主营业务稳增 衍生赛道成增长亮点

报告期内公司作为国内航空发动机控制系统核心定点研制生产基地，核心主业保持平稳交付节奏，顺利达成上半年过半经营目标，业务覆盖军民用航发控制系统、国际转包精密零部件、高端电液作动等衍生产品三大核心板块，客户覆盖航空、航天、船舶、兵器等多领域核心下游。营收结构呈现分化态势，高附加值衍生业务成为核心增长引擎。

业务板块	2026年上半年营收（亿元）	同比增速	营收占比
航空发动机及燃气轮机控制系统	24.50	0.49%	88.79%
国际合作转包业务	2.02	-1.22%	7.33%
控制系统技术衍生产品	1.07	15.51%	3.88%

分区域来看，境内市场贡献营收25.57亿元，同比增长1.04%，占总营收比重92.67%，筑牢公司基本盘核心支撑；境外转包业务实现营收2.02亿元，整体保持平稳运行态势，海内外市场布局均衡性持续巩固。

盈利分化凸显 国际业务毛利率逆势提升

报告期内公司整体毛利率为24.34%，不同业务线盈利表现分化特征显著，国际合作转包业务通过成本端精细化优化，毛利率同比提升4.78个百分点至21.85%，展现出极强的经营韧性；高附加值的衍生产品业务毛利率达29.48%，显著高于公司整体盈利水平，成为后续盈利弹性释放的核心抓手。

业务板块	2026年上半年毛利率	毛利率同比变动
航空发动机及燃气轮机控制系统	24.32%	-3.74%
国际合作转包业务	21.85%	+4.78%
控制系统技术衍生产品	29.48%	-6.05%
境内区域整体	24.54%	-3.79%
境外区域整体	21.85%	+4.78%

期间费用端公司管控成效突出，销售费用同比下降13.47%至773.65万元，主要系委托代销手续费持续优化；管理费用同比微降0.95%，整体保持平稳可控态势，费用端的高效管控进一步夯实了盈利基础。

利润质量扎实 现金流储备充裕

报告期内公司实现归母净利润2.17亿元，扣非归母净利润2.14亿元，非经常性损益合计仅3389.65万元，利润结构高度聚焦主业，盈利质量十分扎实。核心经营层面，公司上半年经营活动现金流净额达5.52亿元，保持5亿元以上的充裕水平，为后续产能建设、研发投入提供了充足的资金支撑。

截至报告期末，公司货币资金余额达38.26亿元，较期初增长10.17%，资金储备十分充裕；同时公司应收票据到期兑付顺畅，较期初大幅减少10.80亿元，回款结构持续优化，资产健康度进一步提升。

募投产能全速推进 年内集中验收释放

公司2021年非公开发行的33.70亿元募投项目整体推进超预期，截至2026年6月末整体投资进度已达90.90%，多个核心产能项目将于2026年底前集中落地投产，为后续业绩增长筑牢产能底座。

募投项目名称	截至6月末投资进度	预计可使用状态
航空发动机控制系统科研生产平台能力建设项目	88.59%	2026年12月31日
航空发动机控制技术衍生新产业生产能力建设项目	87.65%	2026年12月31日
中国航发红林航空动力控制产品产能提升项目	92.30%	2026年12月31日
中国航发北京航科轴桨发动机控制系统能力保障项目	92.62%	2026年6月30日 正在验收
中国航发长春控制四个专业核心产品能力提升建设项目	73.48%	2026年12月31日

四大核心全资子公司经营基本面全部稳健向好，西控科技、红林、北京航科上半年净利润分别达7407.84万元、5710.63万元、6481.19万元，长春控制净利润974.08万元，各子公司产能爬坡有序推进，协同效应持续释放，为公司整体业绩增长提供多点支撑。

技术壁垒深厚 行业成长红利持续释放

作为国内航发控制系统领域的绝对龙头，公司已建成覆盖预先研究、产品设计、生产制造、服务保障的“四位一体”全链条研发体系，掌握全谱系航发控制系统核心关键技术，拥有国家级重点实验室、国家认定技术中心等顶级科研平台，复杂壳体加工、精密偶件加工等柔性精益制造单元全部投用，多项特种工艺通过国际NADCAP认证，核心技术壁垒难以被同行突破。

当前国内航空发动机产业正处于渗透率快速提升的黄金发展周期，下游军机、民用航发、燃气轮机多赛道需求共振，叠加公司衍生产品业务15%以上的高速增长，后续随着募投产能2026年集中释放，公司业绩增长弹性将持续兑现，长期成长确定性十分突出，当前阶段的经营表现显著超出市场此前对行业平稳增长的预期，后续业绩增长的向上空间已被充分打开。

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