来源：极目新闻

9月11日，宁德时代发布公告，公司首次以集中竞价交易方式回购A股股份60.43万股，占总股本的0.0131%，最高成交价331.61元/股，最低成交价330.15元/股，成交总金额约2亿元（不含交易费用）。

A股史上最大单次回购计划，终于从“纸面”走向“盘面”。

一、200亿至400亿：A股回购的“天花板”

这笔回购的源头要追溯到7月24日。

当晚，宁德时代一口气甩出三份重磅公告：半年大赚432.84亿元、中期分红64.93亿元，以及一项创下A股纪录的回购计划——拟以200亿至400亿元自有或自筹资金回购A股股份，回购价格上限573元/股，全部用于注销并减少注册资本。

这一规模大幅超越格力电器2021年150亿元的单次回购纪录，成为A股历史上最大单笔回购预案。

按400亿元上限测算，宁德时代预计回购约6980.8万股，占总股本1.51%，回购完成后总股本将收缩至45.57亿至45.92亿股。

回购方案于8月12日经临时股东会审议通过，回购期限为12个月。

二、为什么选择“注销式回购”？

相较于规模，“全额注销”的用途设定更具指标意义。

在A股过往的回购案例中，多数公司将回购股份用于股权激励或员工持股，虽也能稳定股价，但本质上是股份用途的转移，长期仍存在解禁流通的可能。

而宁德时代选择将回购股份全部注销、直接减少注册资本，意味着总股本的永久性缩减，将直接增厚每股收益与每股净资产。

这种不附带后续减持预期的回购，是更纯粹的股东回报方式。

经济导报评论指出，注销式回购“让全体股东共享价值提升的红利”，也“更契合方案中‘维护公司价值、增强投资者信心’的初衷”。

三、回购背后的“股价焦虑”

宁德时代此时出手，有着不容忽视的市场背景。

自5月7日盘中触及468.75元的年内高点以来，宁德时代股价持续阴跌，四个月最大回撤约30%，市值蒸发约6000亿元。9月9日，A股盘中最低探至327.10元，创年内第二低。

更令市场不安的是，回购计划迟迟未落地。 7月24日方案公布，8月12日股东会通过，但截至8月31日，公司一股未买。

管理层的回购承诺与迟迟未动的现实之间，形成了微妙的张力。

此次首次回购的落地，至少回应了市场的一个核心关切：公司确实在兑现承诺。

四、客户“去宁化”与竞争格局

宁德时代面临的压力不止于股价。

9月7日，理想汽车宣布新MEGA自9月7日15时后锁单的用户，将切换为理想自研5C三元锂电池。再往前推，6月上市的全新理想L8已全系转用欣旺达电芯。

9月4日，小米携手中创新航、欣旺达动力发布龙甲电池，而此前小米已交付车型中，宁德时代的电池供应比例超过80%。

理想不仅更换供应商，还以26.5亿元增资欣旺达动力，成为第二大股东。这意味着头部车企正在从“采购电池”转向“定义电池”，宁德时代在部分客户中的份额正在被系统性蚕食。

但宁德时代的基本面并未动摇。SNE Research数据显示，2026年1至5月，宁德时代动力电池全球市占率达40.2%，同比提升2.2个百分点；海外市场份额33.7%，同比提升3.7个百分点。国内乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6个百分点。

五、回购节奏与市场信号

从2亿元到400亿元，中间还有巨大的空间。

截至9月11日，累计回购金额约2亿元，占回购下限200亿元的1%，占回购上限400亿元的0.5%。回购期限为12个月，剩余时间充足。

但市场关注的不是“能不能买完”，而是“以什么节奏买”。

如果宁德时代在股价低位持续买入，意味着管理层认为330元附近具备显著的配置价值；如果后续回购节奏放缓，市场可能会重新审视管理层的信心程度。

从更宏观的视角看，宁德时代此次回购是深市回购增持热潮的一部分。

7月以来，深市披露回购增持相关公告的公司合计810家次，计划回购增持金额上限超700亿元。注销式回购占比持续走高，上市公司资本运作重心正由短期股价维稳，转向资本结构优化与长期股东价值提升。

结语

2亿元，60.43万股，A股史上最大回购计划的第一步已经迈出。

从7月24日方案公布到9月11日首次落地，中间隔了49天。

市场等了49天，等来的不仅是2亿元的真金白银，更是一个信号：宁德时代在330元的价位上，选择买入而不是观望。

回购上限573元，现价330多元——57%的价差空间，是管理层留给市场的信心刻度。

但回购不是万能药，40.2%的全球市占率、602亿元的半年经营现金流、432亿元的净利润，才是宁德时代真正的底牌。

A股史上最大回购计划的后续节奏，值得持续关注。

（来源：极目新闻）