营业收入微降1.92%

报告期内公司实现营业收入45.69亿元，较上年同期的46.59亿元小幅下滑1.92%。分板块来看，急救解决方案及其他板块营收同比大增50.30%，血糖管理及POCT解决方案板块同比增长17.94%，但占营收比重最高的呼吸治疗解决方案板块同比下滑13.33%，成为营收微降的主要拖累因素。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入（亿元）	45.69	46.59	-1.92%

净利润同比大降近三成

报告期内归属于上市公司股东的净利润为8.43亿元，较上年同期的12.03亿元大幅下滑29.92%，业绩下滑幅度远超营收变动幅度。所得税费用同比下降33.98%，主要受利润总额下降影响，进一步印证了公司盈利端的收缩态势。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归母净利润（亿元）	8.43	12.03	-29.92%

扣非净利润下滑16.69%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.61亿元，较上年同期的9.14亿元下滑16.69%，下滑幅度小于归母净利润，说明非经常性损益的收缩进一步放大了整体利润的降幅。非经常性损益合计8158.65万元，主要由政府补助、非流动资产处置损益等项目构成，可持续性较弱。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣非净利润（亿元）	7.61	9.14	-16.69%

基本每股收益同比下滑近30%

报告期内基本每股收益为0.8443元/股，上年同期为1.2049元/股，同比下滑29.93%，与归母净利润变动幅度基本匹配，反映出公司单位股本对应的盈利能力出现明显收缩。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，说明报告期内不存在稀释性潜在普通股。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.8443	1.2049	-29.93%

扣非每股收益同步下滑

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.7626元/股，上年同期对应数值为0.9111元/股，同比下滑16.30%，与扣非净利润变动趋势一致，剔除偶发性损益影响后，公司核心业务的单位股本盈利水平同样出现明显回落。

应收账款同比大增77.67%

截至报告期末，公司应收账款账面价值为12.60亿元，较上年末的7.09亿元大幅增长77.67%，占总资产比例从上年末的4.41%攀升至7.46%。应收账款规模的快速扩张远超营收变动幅度，意味着公司回款效率明显下降，营收质量存在隐忧，后续坏账计提压力可能进一步加大。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款（亿元）	12.60	7.09	+77.67%

应收票据规模大幅收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为323.51万元，较上年末的899.16万元大幅下滑64.02%，应收票据规模快速收缩，侧面反映出公司结算结构发生明显变化，高流动性的银行承兑汇票占比降低，更多款项以应收账款形式存在，进一步加剧了资金回收的不确定性。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收票据（万元）	323.51	899.16	-64.02%

加权平均净资产收益率下滑2.99个百分点

报告期内公司加权平均净资产收益率为6.22%，上年同期为9.21%，同比下滑2.99个百分点，反映出公司净资产的盈利效率出现明显下降，股东投入资本的回报能力有所削弱。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	6.22%	9.21%	-2.99pct

存货规模同比下降10.14%

截至报告期末，公司存货账面价值为13.29亿元，较上年末的14.78亿元下降10.14%，占总资产比重从上年末的9.19%回落至7.86%。存货规模收缩在一定程度上缓解了库存积压风险，但也需要结合后续订单需求判断是否存在备货策略过度保守的问题。

项目	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货（亿元）	13.29	14.78	-10.14%

销售费用小幅增长2.70%

报告期内公司销售费用为8.34亿元，较上年同期的8.12亿元增长2.70%，费用增速低于营收变动幅度，整体销售费用率维持在18.26%的相对稳定区间，主要是电商营销促销费用、人员薪酬投入有所增加，与公司海外渠道拓展、新品推广的战略投入方向匹配。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
销售费用（亿元）	8.34	8.12	+2.70%

管理费用小幅上升3.09%

报告期内公司管理费用为2.26亿元，较上年同期的2.20亿元增长3.09%，整体规模保持平稳，内部管理运营效率未出现明显恶化，费用增长主要来自人员薪酬、办公及相关运营投入的小幅提升。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用（亿元）	2.26	2.20	+3.09%

财务费用同比大增66.54%

报告期内公司财务费用为-3503.39万元，虽然仍为净收益状态，但较上年同期的-1.05亿元大幅增长66.54%，主要受汇率变动影响产生汇兑损失所致，汇兑收益的大幅收缩直接侵蚀了公司当期利润，海外业务占比提升背景下，汇率波动风险对盈利的影响正在持续放大。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用（万元）	-3503.39	-10469.15	+66.54%

研发费用稳步增长3.80%

报告期内公司研发费用为3.06亿元，较上年同期的2.95亿元增长3.80%，研发投入占营收比例达6.70%，公司持续在血糖监测、急救设备、可穿戴医疗产品等领域保持研发投入力度，为长期产品竞争力储备动能。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
研发费用（亿元）	3.06	2.95	+3.80%

经营活动现金流微增1.31%

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的11.67亿元小幅增长1.31%，在营收利润双双下滑的背景下，经营现金流仍保持正增长，体现出公司核心业务的现金获取能力具备一定韧性。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动现金流净额（亿元）	11.82	11.67	+1.31%

投资活动现金流暴增372.54%

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为3.83亿元，上年同期为-1.40亿元，同比大幅增长372.54%，变动原因是公司将一年内到期的银行定期存单和一年以上到期的定期存单分别重分类至其他流动资产和其他非流动资产列报，该变动属于会计列报调整，并非实际投资收益大幅增长，投资者需警惕该数据异动背后的非经营性因素，避免误判公司对外投资业务的实际盈利能力。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动现金流净额（亿元）	3.83	-1.40	+372.54%

筹资活动现金流下滑86.54%

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-7.41亿元，上年同期为-3.97亿元，同比下滑86.54%，主要原因是公司本期分红规模较去年同期增加，同时同步实施了股份回购用于注销，大额分红叠加股份回购导致筹资端现金流出规模大幅扩张，虽然体现出公司回报股东的意愿，但也对当期现金流形成了一定消耗。

项目	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动现金流净额（亿元）	-7.41	-3.97	-86.54%

风险提示

整体来看，鱼跃医疗2026年上半年业绩出现明显滑坡，应收账款大幅攀升、汇兑损失侵蚀利润、投资现金流异动源于会计调整等问题值得投资者高度警惕，后续需重点关注公司营收修复进度、回款效率改善情况以及海外业务汇率对冲措施的落地效果，规避相关财务风险。

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