营收增速稳健增长

2026年上半年麦捷科技实现营业收入19.85亿元，较上年同期的17.96亿元同比增长10.53%。营收增长主要得益于AI服务器配套高端磁性元器件、车规级电感等高景气赛道产品出货量提升，电子元器件板块收入同比增长19.96%，成为营收增长核心驱动力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（亿元）	19.85	17.96	10.53%

归母净利润微增

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，上年同期为1.49亿元，同比仅微增1.12%。净利润增速远低于营收增速，主要受上游金属软磁材料涨价、汇兑损失同比大增1707万元等因素挤压利润空间，显示公司盈利端承压。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润（亿元）	1.51	1.49	1.12%

扣非净利润大幅提升

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，上年同期为0.95亿元，同比大幅增长35.99%。扣非利润高增反映公司主业盈利质量显著改善，非经常性损益占比从上年同期的36.4%降至本期的17.3%，盈利结构持续优化。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非归母净利润（亿元）	1.29	0.95	35.99%

基本每股收益微降

2026年上半年基本每股收益为0.1701元/股，上年同期为0.1702元/股，同比微降0.06%。在总股本保持8.88亿股不变的情况下，每股收益几乎持平，反映净利润端增长乏力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.1701	0.1702	-0.06%

扣非每股收益同步优化

扣非后基本每股收益为0.1455元/股，对应扣非利润的高增长，主业对应的每股盈利水平较上年同期明显提升，体现高端产品结构优化带来的主业价值增长。

加权平均净资产收益率小幅下滑

报告期内加权平均净资产收益率为3.05%，较上年同期的3.19%下降0.14个百分点。ROE小幅下滑主要受净资产规模小幅增长、净利润增速放缓影响，公司资产盈利能力未随营收增长同步提升。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	3.05%	3.19%	-0.14%

应收账款增速超营收

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为14.94亿元，较上年末的12.44亿元同比增长20.1%，占总资产比例提升至19.71%。应收账款增长幅度远超营收增速，主要系本期销售规模扩大，部分客户信用结算占比提升，信用期内应收款项增加，后续需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账风险。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（亿元）	14.94	12.44	20.1%

应收票据规模有所下降

报告期末应收票据账面价值为1.03亿元，较上年末的1.18亿元有所下降。其中409.67万元应收票据用于质押、2773.56万元应收票据未终止确认，票据质押规模较大，需关注票据兑付的潜在流动性风险。

指标	2026年6月末	2025年末
应收票据账面价值（亿元）	1.03	1.18

存货小幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为6.72亿元，较上年末的6.14亿元小幅增长9.46%。存货跌价准备余额达1.22亿元，本期新增计提存货跌价准备2887.54万元，显示部分库存商品、在产品存在滞销减值压力，存货周转效率有待提升。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（亿元）	6.72	6.14	9.46%

销售费用平稳增长

2026年上半年销售费用为1689.37万元，上年同期为1644.35万元，同比仅增长2.74%。销售费用率维持在0.85%的低位，公司销售端投入保持平稳，未出现大幅扩张。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	1689.37	1644.35	2.74%

管理费用合理增加

报告期内管理费用为5096.44万元，上年同期为4590.37万元，同比增长11.02%。管理费用增长主要来自职工薪酬、折旧及摊销项目的合理增加，整体费用管控保持稳健。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（万元）	5096.44	4590.37	11.02%

财务费用大幅攀升

财务费用是本期变动幅度最大的指标之一，2026年上半年财务费用为799.58万元，上年同期为-1255.25万元，同比大增163.70%。变动核心原因是美元兑人民币汇率下行，汇兑损失同比增加1707万元，叠加理财利率下行导致利息收入同比减少489万元，直接侵蚀公司利润。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	799.58	-1255.25	163.70%

研发费用增速偏低

报告期内研发投入为8196.61万元，上年同期为8180.87万元，同比仅微增0.19%。研发投入规模基本持平，在AI电感、车规级产品技术迭代加速的行业背景下，研发投入增速偏低可能影响公司长期技术竞争力。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（万元）	8196.61	8180.87	0.19%

经营活动现金流大幅修复

2026年上半年经营活动现金流净额为2.41亿元，上年同期为3968.52万元，同比暴增506.44%，是本期另一大变动幅度最高的核心指标。增长主要来自本期营收增长带动销售回款大幅增加，公司主业造血能力显著修复，现金流质量大幅改善。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	2.41	0.40	506.44%

投资活动现金流出扩大

报告期内投资活动现金流净额为-2.81亿元，上年同期为1.55亿元，同比下降280.84%。变动主要系本期购买理财产品发生额大幅增加所致，公司大额资金用于理财配置，同时智慧园三期、待安装设备等资本开支持续投入，投资端现金流出规模显著扩大。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额（亿元）	-2.81	1.55	-280.84%

筹资活动保持净流出

2026年上半年筹资活动现金流净额为-1.87亿元，上年同期为-2.08亿元，同比小幅下降10.13%。公司筹资端持续保持净流出状态，主要用于偿还债务、分配股利，整体筹资策略偏稳健，未进行大规模外部融资扩张。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额（亿元）	-1.87	-2.08	-10.13%

多维度风险提示

当前公司多项财务细节暗藏潜在风险：应收账款增速远超营收，占总资产近两成，下游客户集中度过高，前五大客户应收占比达51.6%，存在大额坏账计提风险；汇兑损失同比暴增超10倍，海外业务占比提升背景下，汇率波动对利润的扰动风险持续放大；商誉余额达2.89亿元，星源电子、金之川等子公司均存在潜在商誉减值压力，若子公司经营不及预期将直接冲击当期利润；越南生产基地受美国301调查影响订单推迟，海外产能落地进度不及预期可能影响全球化布局节奏，投资者需重点警惕上述风险点。

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