泽璟制药是国内领先的专注于创新药物研发的制药企业，核心产品覆盖肿瘤、出血等重大疾病领域，具备深厚的小分子与大分子药物研发技术壁垒。公司成立于2009年3月18日，2020年1月23日登陆上海证券交易所，注册地为江苏省，办公地为江苏省、香港特别行政区。

泽璟制药主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售，所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，同时覆盖百元股、高价股、抗癌治癌相关概念板块。

经营业绩：营收行业第36，净利润行业第15
2026年上半年，泽璟制药实现营业收入12.05亿元，在110家同行业企业中排名第36位，行业第一名百济神州营收达222.2亿元，行业第二名华东医药营收达220.67亿元，当期行业平均营收为20.57亿元，行业中位数为6.01亿元。主营业务构成方面，授权许可收入6.55亿元，占比54.32%；药品收入5.5亿元，占比45.60%；医药中间体及原辅料收入94.33万元，占比0.08%；资产租赁收入4.59万元，占比0.00%。当期实现净利润6.4亿元，在110家同行业企业中排名第15位，行业第一名恒瑞医药净利润达44.65亿元，行业第二名百济神州净利润达32.71亿元，当期行业平均净利润为2.58亿元，行业中位数为7082.92万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年泽璟制药资产负债率为51.21%，较去年同期的60.77%有所下降，高于行业平均34.32个百分点。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达94.64%，较去年同期的89.67%进一步提升，高于行业平均57.25个百分点。

董事长盛泽林薪酬335.18万元，同比增加46.37万元
公司控股股东为ZELIN SHENG（盛泽林），实际控制人为ZELIN SHENG（盛泽林）、陆惠萍。董事长兼总经理ZELIN SHENG（盛泽林），男，1960年出生，美国国籍，药理学博士；1987年4月毕业于河南医科大学，获硕士学位；1992年12月毕业于美国迈阿密大学药理学专业，获博士学位；2010年9月毕业于中欧国际工商学院，获高层管理人员工商管理硕士学位（EMBA）；1993年1月至1996年5月于美国加州大学圣地亚哥分校从事博士后研究；1996年6月至2003年3月任美国施贵宝公司资深研究员；2003年4月至2004年6月任上海赛金生物医药有限公司董事；2004年7月至2005年6月任上海奥纳医药技术有限公司执行董事；2005年6月至2009年3月任白鹭医药技术（上海）有限公司首席运营官；2009年3月至今任泽璟有限及公司董事长、总经理。其2025年薪酬为335.18万元，2024年薪酬为288.81万元，同比增加46.37万元。

A股股东户数较上期增加64.17%
截至2026年6月30日，泽璟制药A股股东户数为1.37万，较上期增加64.17%；户均持有流通A股数量为1.93万，较上期减少39.09%。同期十大流通股东中，汇添富创新医药混合A位居第五大流通股东，持股602.49万股，相比上期减少53.82万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B位居第六大流通股东，持股430.02万股，相比上期增加50.02万股；富国医药创新股票A位居第七大流通股东，持股357.54万股，相比上期减少124.32万股；工银前沿医疗股票A位居第八大流通股东，持股348.00万股，相比上期减少2.00万股；富国精准医疗灵活配置混合A位居第九大流通股东，持股340.13万股，相比上期减少85.49万股；创新药（159992）位居第十大流通股东，持股314.31万股，为新进股东。

国泰海通证券股份有限公司指出，公司首次实现半年度盈利，商业化产品医保放量提速，ZG005/ZG006临床数据亮相ASCO 2026，全球竞争力持续验证，维持“增持”评级，调整2026-2028年预测EPS分别为2.34元、1.65元和2.53元，根据DCF估值得到目标价151.54元。核心业务亮点包括：

• 商业化产品加速放量，授权首付款等现金流入改善盈利质量，2026年上半年营收12.05亿元，归母净利润6.40亿元，扣非归母净利润6.17亿元，业绩高增源于ZG006与艾伯维战略合作确认技术授权收入，以及四大商业化产品销售收入同比增长44.30%；
• ZG006牵手艾伯维出海，国内已获CDE突破性治疗品种认定，ASCO 2026公布晚期NEC II期临床亮眼数据，正在开展3项关键/III期临床研究，海外获FDA孤儿药资格认定，全球开发进程提速；
• ZG005 ASCO数据亮眼，联合贝伐珠单抗一线治疗晚期HCC的II期研究头对头双达显著降低死亡风险，已启动2项III期临床研究，多个其他适应症临床推进中。

广发证券股份有限公司指出，公司商业化放量与对外授权双轮驱动迎来盈利拐点，已上市4款创新药进入协同放量阶段，叠加ZG006对外授权首付款落地，2026年上半年首次实现半年度盈利，经营性现金流量净额达8.09亿元，且已重新向香港联交所递交H股发行上市申请，维持“买入”评级，预计2026-2028年EPS分别为2.19元/股、1.44元/股、2.33元/股，对应每股合理价值144.81元/股。核心业务亮点包括：

• 已上市4款创新药商业化表现亮眼，多纳非尼片、重组人凝血酶、吉卡昔替尼片、注射用人促甲状腺素β的医院及药房覆盖持续扩大，其中吉卡昔替尼片纳入医保后销量大幅增长，重度斑秃新适应症获批进一步打开增长空间；
• 多个药物管线取得里程碑进展，ZG006作为全球首个DLL3/CD3双靶点TCE具备BIC潜力，已获中美两地多项突破性疗法、孤儿药资格认定，ZG005、ZG006的核心临床数据均入选2026年ASCO年会口头报告，研发进度处于行业领先水平。

图：泽璟制药营收及增速

图：泽璟制药净利润及增速

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