Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，航天长峰发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为12.49亿元，同比增长7.74%；归母净利润为-1.72亿元，同比增长30.24%；扣非归母净利润为-1.79亿元，同比增长33.39%；基本每股收益-0.3662元/股。
公司自1994年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为1.81亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天长峰2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.49亿元，同比增长7.74%；净利润为-1.92亿元，同比增长27.45%；经营活动净现金流为-1459.87万元，同比下降19.4%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.2亿元，-1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -1186.39万 | -2182.88万 | -9712.75万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.74%，税金及附加同比变动-11.85%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 13.82亿 | 11.6亿 | 12.49亿 |
| 营业收入增速 | -23.31% | -16.09% | 7.74% |
| 税金及附加增速 | -34.08% | 0.21% | -11.85% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.74%，经营活动净现金流同比下降19.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 13.82亿 | 11.6亿 | 12.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -347.12万 | -1222.63万 | -1459.87万 |
| 营业收入增速 | -23.31% | -16.09% | 7.74% |
| 经营活动净现金流增速 | 95.44% | -252.22% | -19.41% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -347.12万 | -1222.63万 | -1459.87万 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-347.1万元、-0.1亿元、-0.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -347.12万 | -1222.63万 | -1459.87万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.93%，同比增长0.63%；净利率为-15.38%，同比增长32.67%；净资产收益率（加权）为-11.26%，同比增长20.7%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -14.33% | -14.2% | -11.26% |
| 净资产收益率增速 | -4722.58% | 0.91% | 20.7% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.63%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -12.04% | -12.1% | -9.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.31%，同比下降0.13%；流动比率为1.6，速动比率为1.25；总债务为1.44亿元，其中短期债务为1.44亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.77，1.64，1.6，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.77 | 1.64 | 1.6 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0、-0.01、-0.01，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.34亿 | -5159.78万 | -1.34亿 |
| 流动负债（元） | 18.08亿 | 17.82亿 | 17.89亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.07 | -0.03 | -0.07 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.6亿元，短期债务为0.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.024%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 9.77亿 | 8.71亿 | 7.58亿 |
| 短期债务（元） | 1.52亿 | 8390.77万 | 6251.26万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.13% | 1.11% | 1.02% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1459.87万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2705.48万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -7472.68万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.3亿元、-0.7亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1459.87万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2705.48万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -7472.68万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.7亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-347.1万元、-0.1亿元、-0.1亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 8974.99万 | 6776.02万 | 2720.87万 |
| 经营活动净现金流（元） | -347.12万 | -1222.63万 | -1459.87万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比增长9.71%；存货周转率为1.67，同比增长22.39%；总资产周转率为0.36，同比增长18.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为25.7%、27.5%、29.89%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 10.24亿 | 10.24亿 | 9.87亿 |
| 资产总额（元） | 39.83亿 | 37.22亿 | 33.02亿 |
| 应收账款/资产总额 | 25.7% | 27.5% | 29.89% |
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