营业收入大幅下滑超五成
2026年上半年宁波联合实现营业收入2.81亿元，较上年同期的5.88亿元同比大降52.23%。营收大幅下滑主要系子公司进出口公司进口煤炭销售量减少，叠加温州银联公司投资性房地产处置收入减少共同导致。其中进出口公司主动缩减自营煤炭进口业务，当期营收同比大降98.8%，成为营收端最大拖累项。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 28107.73 | 58844.30 | -52.23% |
归母净利润同比近腰斩
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1833.15万元，较上年同期的3505.08万元同比下滑47.70%。利润下滑主要受房地产子公司营业毛利下降，以及对联营企业确认的投资收益减少共同影响。参股企业宁波青峙化工码头装卸业务量下滑、温州和欣公司商品房续销获利减少，均拉低了当期投资收益水平。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 1833.15 | 3505.08 | -47.70% |
扣非净利润降幅超六成
扣除非经常性损益后，公司当期实现净利润1251.69万元，较上年同期的2881.33万元同比大降56.56%，降幅显著高于归母净利润。非经常性损益合计贡献581.46万元，主要来自金融资产处置收益、碳排放权转让收益等非主业收益，主业盈利能力收缩态势明显。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 1251.69 | 2881.33 | -56.56% |
基本每股收益同步下滑
报告期内公司基本每股收益为0.059元/股，较上年同期的0.113元/股同比下滑47.79%，与归母净利润变动幅度基本匹配。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当期不存在稀释性潜在普通股。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.059 | 0.113 | -47.79% |
扣非每股收益降幅更大
扣除非经常性损益后，公司当期基本每股收益为0.040元/股，较上年同期的0.093元/股同比大降56.99%，进一步印证主业盈利水平的收缩，非经常性损益对当期利润的支撑作用较为明显。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 0.040 | 0.093 | -56.99% |
加权平均净资产收益率回落
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为0.54%，较上年同期的1.04%减少0.50个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为0.37%，较上年同期的0.85%减少0.48个百分点。公司净资产规模几乎没有增长，归母净资产仅从上年末的34.14亿元微增至34.14亿元，盈利效率出现明显下滑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.54% | 1.04% | 减少0.50个百分点 |
应收账款规模同比下滑
截至报告期末，公司应收账款账面价值为3.23亿元，较上年末的4.32亿元同比下滑25.17%。应收账款前五名客户合计占比仅12.75%，信用集中度较低，整体坏账计提比例维持在4.62%的合理区间，应收账款回收风险整体可控。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 32331.67 | 43207.00 | -25.17% |
应收票据从零增至701万元
报告期末公司应收票据账面价值为700.68万元，期初余额为零，全部为全资子公司热电公司期末持有的银行承兑汇票增加所致。公司当期已背书或贴现且尚未到期的银行承兑票据合计5386.62万元，均已终止确认，承兑方为高信用商业银行，兑付风险极低。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 700.68 | 0 | 新增 |
存货规模基本持平
截至报告期末，公司存货账面价值为11.12亿元，较上年末的11.07亿元微增0.44%，占总资产比例为24.20%。其中开发产品余额7.66亿元，开发成本余额2.89亿元，房地产项目库存去化速度较慢，整体去化压力仍存。报告期内仅转销34.04万元存货跌价准备，无新增计提。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 111182.98 | 110695.87 | 0.44% |
销售费用小幅下滑
报告期内公司销售费用发生额为734.16万元，较上年同期的813.90万元同比下滑9.80%，主要系子公司龙港和立公司天和景园项目渠道销售佣金减少所致。销售费用率从上年同期的1.38%微升至2.61%，在营收大幅下滑背景下，费用管控效果整体尚可。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 734.16 | 813.90 | -9.80% |
管理费用微增
报告期内公司管理费用发生额为3816.08万元，较上年同期的3766.13万元同比微增1.33%，主要系子公司温州银联公司上年处置自用办公楼后，办公场所从自用改为租赁，当期租赁费支出同比增加所致。职工薪酬、折旧摊销等核心费用项目基本保持稳定。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 3816.08 | 3766.13 | 1.33% |
财务费用大幅下降
报告期内公司财务费用发生额为399.42万元，较上年同期的1273.72万元同比大降68.64%，是所有费用项中降幅最大的科目。财务费用大幅下滑主要系子公司温州银联公司、温州和晟公司上年同期大额偿还借款，当期利息费用化金额同比大幅减少，公司整体债务压力得到明显缓解。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 399.42 | 1273.72 | -68.64% |
经营活动现金流大幅下滑
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为1.12亿元，较上年同期的3.44亿元同比大降67.46%，是所有核心数据中降幅第二高的指标。现金流大幅下滑主要系商品销售产生的现金流量净额减少，上年同期子公司温州银联公司处置投资性房地产产生大额现金流入，本期无同等规模现金流入支撑。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 11187.09 | 34374.86 | -67.46% |
投资活动现金流大幅下滑
报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为6466.86万元，较上年同期的1.43亿元同比下滑54.93%，主要系子公司温州和晟公司上年同期收回合营企业温州和欣公司大额财务资助借款，本期收回金额大幅减少所致。当期公司合计投入7.94亿元购买结构性存款、国债逆回购等理财类产品，现金管理操作较为活跃。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 6466.86 | 14348.93 | -54.93% |
筹资活动现金流由负转正
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为3783.78万元，上年同期为-5.71亿元，同比实现大幅转正。变动核心原因是上年同期子公司大额偿还借款，当期借款偿还额大幅减少，同时子公司温州和晟美橘酒店、温州旭和酒店本期新增9600万元银行抵押借款，筹资端现金压力显著缓解。
| 指标 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | 3783.78 | -57058.44 | 由负转正 |
风险提示
整体来看，宁波联合2026年上半年业绩呈现明显收缩态势，核心营收、经营现金流均出现腰斩级别的下滑，主业盈利能力承压。尽管财务费用大幅下降、筹资端压力缓解，但房地产行业去库存压力仍存、外贸业务不确定性较高，后续需重点关注公司核心业务的复苏进度，警惕业绩进一步下滑的投资风险。
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