Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年11月28日，冈田智能(江苏)股份有限公司（以下简称“冈田智能”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。
冈田智能本次公开发行股票数量不超过3270.00万股，拟募集资金为9.85亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为公证天业会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为江苏世纪同仁律师事务所。
招股书显示，冈田智能的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.00 | 1.72 | 1.06 |
| 速动比率（倍） | 1.68 | 1.41 | 0.79 |
| 资产负债率（合并） | 40.64% | 45.80% | 71.71% |
| 应收账款周转率（次） | 3.65 | 3.25 | 3.23 |
| 存货周转率（次） | 4.02 | 3.11 | 2.75 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 22688.80 | 18239.49 | 15978.61 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 16870.89 | 13165.42 | 11850.64 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.85 | 1.53 | -0.52 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.88 | 1.39 | 0.47 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 8.01 | 6.27 | 6.50 |
| 加权平均净资产收益率 | 24.08% | 29.28% | 38.71% |
| 每股收益 (元/股) | 1.72 | 1.55 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，冈田智能已经触发11条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为7.67亿元、7.73亿元、9.32亿元，同比变动0.78%、20.56%；净利润分别为1.19亿元、1.32亿元、1.69亿元，同比变动11.09%、28.15%；经营活动净现金流分别为-2335.95万元、1.50亿元、1.82亿元，同比变动744.22%、20.73%；毛利率分别为30.72%、31.41%、32.70%；净利率分别为15.45%、17.03%、18.11%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.7亿元、7.7亿元、9.3亿元，复合增长率为10.23%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.2亿元、1.3亿元、1.7亿元，复合增长率为19.32%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.38、0.49、0.48。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.72%、31.41%、32.7%，而行业均值分别为31.06%、31.27%、29.38%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为38.71%、29.28%、24.08%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为32.7%高于行业均值29.38%，应收账款周转率为3.65次低于行业均值4.28次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.79%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.55亿元、8.30亿元、10.04亿元，占总资产之比分别为72.99%、73.05%、75.85%；非流动资产分别为2.79亿元、3.06亿元、3.20亿元，占总资产之比分别为27.01%、26.95%、24.15%；总资产分别为10.34亿元、11.36亿元、13.24亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为71.71%、45.80%、40.64%；流动比率分别为1.06、1.72、2.00。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.58%、存货占总资产之比为12.38%，固定资产占总资产之比为17.40%，有息负债占总负债之比为18.68%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.65低于行业均值4.28。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.8亿元，公司产业链话语权或待加强。
应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为20.31%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为40.64%，高于行业均值35.61%。
三、募集资金情况
冈田智能本次公开发行股票数量不超过3270.00万股，拟募集资金为9.85亿元，其中12000.00万元用于补充流动资金，5632.70万元用于营销技术服务网络建设项目，14794.88万元用于企业研发及信息化升级改造项目，44695.66万元用于数控机床主轴及转台生产线扩建项目，21404.64万元用于数控机床刀库生产线扩建项目。
冈田智能主营业务为：数控机床核心功能部件的研发、生产与销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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