Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，东华能源发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为124.24亿元，同比下降23.7%；归母净利润为2.15亿元，同比增长224.38%；扣非归母净利润为9306.41万元，同比增长168.8%；基本每股收益0.1366元/股。
公司自2008年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为13.57亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东华能源2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为124.24亿元，同比下降23.7%；净利润为2.28亿元，同比增长205.59%；经营活动净现金流为-30.64亿元，同比下降1083.11%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为124.2亿元，同比下降23.7%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 143.74亿 | 162.83亿 | 124.24亿 |
| 营业收入增速 | 1.13% | 13.28% | -23.7% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.7%，净利润同比增长205.59%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 143.74亿 | 162.83亿 | 124.24亿 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 7465.19万 | 2.28亿 |
| 营业收入增速 | 1.13% | 13.28% | -23.7% |
| 净利润增速 | 23.08% | -37.86% | 205.59% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.7亿元、2.3亿元，同比变动分别为23.08%、-37.86%、205.59%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 7465.19万 | 2.28亿 |
| 净利润增速 | 23.08% | -37.86% | 205.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-23.7%，税金及附加同比变动56.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 143.74亿 | 162.83亿 | 124.24亿 |
| 营业收入增速 | 1.13% | 13.28% | -23.7% |
| 税金及附加增速 | 11.18% | -23.72% | 56.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.71%，营业收入同比增长-23.7%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 1.13% | 13.28% | -23.7% |
| 应收账款较期初增速 | 5.04% | -4.15% | 33.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.7亿元、3.1亿元、-30.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.69亿 | 3.12亿 | -30.64亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-30.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.69亿 | 3.12亿 | -30.64亿 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 7465.19万 | 2.28亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-13.43低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.69亿 | 3.12亿 | -30.64亿 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 7465.19万 | 2.28亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.9 | 4.17 | -13.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.89%，同比增长77.16%；净利率为1.84%，同比增长300.52%；净资产收益率（加权）为2.18%，同比增长263.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为4.39%、3.89%、6.89%，同比变动分别为8.03%、-11.42%、77.16%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 4.39% | 3.89% | 6.89% |
| 销售毛利率增速 | 8.03% | -11.42% | 77.16% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.89%增长至6.89%，存货周转率由去年同期4.96次下降至4.69次。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 4.39% | 3.89% | 6.89% |
| 存货周转率（次） | 3.88 | 4.96 | 4.69 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.89%增长至6.89%，应收账款周转率由去年同期3.3次下降至1.72次。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 4.39% | 3.89% | 6.89% |
| 应收账款周转率（次） | 3.33 | 3.3 | 1.72 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为177.5%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 5.47亿 | - | 4.05亿 |
| 净利润（元） | 1.2亿 | 7465.19万 | 2.28亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 455.51% | - | 177.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.1%，同比增长7.23%；流动比率为0.95，速动比率为0.85；总债务为259.83亿元，其中短期债务为203.09亿元，短期债务占总债务比为78.16%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.01，0.99，0.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 1.01 | 0.99 | 0.95 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为69.4亿元，短期债务为178.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.39，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 85.73亿 | 86.71亿 | 69.37亿 |
| 短期债务（元） | 150.1亿 | 147.6亿 | 178.61亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.57 | 0.59 | 0.39 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为69.4亿元，短期债务为178.6亿元，经营活动净现金流为-30.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 90.41亿 | 89.83亿 | 38.73亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 154.79亿 | 151.8亿 | 183.13亿 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.39、0.35、0.29，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.39 | 0.35 | 0.29 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、0.02、-0.13，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 26.18亿 | 5.22亿 | 10.69亿 |
| 流动负债（元） | 176.87亿 | 197.72亿 | 225.25亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.15 | 0.03 | 0.05 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.33%，利息支出占净利润之比为171.42%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务/负债总额 | 82.53% | 83.27% | 81.33% |
| 利息支出/净利润 | 347.1% | 441.46% | 171.42% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为33.5亿元，较期初变动率为354.36%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 7.37亿 |
| 本期预付账款（元） | 33.5亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长354.36%，营业成本同比增长-26.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | 25.6% | 18.53% | 354.36% |
| 营业成本增速 | 0.79% | 13.88% | -26.09% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.9亿元，较期初变动率为10805.82%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 539.07万 |
| 本期其他应收款（元） | 5.88亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.42%、0.73%、2.69%，持续上涨。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他应收款（元） | 7332.94万 | 1.39亿 | 5.88亿 |
| 流动资产（元） | 174.16亿 | 190.62亿 | 218.25亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.42% | 0.73% | 2.69% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为11.5亿元、6.9亿元、4.7亿元，公司经营活动净现金流分别4.7亿元、3.1亿元、-30.6亿元。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资本性支出（元） | 11.51亿 | 6.95亿 | 4.68亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.69亿 | 3.12亿 | -30.64亿 |
• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为95.5亿元，营运资本为-10.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-105.8亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -105.8亿 |
| 营运资金需求（元） | 95.51亿 |
| 营运资本（元） | -10.29亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比下降47.85%；存货周转率为4.69，同比下降5.38%；总资产周转率为0.29，同比下降25.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.33，3.3，1.72，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.33 | 3.3 | 1.72 |
| 应收账款周转率增速 | -10.61% | -0.84% | -47.86% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.77%、11.78%、18.99%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款（元） | 44.27亿 | 48.31亿 | 82.64亿 |
| 资产总额（元） | 411.21亿 | 410.05亿 | 435.1亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.77% | 11.78% | 18.99% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11.6亿元，较期初增长54.7%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 7.47亿 |
| 本期在建工程（元） | 11.56亿 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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