核心经营基本面稳中有进

2026年上半年，中原传媒在行业多重压力背景下依托全产业链布局实现稳健经营，核心盈利指标保持稳定，展现出国有出版龙头极强的经营韧性。报告期内公司实现营业总收入42.16亿元，归母净利润5.06亿元，扣非后归母净利润5.05亿元，基本每股收益0.4941元，加权平均净资产收益率4.15%。

从营收结构来看，核心主业抗风险能力持续凸显，发行业务作为营收基本盘表现亮眼：

业务板块	报告期营收（亿元）	同比变动	毛利率	毛利率同比变动
出版业务	13.66	-12.63%	36.88%	+0.99个百分点
发行业务	35.92	-2.71%	33.93%	-0.17个百分点
其中发行图书	33.99	-1.50%	35.51%	+4.43个百分点
物资销售业务	5.36	-39.75%	6.62%	+2.80个百分点

作为河南省域全科教材及评议教辅的唯一发行渠道，公司手握2024秋—2027春义务教育免费教科书“单一来源采购”供应商资质，锁定未来2年核心营收基本盘，有效对冲行业政策波动风险。依托河南2633.45万庞大教育人口红利，公司深耕课后服务、研学实践等延伸场景，累计研发各类课程315门，落地21个县区，少林功夫等10余门特色课程选课总数超2万人次，打开教育服务第二增长曲线。

盈利能力逆势优化

报告期内公司整体营业成本25.46亿元，同比下降10.03%，降幅显著高于营收7.83%的同比降幅，带动整体毛利率同比提升1.48个百分点至39.62%。其中核心出版图书板块毛利率达36.85%，同比大幅提升3.31个百分点，发行图书板块毛利率同比提升4.43个百分点至35.51%，成本管控成效显著。

期间费用端公司保持精细化管控，销售费用仅微降0.40%至5.60亿元，管理费用同比小幅增长4.86%至4.99亿元，财务费用延续净收益态势，录得-6598.75万元，主要来自海量货币资金产生的利息收入，整体费用率控制在行业极低水平，为盈利稳定性筑牢屏障。

利润质量扎实现金流充裕

报告期内公司实现经营活动产生的现金流量净额8.74亿元，虽同比有所下滑但仍保持高位正向流入，支撑公司货币资金储备超61.28亿元，其中45.28亿元为定期存单，资金储备极为充裕。截至报告期末公司总资产达196.22亿元，归属于上市公司股东的净资产120.76亿元，资产负债率仅为38.06%，财务结构极为健康，无任何有息长短期借款，抗风险能力极强。

值得关注的是公司合同负债（预收货款）大幅增长，从上年末的11.69亿元攀升至15.48亿元，同比增长32.49%，预收款的大幅增长印证下游客户需求旺盛，后续营收转化动能充足。报告期内公司非经常性损益仅为87.86万元，占净利润比例极低，盈利几乎全部来自核心主业，利润含金量极高。

产能建设稳步落地

报告期内公司重大产能建设项目顺利推进，中原数字印刷产业园、中原数字产业园（西园）等核心在建工程完成转固，固定资产从期初的26.52亿元大幅增长至38.07亿元，同比增长43.56%，产能升级落地进度超预期。截至报告期末公司主要文化综合体项目推进情况如下：

项目名称	工程进度	累计投入占预算比例
中原数字印刷产业园（数字印刷）项目	95%	53.28%
中原数字印刷产业园（物资贸易）项目	95%	75.00%
郑州购书中心上街项目	99%	91.53%
汝州市文化综合体项目	90%	95.01%
台前县综合文化广场项目	98%	59.57%
沈丘县新华书店文化综合体项目	99%	99.06%

随着一批文化综合体、数字印刷产能陆续投用，公司线下文化场景运营能力将进一步升级，为后续文化消费业务增长提供坚实硬件支撑。

技术壁垒持续筑牢

报告期内公司在科技研发领域成果丰硕，成功申报32项印刷高新软件及实用专利，落地一系列人工智能应用与内容数字化项目，建成投用“智慧教育+研学实践+课后服务”数字平台矩阵。公司主导建设的数字出版应用智能部署重点实验室成功获评国家新闻出版署出版业优秀科技与标准重点实验室，7月正式亮相发布的河洛文化大模型获得省委省政府主要领导高度认可，落地12类特色应用和56个智能体，成为弘扬河洛文化、推动产业转型的核心数智端口。

截至报告期末河南省版权登记平台用户突破1.5万个，聚拢各类作品超20万件，为文化IP的沉淀塑造和价值延伸提供了强力支撑。公司布局的AIGC产业、数据资产入表试点等前沿业务，已具备数据确权、交易、应用全链条能力，在全国出版行业数字化转型赛道抢占先发优势。

内容品牌与国际化突破

2026年上半年公司精品内容产出成果亮眼，共计荣获国家和省部级奖励资助39项，达成版权输出协议70种。其中第六届中国出版政府奖入选7项，总数位列地方出版企业第四；《中国豫剧绘本》获评第五届中国文化艺术政府奖最佳动漫作品，填补了该奖项豫版图书的空白；《货郎图》等9种图书登上中国好书年度名单和专榜月榜，所属全部图书出版社首次集体进入中国图书海外馆藏影响力出版100强，中原文化国际传播影响力实现历史性突破。

线下全民阅读运营成效同样突出，公司完成5家书店卖场在地文化更新和空间场景再造，组建92支覆盖全省的悦读领航员队伍，开展线上线下品牌阅读活动超1.2万场，新增兴趣社群484个、有效会员32万，成功打造多个百万流量级微博热门话题，“书香河南”品牌价值持续放大。

长期配置价值凸显

作为河南省唯一国有文化上市平台，中原传媒手握全品类出版资质、省域教材独家发行权、2600万+教育人口基本盘等多重核心壁垒，同时享受2024-2027年经营性文化事业单位转制企业免征企业所得税、出版环节增值税先征后退等多重政策红利，业绩稳定性在传媒板块首屈一指。当前公司数智化转型、研学实践、微短剧产业基金等新业务布局逐步进入收获期，充裕的现金流储备和极低的资产负债率为后续外延扩张提供充足弹药，当前估值具备极高安全边际，长期成长确定性极强。

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