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（来源：小康金融）

事项：

华泰证券发布2026年半年度报告。1H26公司实现营业总收入236.58亿元（yoy+45.86%）；归母净利润116.92亿元（yoy+54.87%），年化加权ROE达11.05%（yoy+3.35pct）。其中2Q26单季度实现营业总收入132.36亿元（yoy+65.71%，qoq+27.01%），归母净利润68.91亿元（yoy+76.38%，qoq+43.55%）。

评论：

零售经纪交投共振放量，两融份额与规模稳步攀升。1H26全市场A股日均成交额（ADT）大幅跃升至27,373亿元（yoy+96.90%），高景气市场直接赋能公司财富管理底盘；1H26公司实现经纪业务手续费及佣金净收入89.72亿元（yoy+50.44%），其中证券经纪业务收入59.32亿元（yoy+67.94%）。在信用业务方面，期末公司融出资金规模显著扩容至2,269.55亿元（yoy+73.27%），全市场两融余额攀升至30,203.96亿元（yoy+63.22%），公司两融市占率稳步抬升至7.51%（yoy+0.44pct，较去年同期）；1H26实现利息净收入22.83亿元（yoy+12.11%），利息收入83.17亿元（yoy+29.59%），利息支出60.34亿元（yoy+37.73%）。

大资管及参控股基金矩阵持续厚实，多层次布局展现韧性。1H26资本市场投融资综合改革不断向纵深推进，居民财富管理需求多元化加速演进，带动公司资管业务稳健放量，实现资管业务手续费及佣金净收入9.26亿元（yoy+3.71%）。作为参股公募巨头的重要股东，公司旗下南方基金期末非货管理规模达8,567.50亿元（yoy+15.30%），1H26实现净利润15.03亿元（yoy+25.86%）；华泰柏瑞基金期末非货管理规模达4,805.15亿元（yoy-22.59%），1H26实现净利润1.88亿元（yoy-8.12%）。全方位、多元化的公募及资管矩阵持续筑牢公司的压舱石地位。

投行全业务链协同高效，境内外承销优势多点开花。1H26公司实现投行业务手续费及佣金净收入15.41亿元（yoy+31.94%）。1）境内承销：股权业务紧跟国家战略与科技创新导向，再融资募集资金490.5亿元（yoy-4.30%），承销家数18家（yoy+38.46%）；债券承销优势持续巩固，企业债及公司债承销金额达1,212.1亿元（yoy+11.37%），承销数量453只（yoy+14.97%）。2）境外承销：华泰国际境外股权承销金额达200.0亿元（yoy+73.83%），承销家数18家（yoy+38.46%），跨境投行业务实力与全球化服务能级显著增强。

精准把握结构性行情，自营资产规模与投资收益实现共振。1H26公司实现自营收益合计122.20亿元（yoy+84.32%），年化平均自营投资收益率达4.60%（yoy+1.26pct）。1）收益结构：期内实现投资净收益179.04亿元（yoy+95.24%），公允价值变动损益-35.82亿元（yoy-322.41%），对联营合营企业投资收益21.01亿元（yoy+24.18%）。2）资产规模扩张奠定业绩基础：1H26权益市场呈现结构性分化（上证指数较年初+3.16%、科创50较年初+64.25%、创业板指较年初+35.58%），债券市场平稳运行（中债全债指数较年初+2.21%、10年期国债收益率较年初-0.11pct）；期末金融投资资产规模大幅扩容至5,803.18亿元（yoy+33.70%，较2025年末+20.10%），为自营投资业绩的稳健释放提供强有力支撑。

投资建议：略。

风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。