Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，鼎熔岩发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为7.43亿元，同比增长18.69%；归母净利润为1.34亿元，同比增长6.57%；扣非归母净利润为1.26亿元，同比增长10.05%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2021年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鼎熔岩2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.43亿元，同比增长18.69%；净利润为1.34亿元，同比增长6.57%；经营活动净现金流为1.01亿元，同比增长16.61%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.69%，税金及附加同比变动-17.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 6.05亿 | 6.26亿 | 7.43亿 |
| 营业收入增速 | 24.22% | 3.44% | 18.69% |
| 税金及附加增速 | 6.78% | -2.46% | -17.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长68.69%，营业收入同比增长18.69%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 24.22% | 3.44% | 18.69% |
| 应收账款较期初增速 | 75.78% | 41.36% | 68.69% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.754低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 6876.61万 | 8635.91万 | 1.01亿 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 1.25亿 | 1.34亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.57 | 0.69 | 0.75 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.88%，同比下降5.57%；净利率为17.96%，同比下降10.21%；净资产收益率（加权）为7.79%，同比下降4.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为32.6%、31.65%、29.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 32.6% | 31.65% | 29.88% |
| 销售毛利率增速 | 6.73% | -2.93% | -5.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.84%，8.17%，7.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 8.84% | 8.17% | 7.79% |
| 净资产收益率增速 | 18.82% | -7.58% | -4.65% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.93%，同比增长11.29%；流动比率为1.43，速动比率为1.18；总债务为6.07亿元，其中短期债务为1.48亿元，短期债务占总债务比为24.47%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.65%，39.48%，43.93%，变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产负债率 | 32.65% | 39.48% | 43.93% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.54，1.47，1.43，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 1.54 | 1.47 | 1.43 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.18。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 7566.69万 | 2231.11万 | 8346.97万 |
| 长期债务（元） | 6770万 | 2.92亿 | 4.58亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.12 | 0.08 | 0.18 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.8、0.67、0.53，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.8 | 0.67 | 0.53 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为10.24%、19.98%、30.94%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务（元） | 1.43亿 | 3.14亿 | 5.42亿 |
| 净资产（元） | 14亿 | 15.71亿 | 17.51亿 |
| 总债务/净资产 | 10.24% | 19.98% | 30.94% |
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 5.18亿 | 4.12亿 | 5.15亿 |
| 总债务（元） | 1.43亿 | 3.14亿 | 5.42亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 3.62 | 1.31 | 0.95 |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.62、1.31、0.95，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 5.18亿 | 4.12亿 | 5.15亿 |
| 总债务（元） | 1.43亿 | 3.14亿 | 5.42亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 3.62 | 1.31 | 0.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.21%、0.56%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 131.77万 | 222.67万 | 716.29万 |
| 流动资产（元） | 9.09亿 | 10.41亿 | 12.77亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.15% | 0.21% | 0.56% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为44.44%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初应付票据（元） | 4500万 |
| 本期应付票据（元） | 6500万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为147.77%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应付款（元） | 732.48万 |
| 本期其他应付款（元） | 1814.86万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.1亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、0.9亿元、1亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 1.37亿 | 1.12亿 | 1.92亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6876.61万 | 8635.91万 | 1.01亿 |
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.2亿元，营运资本为3.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | 4.08亿 |
| 营运资金需求（元） | -2172.42万 |
| 营运资本（元） | 3.86亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.99，同比增长4.41%；存货周转率为2.3，同比增长4.79%；总资产周转率为0.24，同比下降1.49%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.1亿元，较期初增长420.12%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初固定资产（元） | 1.94亿 |
| 本期固定资产（元） | 10.1亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为17.02%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他非流动资产（元） | 4.67亿 | 5.65亿 | 5.32亿 |
| 资产总额（元） | 20.78亿 | 25.96亿 | 31.23亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 22.45% | 21.77% | 17.02% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.3亿元，较期初增长31.73%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4.04亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.32亿 |
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