来源：中国基金报

中国基金报记者 张玲

9月9日，在中国基金报主办的2026中国资本市场发展论坛之“AI智启资管新局 多资产共筑长期价值——2026中国银行保险资管业论坛”上，中银理财总裁崔海涛出席论坛并发表题为《AI时代“固收+”理财的创新与实践》的主题演讲。

崔海涛表示，在低利率的背景下，理财行业“固收+”及多资产转型已成必然趋势。中银理财将持续完善基于“积木理论”的多资产投资框架，坚守“控回撤、选贝塔、做阿尔法”的资管核心逻辑，持续打磨多元策略产品矩阵。同时依托AI数字化赋能，不断提升投研精细化、智能化水平，以更稳健的风控能力、更专业的配置能力，适配居民财富保值增值需求，助力资管行业高质量发展。

“固收+”产品迎来爆发式增长

资产配置思路转变

回顾今年市场的新变化，崔海涛表示，2026年以来，银行理财市场呈现“先调整、后修复”的特征。一季度市场经历阶段性波动；二季度稳步回暖，行业整体规模稳中有升。截至上半年末，全市场理财规模达33.66万亿元，较去年底实现小幅增长。

值得注意的是，各类理财产品规模变化出现明显分化。其中，现金类、纯固收类产品规模不同程度回落；“固收+”产品迎来爆发式增长，前7个月增量约3万亿元，已替代纯固收产品成为增长主力。

从资产配置结构来看，2026年上半年末，理财底层资产仍集中在债券、现金及银行存款和同业存单，但持仓公募基金明显增加，规模从2019年的0.58万亿元提升至2026年上半年的2.52万亿元，占比从2%附近提升至7%。

从理财产品前十大持仓披露的基金持仓来看，2026年二季度纯债基金占比为77%，“固收+”基金占比为11%，货币基金占比为8%，股混基金约占3%。特别是激进型“固收+”基金占比从2025年四季度的7%快速提升至20%，直观反映出行业从“稳收益”向“稳收益、提弹性”转变的配置思路。

配置思路转变的背后是客户诉求的变化。崔海涛直言，在低利率大背景下，理财客户开始接受以小幅可控回撤换取中长期更高收益。

推出“积木理论”双层投资框架

打造“固收+”产品矩阵

客户风险偏好的温和抬升，对“固收+”产品的收益表现与风险控制提出了更高要求。

崔海涛在演讲中透露，依托经典投资理论与多年实战经验，中银理财于今年系统性重构了“固收+”多资产投研体系，创新搭建了“积木理论”框架，将每一类资产或策略视为一块“积木”，通过自由调配、组合搭建构建出多策略多主题的“固收+”产品矩阵。

在底层积木块领域，该公司聚焦“4+4+1”标准化积木制造。具体来看，分别为四类资产（国内权益、国际资产、商品、量化策略）、四大赛道（微波策略、低波策略、中波策略、高波策略）、一个辅助（衍生品）。

在积木搭建领域，公司推出四类核心搭建方法，旨在满足不同客群的风险偏好与投资目标，形成风格明确、管理规范且风险可控的“固收+”产品矩阵。

一是突出风格/主题的链接模式。该模式以固定收益类资产为基础，通过叠加不同的投资风格，形成风险收益特征清晰的“固收+”产品，例如“固收+科技”“固收+成长”“固收+黄金”“固收+价值”等，旨在满足投资者对资产稳健增值的需求。

二是突出管理的轮动模式。基于量化模型、对市场周期和行业趋势的前瞻判断，调整资产配置，力求把握阶段性超额收益。

三是突出稳健的组合模式。构建“中银理财全天候指数”，以风险预算为核心配置资产，辅以主动调整纠偏，实现组合整体的抗波动与稳健增值。

四是FOF/MOM模式。通过优选全市场基金与管理人，构建多策略、多风格的模块化资产组合，实现二次风险分散和专业管理人的能力互补，在控制整体波动的同时追求可持续的复合收益，提供一站式资产配置解决方案。

“做好资管投资无非三件事：控回撤、选贝塔、做阿尔法；再精炼一点，就是择类、择券和择时这三个问题。”崔海涛总结道。

建立“数智员工”统一基础平台

助力公司数智化转型升级

投研框架的落地还离不开数字化系统的支撑。崔海涛直言，国际头部资管机构的核心竞争力，是成熟投研体系与智能化系统的深度绑定。依托中国银行总行的科研能力，中银理财也搭建了专属策略引擎平台，以AI技术重构传统投研模式。

该平台基于底层数据库、中层执行层、上层策略层三层逻辑架构，彻底改变以往“依托市场热点、主观判断”的粗放式产品研发模式，构建起“策略开发、代码实现、数据回测、模拟运行、产品落地”的标准化闭环流程，实现策略研发的科学化、精细化、可量化。

同时，针对投研人员编程能力参差不齐的行业痛点，中银理财落地总行BOCAI大模型AI智能编程功能，大幅降低策略研发门槛。即便无编程基础的投研人员，也可依托大模型独立完成策略开发、回测验证与模拟运作，有效提升了策略迭代效率。

除了赋能投研体系，中银理财还在产品研发、风险管理、服务运营等全领域，探索构建AI与“固收+”深度融合的理财新生态。

在产品研发创新方面，AI辅助汇聚需求反馈、产品数据和市场状态，衔接经验证的组合模型开展情景推演、压力检验和方案比较，形成“需求识别—约束设定—模块组合—方案优选—持续校准”的闭环。

在风险管理升级方面，围绕回撤、流动性、集中度、信用迁徙、相关性漂移和尾部风险，形成“事前设限—事中监测—事后校准”的闭环。AI用于提升风险识别的广度和及时性，风险红线仍由确定性规则和核心系统控制，重要判断由有权人员确认。

在服务运营优化方面，对客服务上，基于权威数据和统一知识，贯通产品画像、波动解释和反馈；在运营管理上，将全生命周期的数据、文档、规则和责任嵌入标准工作流，AI辅助非结构化信息提取、资料比对和异常提示。

编辑：格林

校对：纪元

制作：小茉

审核：许闻

（来源：中国基金报）