昨晚美股反弹了，今天A股高开，稍冲高之后，就重复高开低走的老路。收盘，沪指怒涨0.02%，深成指涨0.1%，创业板指涨0.01%，超3500家下跌，个股中位数为-0.68%。

午后盘中传出美国正在制定半导体差异关税，日韩股市吓得一个哆嗦大跳水，随后又拉回。A股午后也明显被带节奏，半导体板块走弱，各大指数同步跳水，好在尾盘跟着回升，算是虚惊一场。这也反映出当下市场情绪脆弱，完全缺少独立行情的底气。外围一有风吹草动就容易被扰动，外围涨不一定跟，但外围一跌，A股很容易被动跟随。

所以在科技股方向尤其是人工智能相关产业链，全球情绪共振，齐涨共跌，具有很强的联动性，近期美股纳指震荡，韩国指数也疲弱，与当前科创50指数的表现，高度相似。最近A股出海算力一直走弱，一方面是前期爆炒之后估值虚高，另一方面是可能出现的芯片相关的贸易摩擦压制，这个也是悬在头上的利剑。

两市成交1.76万亿，相比前一天继续缩量。从当初的3.7万亿以上，再到现在不足1.8万亿，成交额直接腰斩，这背后代表的是市场人气和信心的腰斩。没有量，没有好的赚钱效应，指数涨不上去，也跌不下来，只能保持弱势震荡，继续消耗继续磨。

当下缩量的市场环境，一方面短期无需担忧恐慌，现在没有持续杀跌的动能，整体就是缩量磨底、反复震荡；另一方面，降低预期，做好防守，现在不仅A股，全球股市的波动和预期可能都不是很高。昨天说过，市场拐点可能要等17号美联储议息会议之后，以及国内政策加码动向。但其后，A股又将面临中秋、国庆长假期，节奏上很不顺滑。

上周成交1.8万亿缩量震荡了两天，市场开始放量反弹，明天是否会开始尝试放量反弹？有希望，但预期也不要高。昨晚的美国ADP数据（俗称小非农），新增就业人口不及预期，缓解了市场对美联储加息担忧。这可以看作是明晚公布非农数据的前瞻指标，从当前市场反馈来看，结果或许更乐观一些。

明天不排除会有部分聪明资金提前进场，博弈非农数据公布后美债收益率下行、美股修复反弹。一旦外围风险偏好回暖，A股也能喘口气修复。

盘面上值得关注的是，银行板块熄火了，银行板块拐头向下的话，会不会形成，一鲸落万物生的情况。此外，一些“妖股”强势股补跌，是否意味着离指数绝地反击，越来越近了？

技术上看，三大指数高开低走，均收出假阴线。上证守住了5/10日均线，还没有彻底转弱，60天线周三跌破之后，周四盘中试图再次上攻，但收盘还是功亏一篑，60天均线成为目前市场短期压力。从整理结构上来看，假突破之后，指数重回整理形态之中，目前是三角形整理的末端，随着整理幅度越来越小，离选择方向很近了，向上概率更大。

今天，高盛提醒市场做好准备：未来一年，全球股市回报率或将下行。当前全球通胀反复、美债收益率高位波动，美联储货币政策预期摇摆，都会压制权益资产的估值扩张，很难复制之前快速走牛的行情。

对A股市场而言，全球资金的风险偏好会受到这类机构观点影响，外资的流入节奏或将放缓。后续A股很难依靠外围市场带动全面走强，行情依旧以内部主线轮动为主，更加考验板块与个股的基本面支撑。

板块上，在整个科技硬件板块情绪偏弱的大环境下，液冷服务器凭借着明确的行业高景气度、估值相对较低，近期走出了较强的独立行情。目前液冷服务器板块指数保持着良好的上行趋势，短期只要技术形态不走坏，回调依然值得关注。此外，散热材料暗线渐明，据测算，全球金刚石散热市场规模或超千亿，多家产业链厂商披露大规模扩产、业绩拐点向上，关注散热终极材料订单释放。

现在市场对9月中旬美联储加息预期开始降温，黄金、有色金属探低回升。伦敦现货黄金与白银均高开高走，国内贵金属期货也跟随走强，黄金期货主力合约大涨近2%，钯金期货主力合约涨超4%，白银、铂金主力合约均涨超2%。继续关注金属概念板块各细分方向的补涨机会。