核心经营数据全景

报告期内公司核心财务指标呈现明显的“非经常性收益支撑账面利润”特征，多项数据出现大幅异动，需投资者重点关注主业盈利的真实成色。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
营业收入	3.18亿元	2.55亿元	+25.10%
归母净利润	9048.41万元	5486.97万元	+64.91%
扣非归母净利润	4350.93万元	5319.48万元	-18.21%
基本每股收益	1.51元/股	0.91元/股	+65.93%
加权平均净资产收益率	11.00%	7.89%	提升3.11个百分点

营收增长结构解析

报告期公司实现营业收入3.18亿元，同比增长25.10%，但收入增长并非来自主业扩张：主营业务收入2.35亿元，同比反而小幅下滑3.42%，底盘系统管件、发动机系统管件收入均出现不同程度下降；收入增量全部来自其他业务收入，当期其他业务收入达8342.27万元，同比暴增645.08%，主要是孙公司嘉兴零部件征迁带来的拆迁补偿收入计入所致。

分产品收入结构显示，占营收比重超80%的核心底盘系统管件收入同比下滑7.96%，反映公司主业在汽车零部件行业竞争加剧的背景下，市场拓展面临一定压力。

净利润与扣非净利润背离

账面归母净利润同比大增64.91%，但扣非净利润反而同比下滑18.21%，两者出现严重背离。当期非经常性损益净额达4697.48万元，占归母净利润的比例超51.9%，其中最核心的贡献项就是孙公司征迁带来的税后4553.06万元收益，该笔收益完全不具备可持续性，主业实际盈利能力出现明显下滑。

每股收益表现

报告期基本每股收益为1.51元/股，同比增长65.93%，但该指标增长主要受益于非经常性收益增厚账面利润，若扣除非经常性损益影响，扣非基本每股收益仅为0.73元/股，远低于上年同期水平，投资者需警惕高每股收益背后的主业盈利支撑不足风险。

加权平均净资产收益率

依据归母净利润计算的加权平均净资产收益率为11.00%，较上年同期的7.89%明显提升，但扣非后加权平均净资产收益率仅为5.29%，较上年同期的7.65%出现大幅下滑。叠加报告期内公司完成北交所上市、募集3.36亿元资金导致净资产大幅扩张，真实主业资产运营效率反而出现下降。

应收账款变动分析

截至报告期末，公司应收账款账面价值1.21亿元，较上年期末的1.61亿元同比下降25.17%，看似回款情况改善，但变动原因并非下游客户回款能力提升，而是核心客户比亚迪的结算方式从“迪链”应收账款核算改为商业承兑汇票，直接导致应收账款余额被动减少。公司应收账款前五名客户合计占比达61.11%，客户集中度较高，需关注下游汽车行业需求波动带来的回款坏账风险。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值	12057.29万元	16113.84万元	-25.17%
坏账准备余额	634.59万元	848.10万元	-25.17%

应收票据情况

截至报告期末，公司应收票据账面价值7071.55万元，较上年期末的6306.44万元同比增长12.13%，其中商业承兑汇票占比达82%，余额5798.19万元。商业承兑汇票的兑付依赖下游客户的信用资质，相较于银行承兑汇票存在更高的兑付违约风险，公司应收票据规模上升需警惕潜在的信用减值压力。

存货规模变动

截至报告期末，公司存货账面价值1.57亿元，较上年期末的1.43亿元同比增长10.15%，存货周转率为1.19，与上年同期基本持平。存货结构中原材料占比31.96%、半成品占比20.37%、发出商品占比19.58%，合计占存货总规模超70%，在汽车行业终端需求波动、下游客户去库存的背景下，需警惕存货跌价风险进一步扩大。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值	15701.51万元	14254.85万元	+10.15%
存货跌价准备余额	532.37万元	479.74万元	+10.97%

销售费用变动

报告期公司销售费用238.04万元，较上年同期的317.99万元同比下降25.14%，主要变动原因是销售人员薪酬及仓储费减少。销售费用率从上年同期的1.25%下降至0.75%，费用收缩并非来自运营效率提升，而是相关投入的直接削减，长期来看可能影响公司市场拓展力度。

项目	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
销售费用总额	238.04万元	317.99万元	-25.14%
其中：职工薪酬	98.43万元	133.50万元	-26.27%
仓储费	67.18万元	93.94万元	-28.48%

管理费用变动

报告期公司管理费用1167.14万元，较上年同期的1107.07万元同比小幅增长5.43%，管理费用率从上年同期的4.35%下降至3.66%。费用结构中折旧与摊销费用同比大幅增长78%，主要是公司扩建项目转固后新增资产折旧计提增加，中介机构费用也因上市相关工作推进出现小幅上升。

财务费用变动

报告期公司财务费用18.17万元，上年同期为-33.39万元，同比变动幅度达-154.42%，从收益项转为支出项。变动核心原因是汇兑损失增加，同时报告期内银行存款规模大幅上升后收到的利息收入反而出现减少，财务端收益能力明显弱化。

项目	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
财务费用总额	18.17万元	-33.39万元	-154.42%
汇兑损益	12.25万元	-22.70万元	由负转正
利息收入	4.43万元	13.89万元	-68.11%

研发费用变动

报告期公司研发费用1150.25万元，较上年同期的1128.01万元同比小幅增长1.97%，研发费用率从上年同期的4.43%下降至3.61%。研发投入增速远低于营收增速，其中折旧及摊销费用同比下降40%，直接反映公司当期对研发端的资源投入力度有所收缩，长期来看可能影响公司在电控减震器等高端产品领域的技术迭代进度。

经营活动现金流表现

报告期公司经营活动产生的现金流量净额为7508.65万元，较上年同期的8271.93万元同比下降9.23%。现金流下滑一方面是当期主业销售收入小幅下滑，另一方面是经营性应收项目回款金额较上年同期出现下降，账面盈利质量并未随净利润账面增长同步提升，主业造血能力出现弱化。

投资活动现金流表现

报告期公司投资活动产生的现金流量净额为净流出1276.68万元，较上年同期的净流出1924.32万元同比收窄33.66%，主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司此前推进的年产360万套汽车转向管柱系统扩建项目大部分已完成转固，后续大额资本支出压力阶段性缓解。

筹资活动现金流异动

报告期公司筹资活动产生的现金流量净额为净流入3.46亿元，较上年同期的净流出17.64万元同比暴增196384.97%，是当期所有财务指标中变动幅度最大的一项。该异动完全来自公司2026年6月完成北交所公开发行股票，收到募集资金3.51亿元，扣除发行相关支出后形成大额净流入，属于一次性上市融资行为，不具备持续性。

值得注意的是，伴随上市募资到位，公司货币资金从上年年末的1.63亿元暴增至5.74亿元，资产负债率进一步下降至10.76%，账面资金十分充裕，但后续募集资金的使用效率能否达到预期，将直接决定公司未来业绩增长的成色。

风险提示

公司当期账面高利润完全依赖拆迁补偿等非经常性收益支撑，主业营收、扣非净利润双双下滑，叠加汽车行业整车降价向零部件产业链传导的降本压力，后续主业盈利修复存在较大不确定性，投资者需警惕业绩变脸风险。

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