2026年以来，数字资产企业已累计斥资6.38亿美元回购自身代币，创历史新高。这一策略效仿股票市场常用的回购方式，旨在应对加密货币市场的长期低迷。去年同期回购金额为5.45亿美元，而2024年全年仅36.6万美元。

　　永续合约交易平台Hyperliquid与模因币创建平台pump.fun是回购主力，二者合计占回购总额近90%。区块链数据机构Allium Labs研究主管埃尔顿·谢胡拉指出，回购具有“形象激励”作用，可彰显企业对代币的信心，同时通过减少流通供应量支撑代币价格。

　　此轮回购发生在加密市场整体承压的背景下。部分投资者转向大涨的人工智能相关股票，比特币自历史高点下跌约38%，瑞波币和索拉纳跌幅约60%。不过，近期美国财政部在债券市场的干预措施动摇了市场对美元信心，加密货币价格有所反弹。

　　与前SEC主席加里·根斯勒任内企业因担心代币被认定为证券而谨慎行事不同，特朗普政府时期监管机构对加密货币态度更加友好，使企业更愿意启动代币回购计划。

　　Hyperliquid在回购方面最为积极，将其交易手续费的99%用于回购自身HYPE代币，自2024年12月上线以来已回购并注销价值13亿美元的代币。HYPE在过去一年上涨70%，逆市走强。加密投资机构Bitwise Asset Management首席投资官马特·霍根表示，Hyperliquid激进回购是代币上涨的“主要”原因，增强了投资者对“区块链活动增长将传导至代币价格”的信心。

　　去中心化金融平台Sky Protocol已回购价值2600万美元的SKY代币。联合创始人鲁内·克里斯滕森表示，回购确保持币者与协议长期利益一致。SKY持币者可对区块链治理事项投票，该代币过去一年上涨5%。质押协议Lido于8月宣布，在达到年化收入4000万美元等条件后将定期开展回购，以将代币价格更直接地与协议成功挂钩，其代币过去一年暴跌71%。

　　但回购对代币价格的实际影响存在不确定性。去中心化交易所Jupiter今年已投入近1400万美元回购，代币价格仍下跌55%。跨链平台Chainlink同样执行回购，LINK代币价格过去一年腰斩。互联网连接平台Helium于2月终止回购计划，联合创始人阿米尔·哈莱姆当时表示，“市场似乎并不在意项目回购代币，我们不再浪费资金”。

　　Allium Labs的谢胡拉表示，开展回购并不必然意味着项目优质，他对回购能否有效提振价格持怀疑态度。加密企业Keyrock研究员阿米尔·哈吉安指出，依赖市场炒作的代币上涨时代已经结束，投资者正从基本面角度审视代币是否带来实际经济收益，部分企业已将代币视同传统股票，通过类似股息分配的方式向持有者分配价值，但效果仍不显著。