营业收入微幅下滑
2026年上半年爱婴室实现营业收入18.08亿元，较上年同期的18.35亿元小幅下滑1.49%。营收变动主要受线上母婴及大健康供应链综合管理业务品牌调整影响，该板块收入出现较大降幅，而线下零售业务保持稳健增长，报告期内公司新增31家优质母婴门店，门店总数达541家，线下营收实现稳步提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 18.08亿元 | 18.35亿元 | -1.49% |
净利润小幅收缩
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润4227.04万元，较上年同期的4673.82万元下滑9.56%，利润端表现弱于营收端，整体盈利水平出现小幅收缩。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 4227.04万元 | 4673.82万元 | -9.56% |
扣非净利润大幅下滑
扣除非经常性损益后，公司2026年上半年净利润仅为2564.98万元，较上年同期的3696.64万元大幅下滑30.61%，盈利质量出现明显下降。非经常性损益合计达1662.06万元，主要来自政府拨付的各项资助奖金、资产处置收益等项目，对当期利润形成较大支撑，主业造血能力已出现明显弱化信号。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 2564.98万元 | 3696.64万元 | -30.61% |
基本每股收益同步下行
受归母净利润下降影响，2026年上半年公司基本每股收益为0.3051元，较上年同期的0.3374元下滑9.57%，与净利润变动幅度基本匹配，普通股东当期享有的单位盈利同步小幅收缩。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.3051元 | 0.3374元 | -9.57% |
扣非每股收益降幅超三成
扣除非经常性损益后，公司2026年上半年基本每股收益为0.1851元，较上年同期的0.2668元大幅下滑30.62%，与扣非净利润变动幅度完全一致，直接反映出公司核心主业的盈利能力出现明显弱化，主业带来的单位股东收益已大幅缩水。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益 | 0.1851元 | 0.2668元 | -30.62% |
应收账款小幅增长存回款隐忧
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为8918.38万元，较上年末的8614.71万元小幅增长3.52%。前五大客户应收账款占比达76.04%，集中度处于较高水平，其中一笔涉及仲裁的单项计提坏账的应收账款余额达2888.70万元，仅计提12.01%的坏账准备，后续回款存在较大不确定性，若出现坏账损失将直接侵蚀当期利润。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 8918.38万元 | 8614.71万元 | +3.52% |
应收票据无持有余额
截至报告期末，公司应收票据科目无余额，未持有任何商业汇票类资产，相关业务结算全部采用直接挂账或现款模式，不存在票据兑付相关的潜在风险。
净资产收益效率明显下降
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为3.54%，较上年同期的3.99%减少0.45个百分点；扣非后加权平均净资产收益率仅为2.15%，较上年同期的3.16%减少1.01个百分点，公司自有资产的盈利效率出现明显下滑，资产利用效率不及上年同期水平。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.54% | 3.99% | 减少0.45个百分点 |
| 扣非加权平均净资产收益率 | 2.15% | 3.16% | 减少1.01个百分点 |
存货规模大幅收缩
截至2026年6月末，公司存货账面价值为5.09亿元，较上年末的6.34亿元大幅减少19.64%。公司通过强化采购端管控、加大库存梳理与优化力度，存货周转效率明显提升，报告期内计提存货跌价准备238.47万元，库存减值风险整体可控，去库存举措取得了阶段性成效。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 5.09亿元 | 6.34亿元 | -19.64% |
销售费用小幅抬升
2026年上半年公司销售费用为3.59亿元，较上年同期的3.46亿元增长3.53%。费用增长主要来自线下门店拓展带来的装修投入增加，以及业务规模扩大、绩效激励提升带动的人力成本上升，整体费用增速低于营收降幅，费用端管控整体保持平稳。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3.59亿元 | 3.46亿元 | +3.53% |
管理费用基本保持稳定
报告期内公司管理费用为5373.98万元，较上年同期的5308.64万元小幅增长1.23%，管理端费用保持稳定，未出现大幅异常波动，内部运营管理效率维持在平稳区间。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5373.98万元 | 5308.64万元 | +1.23% |
财务费用小幅下行
2026年上半年公司财务费用为1111.95万元，较上年同期的1179.08万元下降5.69%。主要得益于公司积极拓展融资渠道，有效降低融资成本，利息支出相应下降，财务负担有所减轻。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1111.95万元 | 1179.08万元 | -5.69% |
研发投入小幅提升
报告期内公司研发费用为97.38万元，较上年同期的88.39万元增长10.18%，全部为研发人员工资社保支出，整体研发投入规模仍处于较低水平，对业务创新的支撑力度相对有限。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 97.38万元 | 88.39万元 | +10.18% |
经营活动现金流大幅改善
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达3.11亿元，较上年同期的1.46亿元大幅增长112.52%。主要得益于线上供应链业务规模收缩后，公司及时强化采购端管控，加大库存消化力度，本期购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅减少，现金流状况得到显著改善，主业现金生成能力大幅提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 3.11亿元 | 1.46亿元 | +112.52% |
投资活动净流出规模扩大
2026年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为-8.80亿元，上年同期为-5.87亿元，净流出规模大幅增加。主要系公司优化资金管理，将大量闲置资金配置到稳健理财产品中以提升资金收益，当期投资支付的现金达8.63亿元，远高于上年同期的5.70亿元。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -8.80亿元 | -5.87亿元 | 净流出扩大2.93亿元 |
筹资活动现金流增长明显
2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为1.26亿元，较上年同期的0.88亿元增长43.23%。主要由于线下门店扩张和新加盟业务布局推进，公司营运资金需求增加，当期新增短期借款3.05亿元补充运营资金，筹资端现金流入明显增加。值得注意的是，截至2026年6月末公司短期借款余额达4.62亿元，较上年末的2.08亿元大幅增长121.90%，债务规模快速攀升，后续利息偿付压力值得投资者警惕。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 1.26亿元 | 0.88亿元 | +43.23% |
风险提示
公司当前扣非净利润大幅下滑、短期借款规模翻倍增长，叠加新开放的全国加盟业务尚处于整合磨合期，短期运营成本抬升、协同效率不及预期的风险较高，建议投资者密切跟踪后续主业盈利修复情况，警惕债务扩张带来的流动性压力。
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