（来源：华西研究）

华西有色金属

生产经营情况

1）2024Q4

白银：

2024Q4白银产量387.43万盎司（120.51吨），环比增加6.29%，同比增加31.98%。

2024Q4白银销量348.82万盎司（108.50吨），环比减少6.48%，同比增加22.50%。

2024Q4白银现金成本-0.27美元/盎司（-0.06元/克），环比减少106.05%，同比减少105.47%。

2024Q4白银AISC为11.51美元/盎司（2.70元/克），环比减少24.72%，同比减少34.15%。

2024Q4白银实现价格为30.19美元/盎司（7.09元/克），环比增长2.58%，同比增长28.63%。

黄金：

2024Q4黄金产量35,727盎司（1.11吨），环比增加10.68%，同比减少3.88%。

2024Q4黄金销量33,563盎司（1.04吨），环比增加6.84%，同比增加1.00%。

2024Q4黄金现金成本1,936美元/盎司（454.38元/克），环比增长10.38%，同比增长13.75%。

2024Q4黄金AISC为2,203美元/盎司（517.04元/克），环比增长6.99%，同比增长11.88%。

2024Q4黄金实现价格为2,656美元/盎司（623.36元/克），环比增长5.31%，同比增长32.93%。

2）2024年

白银：

2024年白银产量1,616.99万盎司（502.94吨），同比增加12.74%。

2024年白银销量1,448.52万盎司（450.54吨），同比增加11.81%。

2024年白银现金成本2.72美元/盎司（0.64元/克），同比减少15.79%。现金成本下降的主要原因是处理费用降低、副产品收益增加（由于产量增加和实现价格上涨）以及白银产量增加。

2024年白银AISC为13.06美元/盎司（3.07元/克），同比增长11.05%。AISC增加的原因是 Greens Creek 和 Lucky Friday的持续资本增加，以及公司一般费用和管理费用增加。

2024年白银实现价格为28.58美元/盎司（6.71元/克），同比增长22.50%。

黄金：

2024年黄金产量14.19万盎司（4.41吨），同比减少6.17%。

2024年黄金销量13.24万盎司（4.12吨），同比减少6.47%。

2024年黄金现金成本1,762美元/盎司（413.54元/克），同比增长6.66%。原因是生产成本和持续资本支出的降低被黄金产量的降低部分抵消。

2024年黄金AISC为1,990美元/盎司（467.05元/克），同比减少2.83%。

2024年黄金实现价格为2,403美元/盎司（563.98元/克），同比增长23.93%。

风险提示：1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。

证券分析师：晏溶 S1120519100004；

发布日期：2025-02-22；

《Hecla Mining 2024年白银产/销量分别同比增加12.74%/11.81%至502.94/450.54吨，归属普通股股东的净利润为3530万美元》

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