营业收入
报告期内奇正藏药总营收同比下滑16.77%，核心医药业营收同步下行，仅其他业务板块实现逆势增长。分产品来看，软膏剂营收下滑幅度超三成，贴膏剂作为第一大收入来源也出现两位数下滑；境外营收近乎腰斩，境内市场也同步出现小幅下滑态势，整体营收端承压明显。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 总营业收入 | 97797.03 | 117505.54 | -16.77% |
| 医药业营收 | 96881.79 | 116786.92 | -17.04% |
| 贴膏剂营收 | 72418.79 | 82381.75 | -12.09% |
| 软膏剂营收 | 11240.49 | 16483.74 | -31.81% |
净利润
在总营收同比下滑超16%的背景下，公司归母净利润仍实现3.60%的小幅正增长，利润增量主要来自非经常性损益的直接贡献，当期合计7142.75万元的非经常性损益中，政府补助与金融资产相关收益合计超7500万元，对利润形成明显增厚。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 37129.42 | 35839.42 | 3.60% |
扣非净利润
扣非归母净利润同比小幅增长3.59%，增速略低于归母净利润，进一步验证了非经常性损益对当期利润的拉动作用，主业核心盈利的实际增长幅度并未超过归母净利润表现。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | 29986.67 | 28947.25 | 3.59% |
基本每股收益
报告期内基本每股收益出现小幅下滑，在总股本未发生变动的前提下，较低的净利润增速叠加股份回购因素，直接摊薄了每股收益水平，单位股份对应的当期盈利有所减少。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.6556 | 0.6756 | -2.96% |
扣非每股收益
扣非每股收益随扣非净利润同步小幅变动，同比增长3.56%，与扣非净利润的增速基本完全匹配，反映主业盈利对应的单位股份收益保持平稳小幅提升态势。
应收账款
报告期末公司应收账款账面价值较上年度末出现大幅增长，占总资产比例从期初1.44%攀升至5.60%，占比提升4.16个百分点。虽然90天以内应收账款占比超96%，短期账龄结构看似健康，但短期内应收账款的激增直接占用大量运营资金，后续需警惕坏账回收风险。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 占总资产比例变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 37696.56 | 9952.41 | +4.16pct |
应收票据
报告期末应收票据全部为银行承兑票据，账面价值较期初大幅减少，主要源于报告期内公司银行承兑汇票贴现、背书等结算行为明显增加，通过票据流转加快了款项结算进度。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） |
|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 1278.20 | 3741.35 |
加权平均净资产收益率
报告期内加权平均净资产收益率同比下滑1.29个百分点，一方面当期归母净利润增速处于较低水平，另一方面公司净资产规模持续扩张，直接摊薄了单位净资产对应的收益水平，资产盈利效率有所下降。
| 项目 | 2026年半年度 | 2025年半年度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 7.29% | 8.58% | -1.29pct |
存货
报告期末存货账面价值较期初有所增长，占总资产比例微升至4.88%。当期计提的存货跌价准备同比大幅提升，从上年同期76.69万元增至502.17万元，其中库存商品跌价准备贡献主要增量，反映部分库存商品已出现滞销减值迹象。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） |
|---|---|---|
| 存货账面价值 | 32871.48 | 29411.02 |
| 本期计提存货跌价准备 | 502.17 | 76.69 |
销售费用
报告期内销售费用总额同比大幅下滑28.92%，核心驱动因素是广告宣传及市场推广费同比大降44.28%，公司正在主动调整营销投入策略，优化费用投放效率，这也直接关联到当期贴膏剂等核心产品的营收下滑表现。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用总额 | 33102.29 | 46568.10 | -28.92% |
| 其中：广告宣传及市场推广费 | 13855.56 | 24864.74 | -44.28% |
管理费用
报告期内管理费用总额同比下滑10.32%，其中折旧及摊销费用同比下滑30.15%，是管理费用下降的核心原因，体现出公司在管理端推进降本增效的阶段性成效。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用总额 | 7873.86 | 8779.93 | -10.32% |
财务费用
报告期内财务费用几乎归零，同比大降100.03%，核心原因是上年度可转债已完成转股、提前赎回并终止确认，本期不再计提相关大额利息费用，利息收入覆盖剩余利息支出后财务费用实现微负。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用总额 | -0.72 | 2727.10 | -100.03% |
研发费用
报告期内研发投入保持平稳态势，同比小幅增长1.63%，其中人工成本、试验费为主要投入方向，核心研发项目推进节奏未出现大幅调整，研发端投入力度保持稳定。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用总额 | 3292.40 | 3213.46 | +1.63% |
经营活动产生的现金流量净额
经营活动现金流净额同比近乎腰斩，下滑幅度达51.25%，是本次财报变动幅度最大的核心指标之一。一方面报告期内银行承兑汇票贴现同比大幅减少，经营性现金流入明显收缩，另一方面应收账款大幅增加占用大量运营资金，公司经营端造血能力出现明显弱化。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 23947.89 | 49124.10 | -51.25% |
投资活动产生的现金流量净额
投资活动现金流净流出规模明显收窄，同比增长29.19%，主要是本期收回投资收到的现金规模保持稳定，对外投资支付的现金有所收缩，投资端整体扩张节奏有所放缓。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -9444.79 | -13338.37 | +29.19% |
筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动现金流继续保持净流出状态，同比小幅下滑4.85%，核心驱动因素是报告期内分配股利、利润支付的现金维持较高水平，公司持续向股东进行现金分红，筹资端暂无大额外部融资动作。
| 项目 | 2026年半年度（万元） | 2025年半年度（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -25484.53 | -24305.59 | -4.85% |
综合来看，奇正藏药当期营收下滑、经营现金流近乎腰斩，利润增长更多依赖非经常性损益支撑，叠加应收账款激增、存货减值计提增加等多重因素，投资者需警惕公司业务结构性调整过程中的短期业绩波动风险，持续关注后续营销改革落地后的营收修复进度与现金流改善情况。
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