Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，力合科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.1亿元，同比增长13.97%；归母净利润为2097.94万元，同比增长39.19%；扣非归母净利润为1091.95万元，同比增长1.52%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.52亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力合科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.1亿元，同比增长13.97%；净利润为2097.02万元，同比增长38.35%；经营活动净现金流为-1.57亿元，同比下降33.57%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长3388.37%，营业收入同比增长13.97%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 19.79% | 4.59% | 13.97% |
| 应收票据较期初增速 | -70.82% | 176.15% | 3388.37% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为149.31%、167.65%、167.8%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 5.14亿 | 6.03亿 | 6.88亿 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.6亿 | 4.1亿 |
| 应收账款/营业收入 | 149.31% | 167.65% | 167.8% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.49%，营业成本同比增长13.98%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 14.19% | 10.86% | 36.49% |
| 营业成本增速 | 24.29% | 1.3% | 13.98% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.49%，营业收入同比增长13.97%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 14.19% | 10.86% | 36.49% |
| 营业收入增速 | 19.79% | 4.59% | 13.97% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.97%，经营活动净现金流同比下降33.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.6亿 | 4.1亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
| 营业收入增速 | 19.79% | 4.59% | 13.97% |
| 经营活动净现金流增速 | -90.93% | -0.45% | -33.57% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.2亿元、-1.2亿元、-1.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
| 净利润（元） | 1256.14万 | 1515.76万 | 2097.02万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-7.498低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
| 净利润（元） | 1256.14万 | 1515.76万 | 2097.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -9.33 | -7.77 | -7.5 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.77%，同比下降0.01%；净利率为5.11%，同比增长21.39%；净资产收益率（加权）为1.02%，同比增长37.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.77%，同比下降0.01%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 35.41% | 35.77% | 35.77% |
| 销售毛利率增速 | -6.2% | 1.03% | -0.01% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.77%下降至35.77%，销售净利率由去年同期4.21%增长至5.11%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 35.41% | 35.77% | 35.77% |
| 销售净利率 | 3.65% | 4.21% | 5.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.02%，同比增长21.14%；流动比率为5.13，速动比率为4.4；总债务为7928.54万元，其中短期债务为7928.54万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.35，5.93，5.13，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 6.35 | 5.93 | 5.13 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.72、3.21、2.46，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 3.72 | 3.21 | 2.46 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为70.49%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 1810.23万 |
| 本期预付账款（元） | 3086.26万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长70.49%，营业成本同比增长13.98%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | -34.15% | -6.84% | 70.49% |
| 营业成本增速 | 24.29% | 1.3% | 13.98% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为820.6万元，较期初变动率为43.48%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应付款（元） | 571.93万 |
| 本期其他应付款（元） | 820.61万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-1.2亿元、-1.6亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 3241.97万 | 3765.27万 | 4819.54万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.17亿 | -1.18亿 | -1.57亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比下降1.73%；存货周转率为0.95，同比下降18.99%；总资产周转率为0.16，同比增长7.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.73，0.64，0.63，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 0.73 | 0.64 | 0.63 |
| 应收账款周转率增速 | 1.76% | -12.47% | -1.73% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为21.92%、25.14%、26.88%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 5.14亿 | 6.03亿 | 6.88亿 |
| 资产总额（元） | 23.43亿 | 23.99亿 | 25.59亿 |
| 应收账款/资产总额 | 21.92% | 25.14% | 26.88% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长24.55%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 5264.47万 | 5705.09万 | 7105.94万 |
| 销售费用增速 | 31.56% | 22.11% | 24.55% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为15.31%、15.86%、17.33%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 5264.47万 | 5705.09万 | 7105.94万 |
| 营业收入（元） | 3.44亿 | 3.6亿 | 4.1亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.31% | 15.86% | 17.33% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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