Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，力聚热能发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为11.38亿元，同比增长6.88%；归母净利润为2.26亿元，同比下降22.4%；扣非归母净利润为2.03亿元，同比下降5.98%；基本每股收益2.48元/股。
公司自2024年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对力聚热能2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.38亿元，同比增长6.88%；净利润为2.26亿元，同比下降22.4%；经营活动净现金流为3.46亿元，同比增长20.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为64.08%，8.51%，-22.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 2.68亿 | 2.91亿 | 2.26亿 |
| 归母净利润增速 | 64.08% | 8.51% | -22.4% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.88%，净利润同比下降22.4%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 12.04亿 | 10.65亿 | 11.38亿 |
| 净利润（元） | 2.68亿 | 2.91亿 | 2.26亿 |
| 营业收入增速 | 22.42% | -11.6% | 6.88% |
| 净利润增速 | 64.08% | 8.51% | -22.4% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长112.75%，营业收入同比增长6.88%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 22.42% | -11.6% | 6.88% |
| 应收票据较期初增速 | 44.35% | -31.87% | 112.75% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长54.02%，营业收入同比增长6.88%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 22.42% | -11.6% | 6.88% |
| 应收账款较期初增速 | 114.23% | 6.27% | 54.02% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.8%、20.2%、29.1%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 2.02亿 | 2.15亿 | 3.31亿 |
| 营业收入（元） | 12.04亿 | 10.65亿 | 11.38亿 |
| 应收账款/营业收入 | 16.8% | 20.2% | 29.1% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.01%，同比下降2.35%；净利率为19.85%，同比下降27.4%；净资产收益率（加权）为10.37%，同比下降44.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为41.81%、40.98%、40.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 41.81% | 40.98% | 40.01% |
| 销售毛利率增速 | 3.35% | -1.99% | -2.35% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为19.85%，同比大幅下降27.4%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 22.27% | 27.34% | 19.85% |
| 销售净利率增速 | 34.03% | 22.75% | -27.4% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为28.38%，18.53%，10.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 28.38% | 18.53% | 10.37% |
| 净资产收益率增速 | 21.91% | -34.71% | -44.04% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.58%，同比增长6.15%；流动比率为2.45，速动比率为1.92；总债务为5573.57万元，其中短期债务为1798.72万元，短期债务占总债务比为32.27%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.45。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 3178.27万 | 103.18万 | 1798.72万 |
| 长期债务（元） | 5948.44万 | 3466.83万 | 3990.89万 |
| 短期债务/长期债务 | 0.53 | 0.03 | 0.45 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.17，同比下降18.33%；存货周转率为1.46，同比增长23.18%；总资产周转率为0.35，同比下降11.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.12，5.1，4.17，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.12 | 5.1 | 4.17 |
| 应收账款周转率增速 | -2.75% | -37.14% | -18.33% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.57，0.4，0.35，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.57 | 0.4 | 0.35 |
| 总资产周转率增速 | 3.3% | -29.54% | -11.39% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6亿元，较期初增长38.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 4.34亿 |
| 本期固定资产（元） | 6.03亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.58、2.45、1.89，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 12.04亿 | 10.65亿 | 11.38亿 |
| 固定资产（元） | 2.63亿 | 4.34亿 | 6.03亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.58 | 2.45 | 1.89 |
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