营收实现近五成增长

2026年上半年天益医疗实现营业收入3.38亿元，较上年同期的2.27亿元同比增长48.81%，增长主要来自合并范围扩大以及重症类业务的高速增长。分产品维度来看，重症类业务表现最为亮眼，营收同比增幅达444.65%，直接拉动整体营收规模快速扩张；境内市场营收2.16亿元，同比增长50.59%，港澳台及海外市场营收1.22亿元，同比增长45.75%，海内外市场同步实现较快增长。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
营业收入（万元）	33826.20	22731.64	48.81%

净利润增速低于营收

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1611.77万元，上年同期为948.32万元，同比增长69.96%。净利润增速低于营收增速，主要是受汇兑损失大幅增加、管理费用快速攀升等因素挤压利润空间，同时联营企业投资亏损进一步拉低了整体盈利水平。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
归母净利润（万元）	1611.77	948.32	69.96%

扣非净利润爆发式增长

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1140.70万元，上年同期仅为103.93万元，同比大幅增长997.57%。该指标的爆发式增长，一方面是上年同期扣非净利润基数极低，另一方面是本期主营业务盈利能力显著修复，重症类高毛利产品占比提升带动核心经营质量改善。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
扣非归母净利润（万元）	1140.70	103.93	997.57%

基本每股收益同比提升

报告期内基本每股收益为0.27元/股，上年同期为0.16元/股，同比增长68.75%。该指标增长略低于净利润增速，主要是因为2026年上半年公司完成资本公积转增股本，总股本从5894.74万股增至8160.94万股，股本摊薄一定程度上抵消了净利润增长带来的每股收益提升幅度。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
基本每股收益（元/股）	0.27	0.16	68.75%

扣非每股收益大幅攀升

报告期内扣非每股收益为0.19元/股，上年同期对应数值为0.02元/股，同比增幅远超基本每股收益，与扣非净利润的爆发式增长相匹配，反映公司扣非后每股盈利水平随核心业务改善大幅提升。

净资产收益率仍处低位

报告期内加权平均净资产收益率为1.41%，上年同期为0.80%，同比提升0.61个百分点。该指标虽有所回升，但整体仍处于较低水平，反映公司当前净资产的盈利效率尚未恢复到理想区间，大规模海外基地建设占用大量资金拉低了整体资产回报率。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
加权平均净资产收益率	1.41%	0.80%	0.61个百分点

应收账款保持相对稳定

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为1.04亿元，上年末为1.07亿元，同比微降2.85%，整体保持相对稳定。应收账款前五名客户合计占比达71.52%，客户集中度较高，若核心客户回款出现延迟，可能对公司现金流造成阶段性压力。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
应收账款账面价值（万元）	10382.19	10686.59	-2.85%

应收票据无相关余额

报告期内公司应收票据科目无余额，未开展相关票据结算业务，不存在应收票据相关的坏账或兑付风险。

存货规模快速上升

截至2026年6月末，公司存货账面价值为1.59亿元，上年末为1.19亿元，同比增长33.66%。存货规模快速上升主要是重症类业务扩张带动原材料、在产品及库存商品备货量增加，需警惕存货积压跌价风险，报告期内存货跌价准备计提金额同比有所上升。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值（万元）	15940.37	11926.11	33.66%

销售费用随规模扩张增长

2026年上半年销售费用为1608.63万元，上年同期为1243.68万元，同比增长29.34%。销售费用增长主要是职工薪酬投入增加，伴随业务规模扩张，公司加大市场推广和销售团队建设力度，相关投入同步上升。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
销售费用（万元）	1608.63	1243.68	29.34%

管理费用大幅翻倍增长

2026年上半年管理费用达8227.48万元，上年同期为3612.62万元，同比大幅增长127.74%。该指标翻倍增长的核心原因是海外生产基地建设推进、合并范围扩大，公司管理人员数量增加，职工薪酬支出较上年大幅攀升，管理端成本压力显著加大。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
管理费用（万元）	8227.48	3612.62	127.74%

财务费用同比暴增超十倍

2026年上半年财务费用为2307.54万元，上年同期为-247.64万元，同比暴增1031.81%。财务费用由正转负且规模激增，主要是本期美元汇率大幅波动，产生大额汇兑损失，直接吞噬了公司大量利润，凸显外销占比较高背景下的汇率波动风险。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
财务费用（万元）	2307.54	-247.64	1031.81%

研发投入保持稳定强度

2026年上半年研发费用为2648.14万元，上年同期为2370.60万元，同比增长11.71%。研发投入占当期营业收入比例达7.83%，公司持续在血液净化、CRRT相关高附加值产品领域保持较高研发强度，为后续产品结构升级提供支撑。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
研发费用（万元）	2648.14	2370.60	11.71%

经营活动现金流转负

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-966.54万元，上年同期为3187.48万元，同比下降130.32%，由正转负。经营现金流净流出主要是本期支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费较上年同期大幅增长，公司日常运营现金消耗明显加快。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
经营活动现金流净额（万元）	-966.54	3187.48	-130.32%

投资活动现金流消耗激增

2026年上半年投资活动产生的现金流量净额为-7348.33万元，上年同期为-1225.13万元，同比下降499.80%。投资端现金消耗大幅增加，主要是海外生产基地建设持续推进，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期大幅增长，资本开支持续处于高位。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
投资活动现金流净额（万元）	-7348.33	-1225.13	-499.80%

筹资活动现金流大幅流入

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为1.52亿元，上年同期为5231.65万元，同比增长191.36%。筹资端现金流入大幅增加，主要是为匹配海外生产基地建设的资金需求，公司新增借款规模显著扩大，通过债务融资支撑大规模资本开支。

指标	2026年半年度	上年同期	同比变动
筹资活动现金流净额（万元）	15242.76	5231.65	191.36%

多重经营风险提示

天益医疗本期扣非净利润高增存在上年基数极低的特殊背景，同时面临多重经营风险：一是汇率波动导致财务费用暴增，外销业务盈利稳定性存疑；二是管理费用翻倍增长，海外基地运营效率尚未验证，后续成本管控压力较大；三是经营现金流转负叠加大规模资本开支，公司债务规模持续攀升，偿债压力逐步加大；四是高值医用耗材集采范围持续扩大，公司传统血透产品面临降价风险，后续毛利率存在下行压力，投资者需充分警惕相关不确定性。

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