受国际能源等大宗价格变动、食品季节性波动等因素影响，8月居民消费价格指数（CPI）同比温和回升。受国际大宗价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅扩大。

国家统计局9月9日发布的8月份数据显示，CPI环比由7月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；PPI环比由7月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。

中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步集聚。但结构性分化仍需关注。后续政策应继续聚焦于畅通经济大循环、提振微观主体收入与盈利预期，不断扩大服务消费潜力，稳定食品价格，同时推动巩固工业利润改善的可持续性。

中国银河证券首席宏观分析师张迪指出，CPI和PPI同步回升，并不意味着全面再通胀启动，而更多是能源价格反弹和局部行业价格修复的结果。当前通胀运行仍然呈现较强的结构性特征，价格回升的广度和持续性仍有待观察。

油价上涨推升CPI

从同比看，8月全国CPI上涨0.8%，涨幅比7月扩大0.3个百分点，主要是受能源价格涨幅扩大影响。能源价格涨幅由7月的0.6%扩大至8月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比7月增加约0.24个百分点。

扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。其中，黄金饰品价格上涨33.6%，涨幅扩大9.0个百分点；平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨21.5%、19.6%和11.0%，涨幅均有扩大。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳对第一财经表示，8月中东局势升级，国际油价再度上涨，推动国内汽油价格大幅走高，是当月CPI同比涨幅扩大的主要原因。另外，受全球AI投资热潮带动芯片价格大幅上冲影响，8月国内电脑、手机等电子产品价格大幅上涨，对整体物价水平也有推升作用。

不过，当前以旧换新政策对耐用消费品价格支撑作用减弱，叠加上年同期基数走高，8月家电、汽车价格环比走低，同比也有一定幅度下行。其中，以家电为主的家用器具价格8月同比下降0.9%，为近15个月以来首次负增长；当月汽车价格同比下降1.6%，降幅比7月扩大0.3个百分点。补贴类商品价格走弱，是限制8月CPI涨幅的一个主要原因。

从环比看，8月全国CPI由上月下降0.1%转为上涨0.4%。食品价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。食品中，受高温多雨天气以及应季蔬菜换茬等影响，鲜菜价格上涨5.5%，涨幅较7月扩大4.2个百分点；受蛋鸡夏季歇伏、生猪出栏减少等因素影响，鸡蛋价格由7月下降2.1%转为上涨2.4%，猪肉价格上涨1.3%。上述三项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。

庞溟表示，季节性供给变化拉动食品价格上涨，也反映出在促消费政策落地和旺季效应带动下，终端内需正处于慢节奏筑底修复阶段。整体来看，CPI运行呈现食品拖累减弱、服务消费支撑的格局，居民消费价格温和上涨，通胀压力总体可控。

8月服务价格环比上涨0.1%，涨幅比7月回落0.3个百分点，影响CPI环比上涨约0.04个百分点。服务中，暑假期间出行服务价格继续上涨，交通工具租赁、飞机票、宾馆住宿价格分别上涨3.3%、3.0%和1.0%。

冯琳分析，8月暑期旅游出行消费需求有所放缓，加之今年部分地区推行春假，对暑期旅游市场高峰形成一定分流作用，当月机票、宾馆住宿价格环比涨幅收窄，旅游服务价格环比走低。

关于下阶段CPI走势，冯琳表示，9月初国际油价处于高位，当月电子产品价格也会延续上行，加之9月食品价格会有一定季节性走高，价格同比降幅趋于收窄，预计9月CPI同比会回升到1.0%左右，将继续处于偏低水平。总体而言，后期物价水平还会处在温和状态。这意味着接下来促消费政策有较大发力空间，特别是物价因素不会成为央行降息的主要掣肘。

张迪分析，9月CPI大概率仍将温和波动。一方面，食品项仍处于季节性上行窗口，服务项也具备一定刚性支撑；另一方面，能源项对CPI的拉动未必持续扩大，核心通胀上行动能也相对有限。因此，后续CPI更可能表现为低位企稳、小幅波动，而非趋势性抬升。

PPI同比涨幅扩大

今年以来，在国际和国内因素的共同作用下，我国PPI自3月份走出下行区间，已连续6个月同比上涨。

8月全国PPI同比上涨3.8%，涨幅比7月扩大0.3个百分点，环比由7月下降0.7%转为上涨0.4%。张迪表示，8月PPI回升的主因仍是上游能源和资源品价格反弹，而非中下游需求出现广泛修复。与此同时，计算机、通信和其他电子设备等出口相关行业价格仍保持上行，说明外需链条对局部制造业价格的支撑依然存在。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，8月PPI环比运行的主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格上涨；二是产业转型升级带动部分行业需求增加、价格上涨；三是部分行业价格走势呈季节性特点。

国际原油及有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，8月份石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别环比上涨10.4%、4.1%和0.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点。

新动能加快培育，产业发展含“智”量、含“绿”量持续提升，电子电路制造价格上涨3.5%，虚拟现实设备制造价格上涨1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格均上涨0.3%。

此外，8月份用电用煤需求季节性增加，带动煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.8%，电力供应价格上涨1.4%；高温多雨天气拖累建筑项目施工，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.9%和0.2%。

庞溟分析，上游能源和原材料价格保持坚挺，化工、有色金属等行业利润改善，推动工业品价格修复。但黑色金属、部分建材价格仍处低位，反映出传统行业需求仍显不足。

他表示，整体来看，PPI显示出新兴行业回暖、传统行业承压的特征，回升更多得益于部分上游行业供需关系的阶段性改善与国际大宗商品价格波动的输入性影响，也反映出工业企业在成本控制与效益修复方面的韧性。涨幅虽有限，但已连续保持正增长，显示工业生产景气度持续改善。

关于下阶段PPI走势，冯琳预计9月PPI环比将延续小幅上涨，同比涨幅将进一步加快至4.0%左右，后期走势将主要受输入性因素牵动。她分析，9月初美以伊冲突全面升级，国际原油现货价格再度突破100美元/桶，同时供需偏紧背景下，铜等有色金属也在延续涨价势头，加之上游价格上涨还会进一步向中下游行业传导，预计9月国际输入性因素将继续带动国内PPI上行。9月极端天气对建筑施工的影响料有所减弱，加之稳增长政策发力，预计国内钢铁、建材等工业品价格跌幅将有所缓和，但总体仍将维持偏弱运行。

国家统计局新闻发言人王冠华日前表示，尽管国际输入性因素对于国内部分领域价格造成了扰动，但是消费价格温和上涨的态势没有改变。下阶段，各项扩内需、促消费的政策陆续落实落地，服务消费潜力不断释放，新产品快速迭代激发新型消费需求，将继续对CPI的合理回升形成支撑。综合研判，下半年我国的物价有望保持温和上涨的态势。