2026年8月，友邦吊顶披露半年度报告，报告期内公司业绩出现明显异动，两大核心指标呈现极端分化：投资活动产生的现金流量净额同比暴增近75倍，而归属于上市公司股东的扣非净利润同比下滑幅度超过118%，公司从上年同期的盈利状态直接转亏。叠加行业整体下行、控制权刚完成变更等背景，多项财务数据释放出值得投资者警惕的经营风险信号。

核心营收与盈利指标全面走弱

营业收入同比下滑超两成

2026年上半年友邦吊顶实现营业收入2.04亿元，较上年同期的2.55亿元同比减少20.26%。分业务来看，主营业务收入1.96亿元，同比下滑21.23%，是营收收缩的主要来源；其他业务收入794.50万元，同比小幅增长14.04%。分产品维度，墙柜模块收入同比大降34.72%，辅助模块收入同比下滑32.58%，基础模块收入同比下滑21.70%，全品类收入均出现不同程度收缩，反映终端市场需求疲软。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（万元）	20366.31	25542.45	-20.26%

净利润由盈转亏

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-89.80万元，上年同期为1015.70万元，同比下滑108.84%，直接从盈利状态转为小幅亏损。利润端的大幅倒退，一方面源于营收规模收缩，另一方面也受到非经常性项目之外的主业经营效率下滑拖累。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归属于上市公司股东的净利润（万元）	-89.80	1015.70	-108.84%

扣非净利润深度下滑

扣除非经常性损益后，公司归母净利润为-183.55万元，上年同期为984.21万元，同比大幅下滑118.65%，主业盈利能力已经出现实质性亏损，说明公司盈利下滑并非偶发因素导致，核心经营层面的造血能力已经明显弱化。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非净利润（万元）	-183.55	984.21	-118.65%

基本每股收益转负

受净利润转亏影响，2026年上半年公司基本每股收益为-0.0069元/股，上年同期为0.08元/股，同比下滑108.63%；稀释每股收益同样为-0.0069元/股，与基本每股收益保持一致，公司当前暂无潜在稀释性股份。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	-0.0069	0.08	-108.63%

扣非每股收益同步转负

扣非后基本每股收益为-0.0142元/股，上年同期为0.0771元/股，主业对应的每股收益已经出现亏损，进一步印证公司核心业务的盈利质量出现明显恶化。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非每股收益（元/股）	-0.0142	0.0771	-118.42%

资产质量相关指标表现

应收账款余额小幅下降

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为663.27万元，较上年末的798.99万元同比小幅下降16.98%。但从账龄结构来看，3年以上应收账款账面余额高达2.85亿元，占总应收账款账面余额的96.57%，其中前五名欠款方合计占应收账款总额的73.34%，全部为恒大系相关企业，100%全额计提坏账，历史大额应收款的回收风险始终高悬，对公司过往业绩已经形成持续侵蚀。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（万元）	663.27	798.99	-16.98%

应收票据规模大幅增长

截至报告期末，公司应收票据余额为178.04万元，期初仅为26.45万元，同比大幅增长573.17%，全部为银行承兑汇票。应收票据规模的快速上升，侧面反映下游客户支付方式发生变化，公司回款的即时性有所下降，资金周转效率存在边际走弱的迹象。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收票据账面价值（万元）	178.04	26.45	+573.17%

加权平均净资产收益率转负

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为-0.10%，上年同期为1.11%，同比减少1.21个百分点。这一指标转负，意味着股东投入资本的当期回报已经为负，公司净资产的盈利效率出现明显倒退，股东权益的增值能力暂时中断。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	-0.10%	1.11%	减少1.21个百分点

存货规模小幅回落

截至2026年6月末，公司存货账面价值为5008.28万元，较上年末的5388.17万元同比下降7.05%，存货占总资产比例为4.16%，整体库存水平保持相对低位。但报告期内公司计提存货跌价准备41.76万元，主要针对原材料计提，说明部分库存商品的市场变现价值已经低于账面成本，存货减值风险有所抬升。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（万元）	5008.28	5388.17	-7.05%

期间费用结构出现分化

销售费用同比大降超三成

2026年上半年公司销售费用发生额为1498.31万元，上年同期为2385.25万元，同比下滑37.18%。公司披露变动原因主要系营销人员减少，对应的工资与差旅费用同步减少。销售费用的大幅收缩，一方面体现公司主动降本增效的动作，另一方面也可能意味着终端市场推广力度有所减弱，长期来看或对渠道拓展形成一定制约。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（万元）	1498.31	2385.25	-37.18%

管理费用同比小幅上升

报告期内公司管理费用为3183.65万元，上年同期为2880.61万元，同比增长10.52%。在销售费用大幅压缩的背景下，管理费用逆势增长，主要是本期管理人员工资从上年同期的703.07万元增长至1078.98万元，人员薪酬成本上升是核心驱动因素，叠加本期咨询审计费虽有所下降，但业务招待费同比大幅增长74.2%，整体管理端支出刚性有所增强。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（万元）	3183.65	2880.61	+10.52%

财务费用同比小幅增长

2026年上半年公司财务费用为-277.23万元，上年同期为-310.79万元，同比增长10.80%。财务费用持续为负，主要是公司银行存款产生的利息收入覆盖了少量利息支出与手续费后仍有结余，公司目前暂无有息负债压力，资金储备相对充裕，但利息收入规模同比有所收窄。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	-277.23	-310.79	+10.80%

研发费用同比下滑

报告期内公司研发费用为817.95万元，上年同期为981.82万元，同比下滑16.69%。在行业竞争加剧、产品迭代需求提升的背景下，研发投入的收缩可能会削弱公司长期产品创新能力，对其集成吊顶行业龙头的技术优势形成潜在挑战。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（万元）	817.95	981.82	-16.69%

现金流指标异动明显

经营活动现金流净流出收窄

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1316.92万元，上年同期为-5722.75万元，同比增长76.99%，净流出规模大幅收窄。公司披露变动原因主要是本期支付的货款下降幅度大于收入下降幅度，本质是通过压缩上游采购付款规模改善现金流，并非自身经营造血能力实质性转正，经营活动现金流仍处于净流出状态。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动产生的现金流量净额（万元）	-1316.92	-5722.75	+76.99%

投资活动现金流暴增近75倍

报告期内投资活动产生的现金流量净额为8872.72万元，上年同期仅为-119.92万元，同比增幅高达7499%。该极端变动并非来自对外投资收益，而是公司本期收回了一笔8900万元的定期存款，属于存量资金的结构性调整，并非新增投资项目带来的收益增长，不具备可持续性，也不能反映公司投资能力出现本质提升。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动产生的现金流量净额（万元）	8872.72	-119.92	+7499.00%

筹资活动现金流转负

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-17.09万元，上年同期为1389.53万元，同比下滑101.23%。变动原因是上年同期公司取得银行贷款形成现金净流入，本期公司偿还到期借款后，筹资端现金流转为小额净流出，公司当前对外融资活动基本处于停滞状态。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额（万元）	-17.09	1389.53	-101.23%

整体来看，友邦吊顶2026年上半年业绩承压信号明确，主业盈利转亏、营收持续下滑，所谓的现金流高增长多来自非经常性的资金腾挪，并非经营基本面改善。叠加公司刚完成控制权变更、董事会完成换届，后续新管理层的整合成效、市场需求能否回暖，都存在较大不确定性，投资者需高度警惕后续业绩持续下行的潜在风险。

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