核心财务指标大幅增长
2026年上半年该基金两类份额合计亏损3536.59万元，截至2026年6月末基金净资产合计达13.34亿元，较2025年末的5.45亿元增长144.8%，规模实现大幅跃升。
| 指标类别 | A类份额 | C类份额 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（万元） | -3244.12 | -292.47 | -3536.59 |
| 期末净资产（亿元） | 11.56 | 1.78 | 13.34 |
| 期末份额净值（元） | 1.1907 | 1.1751 | - |
| 累计净值增长率 | 19.07% | 17.51% | - |
长期业绩持续跑赢基准
该基金长期维度净值表现持续优于业绩比较基准，风险控制表现稳健。过去一年A类份额净值增长率7.87%，跑赢同期业绩比较基准0.69个百分点；过去三年A类份额净值增长率19.93%，较业绩比较基准高出6.89个百分点；自基金合同生效至今，A类份额累计净值增长率19.07%，较同期业绩比较基准收益率高出6.05个百分点，长期超额收益显著。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.87% | 7.18% | 0.69% |
| 过去三年 | 19.93% | 13.04% | 6.89% |
| 成立至今 | 19.07% | 13.02% | 6.05% |
上半年运作策略复盘优化
2026年上半年市场分化显著，科创50指数上半年涨幅超64%，而中证800价值指数季度跌幅超10%。基金坚持多元化配置框架，2月份主动降低A股和港股基金配置比例，将风格调整为偏价值防御，有效减小了3月份的净值回撤幅度；债券资产维持标配，对长债进行高抛低吸操作，同时保留贵金属战略配置底仓，维持有色金属期货ETF配置。 后续管理人将从三方面优化运作：一是在资产间相关性异常升高时及时手动收紧风险预算，二是对风格配置偏离度及时进行再平衡，三是在现有“预期差”战术配置框架基础上补充其他交易型策略。
上半年业绩表现受风格影响
报告期内A类份额净值增长率为-0.60%，同期业绩比较基准收益率为3.02%；C类份额净值增长率为-0.80%，同期业绩比较基准收益率同样为3.02%。上半年净值表现受风格踏空影响，二季度市场热点集中于科技股，基金基于价值防御的配置策略未能捕捉到科技股行情，叠加贵金属、A股价值股、港股红利板块同步下跌，带来了超预期的净值回撤。
后市配置展望积极
管理人表示当前市场对美联储加息的预期大概率反应过度，后续预期有望回摆；国内货币、财政政策持续发力，净结售汇数据保持强劲回流，宏观流动性充裕，先进制造业和科技企业全球竞争力不断突破，A股和港股后续表现值得期待。后续基金将紧密跟踪各维度宏观、中观及资金面数据，动态调整大类资产和风格配置，在严格风险预算约束下挖掘细分维度的战术配置机会。
基金费用同比大幅攀升
2026年上半年基金管理费、托管费支出较上年同期大幅增长，与基金规模扩张节奏匹配。当期发生的基金应支付管理费463.38万元，其中支付给销售机构的客户维护费210.63万元，占管理费比例超45%；当期发生的基金应支付托管费57.92万元，两项费用合计521.3万元。
| 费用项目 | 2026年上半年支出（万元） | 2025年上半年支出（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 463.38 | 28.10 | 1549% |
| 基金托管费 | 57.92 | 3.39 | 1608% |
交易相关收支明细清晰
本报告期基金无应付交易费用余额，当期合计发生交易费用31.36万元，全部为通过关联方交易单元产生的佣金。其中股票交易环节累计产生交易费用9.46万元，对应买卖股票差价收入为-362.91万元。
| 交易项目 | 本期发生额（万元） |
|---|---|
| 买卖股票成交总额 | 8503.72 |
| 买卖股票总成本 | 8857.16 |
| 买卖股票差价收入 | -362.91 |
| 当期总交易佣金 | 31.36 |
关联方交易单元全覆盖
报告期内基金所有交易均通过中泰证券交易单元完成，关联交易占比100%，交易规模较上年同期大幅增长。当期通过关联方交易单元完成股票交易1.94亿元、债券交易6415.41万元、债券回购交易1.02亿元、基金交易19.70亿元，应支付关联方佣金31.36万元，占当期佣金总量的100%，期末无应付关联方佣金余额。
| 交易类型 | 本期成交金额（亿元） | 占当期同类交易比例 |
|---|---|---|
| 股票交易 | 1.94 | 100% |
| 债券交易 | 0.64 | 100% |
| 债券回购交易 | 1.02 | 100% |
| 基金交易 | 19.70 | 100% |
股票持仓高度集中
截至2026年6月末，基金仅持有2只个股，全部集中于制造业和采矿业，合计公允价值2817.95万元，占基金资产净值比例2.11%。其中芭田股份持仓市值2439.16万元，占基金资产净值比例1.83%，紫金矿业持仓市值378.79万元，占比0.28%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002170 | 芭田股份 | 2439.16 | 1.83% |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 378.79 | 0.28% |
持有人结构分布清晰
截至报告期末，基金总持有人户数26873户，户均持有基金份额4.18万份。个人投资者持有份额合计10.30亿份，占总份额比例91.79%；机构投资者持有份额合计9214.46万份，占总份额比例8.21%。过去一年基金盈利投资者数量占比达55.23%，超半数持有人实现正收益。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有份额（份） | 个人投资者占比 | 机构投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 20894 | 46449.84 | 90.60% | 9.40% |
| C类 | 5979 | 25328.11 | 99.38% | 0.62% |
| 合计 | 26873 | 41750.45 | 91.79% | 8.21% |
从业人员持有实现利益绑定
期末基金管理人从业人员合计持有本基金388.58万份，占基金总份额比例0.35%。其中A类份额持有384.32万份，占A类份额比例0.40%；C类份额持有4.26万份，占C类份额比例0.03%。基金经理个人持有本基金A类份额区间为10万-50万份，实现自有资金与持有人利益深度绑定。
基金份额大幅净申购
2026年上半年基金份额实现大幅增长，两类份额合计净申购79.79亿份，总规模较期初实现翻倍以上增长。其中A类份额当期申购7.72亿份，赎回1.26亿份，净申购6.46亿份；C类份额当期申购0.94亿份，赎回0.74亿份，净申购0.20亿份，期末总份额达11.22亿份。
| 项目 | A类份额（亿份） | C类份额（亿份） | 合计（亿份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 3.25 | 1.31 | 4.56 |
| 当期总申购 | 7.72 | 0.94 | 8.66 |
| 当期总赎回 | 1.26 | 0.74 | 2.00 |
| 期末总份额 | 9.71 | 1.51 | 11.22 |
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