营业收入表现
2026年上半年百克生物实现营业收入3.05亿元，同比2025年同期的2.85亿元增长6.89%。营收增长核心动力来自带状疱疹疫苗通过主动价格管理提升可及性，扩大适龄人群覆盖，同时海外疫苗出口收入达2759.06万元，同比增幅184.27%。不过受2026年起疫苗增值税税率从3%上调至13%的政策影响，含税价不变的情况下不含税收入被直接摊薄，后续营收增长仍面临行业同质化竞争加剧、民众接种意愿不足的压力。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 3.05 | 2.85 | +6.89% |
| 海外出口收入（万元） | 2759.06 | 970.57 | +184.27% |
归母净利润变动
报告期内归属于上市公司股东的净利润为-5210.01万元，较上年同期的-7357.34万元实现减亏2147.33万元，亏损幅度明显收窄。减亏主要来自营收规模提升叠加公司通过预算管理规范费用支出，降本增效成效落地。但公司整体仍处于亏损状态，若后续核心产品市场拓展不及预期，业绩下滑风险仍未消除。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -5210.01 | -7357.34 | 减亏2147.33万元 |
扣非净利润表现
2026年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5351.59万元，较上年同期的-8223.24万元减亏2871.65万元。扣非层面亏损收窄幅度大于归母净利润，主要系本期收到的政府补助较上年同期大幅减少，非经常性损益对亏损的正向拉动作用减弱，盈利改善更多来自主营业务端的优化。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | -5351.59 | -8223.24 | 减亏2871.65万元 |
基本每股收益变化
报告期内基本每股收益为-0.13元/股，上年同期为-0.18元/股，每股亏损同比收窄0.05元。收益水平的变化直接匹配净利润减亏的表现，反映出公司每股对应的经营亏损程度有所缓解，但尚未回到盈利区间。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.13 | -0.18 | 减亏0.05元/股 |
扣非每股收益表现
扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.13元/股，上年同期为-0.20元/股，同比减亏0.07元。该指标表现优于基本每股收益的减亏幅度，进一步印证主营业务层面的盈利修复质量更高，非经常性损益波动对核心经营收益的干扰降低。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | -0.13 | -0.20 | 减亏0.07元/股 |
应收账款情况
截至2026年6月末，公司应收账款账面余额为8.95亿元，账面价值为8.27亿元，较上年末的9.37亿元同比下降11.76%。从账龄结构看，1年以内应收账款占比59.42%，1至2年占比23.93%，2至3年占比14.13%。公司对应收账款计提坏账准备合计6785万元，整体计提比例7.58%，其中3年以上应收账款全额计提坏账。应收账款规模下降反映公司回款效率有所提升，但近9亿元的应收款体量仍占当期营收的近3倍，需警惕下游疾控机构回款周期拉长带来的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面余额（亿元） | 8.95 | 10.14 | -11.76% |
| 应收账款账面价值（亿元） | 8.27 | 9.37 | -11.74% |
| 坏账准备余额（万元） | 6785 | 7700 | -11.9% |
应收票据状态
本报告期内公司无应收票据相关余额，未开展票据结算相关业务，该类金融资产敞口为零，不存在票据兑付相关的信用风险。
加权平均净资产收益率
2026年上半年加权平均净资产收益率为-1.36%，较上年同期的-1.77%增加0.41个百分点，净资产亏损幅度收窄。扣非后加权平均净资产收益率为-1.40%，较上年同期的-1.98%增加0.58个百分点。该指标变化与公司净利润减亏的趋势完全匹配，反映出股东权益的损耗速度有所放缓。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -1.36% | -1.77% | +0.41pct |
| 扣非加权平均净资产收益率 | -1.40% | -1.98% | +0.58pct |
存货规模变动
截至报告期末，公司存货账面价值为3.38亿元，较上年末的2.27亿元同比增长49.19%。存货大幅增长主要系季节性流感疫苗生产备货所致，其中原材料6440万元、在产品1.31亿元、库存商品1.42亿元。本期计提存货跌价准备469.31万元，核销以前年度计提的跌价准备4586.90万元。大规模备货虽为流感季销售做好储备，但也面临产品滞销、效期临近带来的减值风险，叠加疫苗产品效期普遍较短的特性，库存去化压力不容忽视。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（亿元） | 3.38 | 2.27 | +49.19% |
| 原材料（万元） | 6440 | 4120 | +56.31% |
| 在产品（万元） | 13100 | 7850 | +66.88% |
| 库存商品（万元） | 14200 | 10730 | +32.34% |
销售费用管控成效
2026年上半年销售费用发生额为1.51亿元，较上年同期的1.66亿元同比下降8.69%。费用下降主要来自推广费、会议费、广告宣传费的缩减，其中推广费从1.26亿元降至1.14亿元，会议费从825.61万元降至92.09万元，广告宣传费从829.39万元降至464.78万元。公司优化营销投入效率，在保障终端覆盖的前提下压缩低效支出，销售费用率从上年的58.11%降至49.64%，费用管控成效显著。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用总额（亿元） | 1.51 | 1.66 | -8.69% |
| 推广费（万元） | 11400 | 12600 | -9.52% |
| 会议费（万元） | 92.09 | 825.61 | -88.85% |
| 广告宣传费（万元） | 464.78 | 829.39 | -43.96% |
| 销售费用率 | 49.64% | 58.11% | -8.47pct |
管理费用优化情况
报告期内管理费用发生额为5478.13万元，较上年同期的5754.03万元同比下降4.79%。费用下降主要系职工薪酬、办公费、咨询服务费等项目的缩减，其中职工薪酬从2705.13万元降至2225.14万元，咨询服务费从357.69万元降至243.73万元。公司通过内控流程优化实现管理端降本，管理费用率从上年的20.20%降至17.99%，运营效率有所提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用总额（万元） | 5478.13 | 5754.03 | -4.79% |
| 职工薪酬（万元） | 2225.14 | 2705.13 | -17.74% |
| 咨询服务费（万元） | 243.73 | 357.69 | -31.86% |
| 管理费用率 | 17.99% | 20.20% | -2.21pct |
财务费用大幅增长
2026年上半年财务费用发生额为222.03万元，较上年同期的47.11万元同比大增371.33%。费用大幅增长的核心原因是银行借款增加导致利息支出从133.17万元升至322.94万元。截至期末公司短期借款达3.68亿元，较上年末的1.81亿元近乎翻倍，债务规模扩张直接推高利息负担，后续需关注偿债压力上升带来的流动性风险。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用总额（万元） | 222.03 | 47.11 | +371.33% |
| 利息支出（万元） | 322.94 | 133.17 | +142.50% |
| 短期借款余额（亿元） | 3.68 | 1.81 | +103.31% |
研发费用投入情况
报告期内研发费用化支出为7059.00万元，较上年同期的9316.70万元同比下降24.23%。费用化支出减少主要系研发项目进度变化，部分进入III期临床阶段的项目符合资本化条件不再计入当期损益。本期研发投入合计1.03亿元，占营业收入比例33.73%，仍维持高研发投入强度，11项处于临床试验阶段的在研项目稳步推进。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用化支出（万元） | 7059.00 | 9316.70 | -24.23% |
| 总研发投入（亿元） | 1.03 | 1.12 | -8.04% |
| 研发投入占营收比例 | 33.73% | 39.30% | -5.57pct |
经营活动现金流表现
2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为4835.80万元，较上年同期的931.93万元同比大增418.90%。现金流大幅改善主要系本期研发项目进度变化，费用化支出较上年同期减少2257.70万元，同时销售端回款效率提升、各项经营性支出管控成效显现，公司主业造血能力显著修复。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 4835.80 | 931.93 | +418.90% |
投资活动现金流变动
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-1.68亿元，上年同期为-1.90亿元，净流出规模同比收窄。当期投资现金流出主要为购建固定资产、无形资产支付1.33亿元，以及向参股公司传信生物支付增资款3500万元。公司持续推进新厂区建设和前沿管线布局，长期资本开支仍保持高位，需警惕项目落地不及预期带来的投资损失风险。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | -1.68 | -1.90 | 净流出收窄0.22亿元 |
| 购建长期资产支付现金（亿元） | 1.33 | 1.57 | -15.29% |
| 参股公司增资支付现金（万元） | 3500 | 3300 | +6.06% |
筹资活动现金流增长
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为2.04亿元，较上年同期的8872.65万元同比增长129.48%。现金流增长主要系银行借款增加，当期取得借款收到3.48亿元，偿还债务支付1.41亿元。公司通过加大债务融资补充流动性，支撑研发和产能建设，但短期借款规模翻倍也让后续利息支出和偿债压力同步上升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | 2.04 | 0.89 | +129.48% |
| 取得借款收到现金（亿元） | 3.48 | 1.72 | +102.33% |
| 偿还债务支付现金（亿元） | 1.41 | 0.83 | +69.88% |
整体来看，百克生物2026年上半年通过降本增效实现亏损收窄，经营端现金流修复明显，但债务规模翻倍、存货高企、近9亿元应收账款占营收3倍等隐忧仍存，叠加行业竞争加剧、疫苗效期管控压力，投资者需持续关注公司后续库存去化、回款进度及偿债能力变化，警惕潜在经营与财务风险。
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