降至35%，贸易摩擦带来的成本压力有所缓解；国内市场营收13824.54万元，同比增长16.3%。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 29263.93万元 | 24634.00万元 | 18.79% |
| 其中：国际市场营收 | 15439.40万元 | 12749.17万元 | 21.10% |
| 其中：国内市场营收 | 13824.54万元 | 11884.83万元 | 16.30% |
归母净利润增速亮眼
报告期内归属于上市公司股东的净利润为7501.26万元，上年同期为5412.95万元，同比增长38.58%，增速显著高于营业收入增速，主要受益于精益管理能力提升、关税成本同比下降25%，以及非经常性损益中结构性存款、国债投资收益的贡献。值得注意的是公司所得税费用同比大增120.60%，后续利润释放的税务端压力值得投资者重点关注。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 7501.26万元 | 5412.95万元 | 38.58% |
扣非盈利质量抬升
报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7131.08万元，上年同期为5063.74万元，同比增长40.83%，增速高于归母净利润，显示主业盈利质量有所提升。非经常性损益合计370.18万元，占利润总额比例仅4.26%，主业盈利的核心支撑作用稳固，盈利增长的内生性较强。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | 7131.08万元 | 5063.74万元 | 40.83% |
基本每股收益同步上涨
报告期内基本每股收益为0.35元/股，上年同期为0.25元/股，同比增长40%，与归母净利润增速完全匹配。截至报告期末公司总股本为21243.00万股，股份总数未发生任何变动，每股收益增长完全来自盈利规模的实打实提升，不存在股本摊薄影响。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.35元/股 | 0.25元/股 | 40.00% |
扣非每股收益同步改善
报告期内扣非基本每股收益为0.34元/股，上年同期为0.25元/股，同比增长36%，反映主业盈利对应的每股回报水平同步提升，剔除偶发性收益后的股东实际回报增长确定性更强。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非基本每股收益 | 0.34元/股 | 0.25元/股 | 36.00% |
长账龄应收账款翻倍
截至报告期末公司应收账款账面价值为8840.70万元，较上年末的9909.43万元下降10.79%，占总资产比例为6.05%，较期初下降0.82个百分点，整体账面规模有所收缩。但从账龄结构看，1-2年应收账款达2354.61万元，同比大幅增长102.13%，3年以上应收账款合计977.85万元，占总账面余额比例达9.6%，大额长账龄应收账款可能带来持续的现金流占用及潜在坏账损失风险。
| 指标 | 2026年6月30日 | 2025年12月31日 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 8840.70万元 | 9909.43万元 | -10.79% |
| 1-2年应收账款 | 2354.61万元 | 1164.88万元 | 102.13% |
应收票据规模大幅收缩
截至报告期末公司应收票据账面价值为774.57万元，上年末为1410.98万元，同比下降45.09%，其中银行承兑汇票占比73.97%，商业承兑汇票占比26.03%，坏账准备计提比例从上年的1.4%降至1.3%，应收票据整体回款风险处于可控区间，票据类资产的流动性表现向好。
| 指标 | 2026年6月30日 | 2025年12月31日 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 774.57万元 | 1410.98万元 | -45.09% |
净资产盈利效率小幅提升
报告期内公司加权平均净资产收益率为5.70%，上年同期为4.43%，同比提升1.27个百分点，反映净资产盈利效率有所改善。但该指标年化后仅为11.4%，在高端仪器仪表行业中处于中等水平，后续盈利效率仍有较大提升空间。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 5.70% | 4.43% | +1.27个百分点 |
自制半成品大幅增长
截至报告期末公司存货账面价值为15640.46万元，上年末为14270.58万元，同比增长9.6%，占总资产比例为10.7%，较期初提升0.8个百分点。公司存货规模较大主要源于校准测试仪器产品需要一定老化期的行业特性，其中自制半成品账面余额同比增长182.42%至4363.07万元，存货占用营运资金较多，可能对后续生产经营扩张形成约束。
| 指标 | 2026年6月30日 | 2025年12月31日 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 15640.46万元 | 14270.58万元 | 9.60% |
| 自制半成品账面余额 | 4363.07万元 | 1544.86万元 | 182.42% |
销售费用投放效率提升
报告期内公司销售费用为4419.35万元，上年同期为3866.79万元，同比增长14.29%，增速低于营业收入18.79%的增速，销售费用率从15.7%降至15.1%，费用投放效率有所提升。销售费用增长主要来自业务扩张带来的人员薪酬增加，职工薪酬占销售费用比例达81.6%，费用结构相对稳定。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4419.35万元 | 3866.79万元 | 14.29% |
| 销售费用率 | 15.10% | 15.70% | -0.6个百分点 |
管理费用率持续优化
报告期内公司管理费用为2968.02万元，上年同期为2843.10万元，同比增长4.39%，增速远低于营收增速，管理费用率从11.5%降至10.1%，内部管理效率持续优化。职工薪酬占管理费用比例达57.3%，是管理费用的核心构成项，整体费用管控成效显著。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2968.02万元 | 2843.10万元 | 4.39% |
| 管理费用率 | 10.10% | 11.50% | -1.4个百分点 |
财务费用增幅居首
报告期内公司财务费用为73.38万元，上年同期为-139.74万元，同比增长152.51%，是所有费用中变动幅度最大的项目，变动原因完全来自汇率波动影响。公司境外业务以美元、新加坡元结算，本期汇兑损益达119.44万元，上年同期为-54.09万元，同比增幅达320.81%，汇率波动对经营业绩的影响存在不确定性，后续汇兑损失可能进一步侵蚀利润空间。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 73.38万元 | -139.74万元 | 152.51% |
| 其中：汇兑损益 | 119.44万元 | -54.09万元 | 320.81% |
研发投入未达承诺阈值
报告期内公司研发费用为3424.56万元，上年同期为3984.28万元，同比下降14.05%，研发费用率从16.1%降至11.7%，公司解释变动原因是阶段性优化研发支出结构、提升项目管理效率。但公司此前承诺每年研发投入占营收比例不低于15%，本期研发投入占比未达该目标，后续技术迭代的可持续性值得投资者重点关注。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 3424.56万元 | 3984.28万元 | -14.05% |
| 研发费用率 | 11.70% | 16.10% | -4.4个百分点 |
经营现金流净额下滑
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为7507.88万元，上年同期为8156.55万元，同比下降7.95%，变动原因是本期支付员工现金薪酬增加至13847.54万元，同比增长10.58%，且美国子公司2025年同期收回应收款基数较高。当前经营现金流净额低于同期归母净利润，盈利的现金含量有所下降。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 7507.88万元 | 8156.55万元 | -7.95% |
| 支付给职工的现金 | 13847.54万元 | 12522.57万元 | 10.58% |
投资净流出大幅收窄
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-6052.14万元，上年同期为-9695.44万元，同比变动37.58%，净流出规模大幅收窄，主要原因是本期赎回结构性存款和国库券的规模增加，赎回投资收到的现金达31092.72万元，同比增长276.87%，现金回流情况好于上年同期。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -6052.14万元 | -9695.44万元 | 37.58% |
| 赎回投资收到的现金 | 31092.72万元 | 8250.11万元 | 276.87% |
筹资现金流小幅变动
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-2120.74万元，上年同期为-2012.34万元，同比变动5.39%，该项目全部为现金分红支出，公司本期分红规模同比小幅增长，无其他筹资类现金流发生，整体筹资端现金流结构十分单一。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -2120.74万元 | -2012.34万元 | 5.39% |
| 分配股利支付的现金 | 2120.74万元 | 2012.34万元 | 5.39% |
核心风险提示
投资者需重点关注三大核心风险：一是汇率波动导致财务费用大幅增长，后续可能进一步挤压利润空间；二是1-2年应收账款规模翻倍，叠加高企的自制半成品库存，营运资金占用压力持续提升；三是研发投入占比未达此前承诺的15%阈值，长期技术竞争力培育进度可能不及预期。同时国际经贸环境不确定性、地缘冲突等外部因素仍可能对公司海外业务拓展造成冲击，投资者需保持审慎态度，理性评估标的长期投资价值。
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