Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月20日，铜牛信息发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为1.08亿元，同比增长3.41%；归母净利润为-3677.32万元，同比下降2.67%；扣非归母净利润为-3692.12万元，同比增长8.32%；基本每股收益-0.2612元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1357.58万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对铜牛信息2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.08亿元，同比增长3.41%；净利润为-4119.84万元，同比下降9.81%；经营活动净现金流为-1175.17万元，同比增长31.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20251231 | 20260331 | 20260630 |
| 营业利润（元） | -1681.34万 | -1726.87万 | -2345.55万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.41%，净利润同比下降9.81%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.17亿 | 1.05亿 | 1.08亿 |
| 净利润（元） | -4391.84万 | -3751.95万 | -4119.84万 |
| 营业收入增速 | -25.25% | -10.8% | 3.41% |
| 净利润增速 | -1182.18% | 14.57% | -9.81% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.39%，营业成本同比增长6.07%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 1.46% | 6.01% | 48.39% |
| 营业成本增速 | -16.39% | -4.76% | 6.07% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.39%，营业收入同比增长3.41%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 1.46% | 6.01% | 48.39% |
| 营业收入增速 | -25.25% | -10.8% | 3.41% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-6.15%，同比下降76.65%；净利率为-38.05%，同比下降6.19%；净资产收益率（加权）为-4.94%，同比下降13.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为3.07%、-3.48%、-6.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 3.07% | -3.48% | -6.15% |
| 销售毛利率增速 | -76.96% | -213.33% | -76.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-4.23%，-4.35%，-4.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | -4.23% | -4.35% | -4.94% |
| 净资产收益率增速 | -2215% | -2.84% | -13.56% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.28%，同比增长28.5%；流动比率为2.28，速动比率为1.96；总债务为768.37万元，其中短期债务为768.37万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.32，2.7，2.28，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 3.32 | 2.7 | 2.28 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至17.88。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 1193.07万 | 1416.52万 | 768.37万 |
| 长期债务（元） | - | 205.24万 | 42.97万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 6.9 | 17.88 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.41、1.26、1.03，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 1.41 | 1.26 | 1.03 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-115.7万元、-218.5万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1175.17万 |
| 投资活动净现金流（元） | -115.72万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -218.49万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、586.5万元、126.6万元，公司经营活动净现金流分别240万元、-0.2亿元、-0.1亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 3450.14万 | 586.51万 | 126.61万 |
| 经营活动净现金流（元） | 240万 | -1716.99万 | -1175.17万 |
• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-120.7万元、-118.7万元、-511.5万元，持续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 自由现金流（元） | -120.7万 | -118.71万 | -511.52万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比增长25.91%；存货周转率为3.01，同比增长31.42%；总资产周转率为0.12，同比增长10.41%。
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