在牛市行情持续之际，市场内部却出现剧烈风格轮动，导致量化对冲基金遭遇自2023年以来最严重的一轮回撤。

　　标普全球的一项指数显示，做多近期表现最佳股票、做空表现最差股票的多空动量策略连续第二周下跌逾3%，两周累计跌幅创下三年多来的最大纪录。

　　高盛主经纪商业务数据显示，截至上周四，以系统化交易为主的多空对冲基金上周下跌2.1%，此前五个交易日已下跌3.1%，创下自2023年12月以来最差表现。与此同时，由于对冲基金降低杠杆，基本面驱动型管理人的业绩上周也出现下滑，其中科技股成为遭抛售最多的板块之一。

　　标普500指数上周持续上涨，但指数表面的平稳掩盖了市场内部正在发生的剧烈风格切换，这也让主动选股的投资者面临更大挑战。随着AI交易热潮降温，包括美光科技在内的热门芯片股走弱，而估值较低、增长相对缓慢的传统股票则再次受到追捧。

　　22V Research旗下AI Macro Nexus Research负责人Jordi Visser在一份报告中写道，“当前动量交易的波动性已超过互联网泡沫时期，这正迫使受到风险价值限制的对冲基金平仓，同时也让追逐突破行情的散户投资者陷入困境。”