主要财务指标：三类份额本期利润均告负 D类亏损超千万
2025年四季度，融通通福债券(LOF)旗下A、C、D三类份额均出现本期利润亏损。其中，D类份额亏损额最大，达104.54万元；A类份额亏损42.83万元，C类份额亏损1.04万元。从已实现收益看，A类、C类、D类分别为-104.36万元、-1.61万元、-136.50万元，均为负值。
期末基金资产净值方面，A类为2.28亿元，C类为301.05万元，D类为2.80亿元；份额净值分别为1.0764元、1.1819元、1.2989元。
| 指标 | 融通通福债券A | 融通通福债券C | 融通通福债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,043,551.60 | -16,126.84 | -1,364,989.86 |
| 本期利润（元） | -428,259.39 | -10,432.49 | -1,045,443.32 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0016 | -0.0032 | -0.0036 |
| 期末基金资产净值（元） | 227,989,555.71 | 3,010,532.44 | 280,284,192.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0764 | 1.1819 | 1.2989 |
基金净值表现：三类份额均跑输基准 C类收益率-0.08%
报告期内（过去三个月），融通通福债券A、C、D三类份额净值增长率分别为0.03%、-0.08%、0.02%，均低于同期业绩比较基准收益率0.04%。其中，C类份额表现最差，跑输基准0.12个百分点；A类和D类分别跑输0.01个百分点、0.02个百分点。
长期来看，过去一年A类和D类份额净值增长率均为3.09%，C类为2.68%，均显著跑赢业绩比较基准的-1.59%，但短期季度表现不佳。
| 阶段 | 融通通福债券A净值增长率 | 融通通福债券C净值增长率 | 融通通福债券D净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.03% | -0.08% | 0.02% | 0.04% |
| 过去一年 | 3.09% | 2.68% | 3.09% | -1.59% |
投资策略与运作：转债仓位显著下降 超长债波段交易效果有限
基金经理在报告中表示，2025年四季度国内经济延续偏弱态势，股债市场震荡，债券市场虽有反弹但整体延续趋势下跌，核心受机构行为影响；可转债市场绝对价格和估值处于历史高位，波动性加大。
操作上，本基金在纯债和可转债两方面布局，但收益获取一般。债券方面，在市场超跌时利用超长债进行波段交易，但趋势性下跌行情下交易难度大，效果有限；可转债方面，因资产偏贵，仓位较前三季度显著下降，侧重自下而上挑选中高价转债标的。
资产组合：固定收益占比95.45% 银行存款仅4.07%
报告期末，基金总资产5.72亿元，其中固定收益投资占比95.45%，金额5.46亿元，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计2330.86万元，占比4.07%；其他资产271.05万元，占比0.47%。权益投资、基金投资、贵金属等均为0，显示基金严格遵循债券型基金定位，未配置权益类资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 546,444,889.33 | 95.45 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 23,308,576.51 | 4.07 |
| 其他资产 | 2,710,489.65 | 0.47 |
| 合计 | 572,463,955.49 | 100.00 |
债券投资：可转债占净值31.84% 前五持仓占比超44%
债券投资中，可转债（含可交换债）公允价值1.63亿元，占基金资产净值比例31.84%，为占比最高的债券品种；国家债券1.31亿元，占比25.68%；金融债券1.19亿元（其中政策性金融债8857.02万元），占比23.21%；企业债券6082.07万元，占比11.90%。
前五名债券持仓中，18国开10（180210）、铁建YK28（242945）、国债2501（102291）、25国债13（019785）、19国开15（190215）公允价值分别为5388.56万元、5073.12万元、4984.99万元、3799.98万元、3212.21万元，合计占基金资产净值比例44.12%，集中度较高。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 131,279,831.76 | 25.68 |
| 金融债券 | 118,685,178.63 | 23.21 |
| 企业债券 | 60,820,657.54 | 11.90 |
| 可转债（可交换债） | 162,769,162.77 | 31.84 |
| 其他 | 72,890,058.63 | 14.26 |
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 180210 | 18国开10 | 53,885,630.14 | 10.54 |
| 242945 | 铁建YK28 | 50,731,219.18 | 9.92 |
| 102291 | 国债2501 | 49,849,944.88 | 9.75 |
| 019785 | 25国债13 | 37,999,770.33 | 7.43 |
| 190215 | 19国开15 | 32,122,068.49 | 6.28 |
份额变动：D类净赎回1.25亿份 规模缩水36.6%
报告期内，融通通福债券D类份额遭遇大额赎回，期初份额3.40亿份，报告期内赎回1.25亿份，申购仅9.28万份，期末份额降至2.16亿份，净赎回比例达36.6%。A类份额期初2.76亿份，赎回6439.00万份，申购49.98万份，期末2.12亿份，净赎回比例22.9%。C类份额赎回150.94万份，申购23.42万份，期末254.72万份，净赎回比例33.4%。
| 项目 | 融通通福债券A | 融通通福债券C | 融通通福债券D |
|---|---|---|---|
| 期初份额（份） | 275,704,795.41 | 3,822,431.04 | 340,420,567.09 |
| 申购份额（份） | 499,815.64 | 234,181.36 | 92,784.96 |
| 赎回份额（份） | 64,389,908.98 | 1,509,424.39 | 124,731,448.55 |
| 期末份额（份） | 211,814,702.07 | 2,547,188.01 | 215,781,903.50 |
风险提示：可转债估值高位波动加大 大额赎回或加剧流动性风险
基金经理指出，当前可转债绝对价格和估值处于历史高位，波动性明显加大，虽有资金流入支撑，但估值压缩压力仍存。此外，D类份额单季度净赎回超1.25亿份，若未来大额赎回持续，可能导致基金资产净值剧烈波动及流动性风险。投资者需关注债券市场趋势性下跌风险及可转债估值回调压力。
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