炬芯科技2026年半年度报告披露的核心数据显示，公司账面营收与利润保持正向增长，但两项核心指标出现极端异动，高备货策略背后潜藏的多重财务风险值得投资者高度警惕。

核心业绩指标概览

报告期内公司核心盈利相关指标保持正向增长，两项变动幅度最大的高风险数据分别为经营活动产生的现金流量净额同比下滑92.07%、存货规模同比增长42.18%。

营业收入解读

2026年上半年公司实现营业收入57635.51万元，上年同期为44912.05万元，同比增长28.33%。营收增长主要得益于搭载存内计算NPU的SoC芯片及端侧AI处理器芯片营收占比超过25%，在高端音箱、无线领夹麦克风、无线电竞耳机等多个品类头部品牌项目快速量产起量，端侧AI处理器芯片在头部音频品牌渗透率持续提升，低延迟高音质无线音频产品和高端音箱销售额实现较高幅度增长。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
营业收入（万元）	57635.51	44912.05	+28.33%

净利润解读

报告期内归属于上市公司股东的净利润为10880.09万元，上年同期为9137.54万元，同比增长19.07%。净利润增速低于营收增速，主要系上游关键原材料价格上行，公司备货规模扩大导致对应成本端支出增加。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
归母净利润（万元）	10880.09	9137.54	+19.07%

扣非净利润解读

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10398.09万元，上年同期为8590.47万元，同比增长21.04%，增速高于归母净利润，体现公司核心主营业务的盈利质量保持稳健提升。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非净利润（万元）	10398.09	8590.47	+21.04%

基本每股收益解读

报告期内基本每股收益为0.62元/股，上年同期为0.53元/股，同比增长16.98%。该指标计算已考虑公司2024年年度权益分配后总股本从14613.64万股增加至17516.77万股的股本变动影响，在股本扩张的背景下每股收益仍保持正向增长。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.62	0.53	+16.98%

扣非每股收益解读

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.60元/股，上年同期为0.49元/股，同比增长22.45%，增速高于基本每股收益，进一步印证公司主营业务的每股盈利能力表现更优。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
扣非每股收益（元/股）	0.60	0.49	+22.45%

加权平均净资产收益率解读

报告期内加权平均净资产收益率为5.20%，上年同期为4.76%，同比增加0.44个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为4.97%，上年同期为4.48%，同比增加0.49个百分点。公司净资产盈利水平保持小幅提升，资产利用效率稳步改善。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
加权平均净资产收益率	5.20%	4.76%	+0.44个百分点
扣非加权平均净资产收益率	4.97%	4.48%	+0.49个百分点

应收账款解读

截至报告期末，公司应收账款账面价值为9216.99万元，上年末为7353.81万元，同比期初增长25.33%。应收账款增速高于营收增速，显示随着销售规模扩大，公司对下游客户的信用账期有所放宽，需警惕后续应收账款回收不及预期的坏账风险。公司前五名客户应收账款合计占比达68.18%，客户集中度较高，若核心客户资信状况发生不利变化，可能对公司回款造成较大压力。

指标	2026年6月末	2025年末	同比期初变动
应收账款账面价值（万元）	9216.99	7353.81	+25.33%

存货解读

截至报告期末，公司存货账面价值达42130.14万元，上年末为29631.72万元，同比期初大幅增长42.18%，存货占总资产比例从上年末的12.57%提升至17.06%。存货大幅增长主要系公司预判关键原材料价格上行、供应链可能进一步紧张，采取了更为积极的备货策略以保障销售需求。但大规模备货也带来了显著的存货跌价风险，若后续市场需求不及预期，芯片产品滞销将直接冲击公司盈利水平。

指标	2026年6月末	2025年末	同比期初变动
存货账面价值（万元）	42130.14	29631.72	+42.18%

销售费用解读

报告期内销售费用发生额为1194.52万元，上年同期为1086.34万元，同比增长9.96%。销售费用增速远低于营收增速，主要系公司核心客户已形成稳定合作关系，品牌市场推广的边际投入产出效率持续提升。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
销售费用（万元）	1194.52	1086.34	+9.96%

管理费用解读

报告期内管理费用发生额为2628.65万元，上年同期为2380.38万元，同比增长10.43%，增速同样显著低于营收增速，体现公司内部运营管理效率持续优化，期间费用管控能力良好。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
管理费用（万元）	2628.65	2380.38	+10.43%

财务费用解读

报告期内财务费用为-279.58万元，上年同期为-1364.62万元，收益规模同比大幅收窄。主要原因是汇率波动导致本期产生的汇兑损失大幅增加，侵蚀了利息收入带来的收益，公司境外采购和销售占比较高，后续汇率波动可能进一步对业绩造成扰动。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
财务费用（万元）	-279.58	-1364.62	收益收窄79.51%

研发费用解读

报告期内研发费用发生额为14228.61万元，上年同期为12384.68万元，同比增长14.89%，研发投入占营业收入的比例为24.69%，上年同期为27.58%，占比同比减少2.89个百分点。公司研发人员数量已增长至311人，占总人数比例达75.67%，持续投入存内计算技术、蓝牙6.0、WiFi6等前沿技术研发，高研发投入为长期技术竞争力提供支撑，但也持续对当期利润形成一定占用。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
研发费用（万元）	14228.61	12384.68	+14.89%
研发投入占营收比例	24.69%	27.58%	-2.89个百分点

经营活动产生的现金流量净额解读

报告期内经营活动产生的现金流量净额仅为1115.02万元，上年同期为14069.62万元，同比大幅下滑92.07%，且与当期10880.09万元的归母净利润存在近亿元的巨大缺口。核心原因是公司为应对原材料涨价和供应链紧张，大幅增加备货支出，同时研发人员薪酬支付规模增长，导致经营端现金消耗激增，公司自身造血能力短期大幅弱化。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
经营活动现金流净额（万元）	1115.02	14069.62	-92.07%

投资活动产生的现金流量净额解读

报告期内投资活动产生的现金流量净额为14904.35万元，上年同期为-26473.88万元，同比实现大幅转正，主要系本期购买理财产品的现金净流出较去年同期大幅减少，公司前期持有的理财类产品集中到期赎回，带来正向现金流入。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
投资活动现金流净额（万元）	14904.35	-26473.88	由负转正

筹资活动产生的现金流量净额解读

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-3890.94万元，上年同期为-3865.14万元，基本保持稳定，主要系公司上半年派发现金红利4537.41万元，同时偿还部分到期债务，整体筹资端保持净流出状态。

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
筹资活动现金流净额（万元）	-3890.94	-3865.14	-0.67%

风险提示

炬芯科技当期营收和账面利润保持增长，但经营现金流近乎枯竭、存货规模激增四成的组合特征，显示公司当前处于高备货扩张阶段，若后续下游消费电子需求不及预期，高企的存货将面临大额跌价计提风险，同时现金流压力可能进一步传导至公司研发和产能保障能力，投资者需警惕相关潜在风险。

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