Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年8月28日，常州环能涡轮动力股份有限公司（以下简称“环能涡轮”）披露招股书。环能涡轮计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：涡轮增压器核心零部件及整机的研发、生产与销售。

从收入结构看，涡轮增压器零部件业务收入占比为75.25%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
涡轮增压器零部件	75.25%
涡轮增压器整机	19.65%
其他零部件	3.15%
运保费	1.56%
废料销售及其他	0.33%
房屋租赁	0.06%

招股书显示，环能涡轮的主要财务指标如下：

财务指标	20251231	20241231	20231231
流动比率（倍）	4.31	4.13	3.59
速动比率（倍）	3.65	3.41	2.98
资产负债率（合并）	20.48%	21.25%	22.50%
应收账款周转率（次）	7.96	7.86	8.14
存货周转率（次）	2.17	2.08	2.24
息税折旧摊销前利润（万元）	21504.13	19188.43	11559.34
归属于母公司所有者的净利润（万元）	17825.68	16111.90	9211.03
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.31	/	2.37
每股净现金流量（元/股）	2.19	/	0.31
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	13.96	/	8.25
加权平均净资产收益率	21.47%	24.90%	24.82%
每股收益 (元/股)	2.70	2.46	1.70

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，环能涡轮已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.52亿元、4.26亿元、5.60亿元，同比变动21.10%、31.20%；净利润分别为9211.10万元、1.61亿元、1.78亿元，同比变动74.92%、10.64%；经营活动净现金流分别为1.50亿元、1.34亿元、1.52亿元，同比变动-10.48%、13.63%；毛利率分别为45.14%、43.45%、42.56%；净利率分别为26.16%、37.78%、31.86%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.5亿元、4.3亿元、5.6亿元，复合增长率为26.05%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长56.66%，营业收入同比增长31.2%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.14%、43.45%、42.56%，最近两期同比变动分别为-3.75%、-2.05%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为42.56%高于行业均值20.96%，存货周转率为2.17次低于行业均值4.7次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.36%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.86低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.39亿元、8.11亿元、10.15亿元，占总资产之比分别为80.11%、86.41%、87.59%；非流动资产分别为1.34亿元、1.28亿元、1.44亿元，占总资产之比分别为19.89%、13.59%、12.41%；总资产分别为6.73亿元、9.39亿元、11.59亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.50%、21.25%、20.48%；流动比率分别为3.59、4.13、4.31。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为7.41%、存货占总资产之比为13.39%，固定资产占总资产之比为5.85%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.17低于行业均值4.7。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.53低于行业均值0.66。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为145.7万元，较期初变动率为89.98%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长89.98%，营业成本同比增长33.26%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长5094.94%，应收账款较期初增长56.66%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长947.43%。

在抗风险能力上，需要关注：

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为1、0.68、0.65。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为10.64%，上一期增速为74.92%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为26.16%、37.78%、31.86%，最近两期同比变动分别为44.44%、-15.67%。

四、募集资金情况

环能涡轮本次公开发行股票数量不超过1554.69万股，拟募集资金为3.98亿元，其中7320.22万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-研发中心建设项目，7052.65万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-能源动力装备及其核心零部件产业化项目，25456.94万元用于先进动力装备系统及零部件研发及产业化项目-涡轮增压器及其核心零部件生产基地项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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