2026年上半年，国内智能物流装备龙头中科微至（688211）交出一份超市场预期的半年度答卷：营收规模突破11亿元关口，成功实现扭亏为盈，在手订单储备超36亿元筑牢增长底盘，经营现金流同比大增近七成，全维度经营数据释放出明确的基本面边际改善信号，行业龙头的成长韧性持续显现。
主营业务结构优化 全产业链优势凸显
报告期内公司核心业务保持稳健扩张，作为国内少数具备从核心软硬件到系统集成全产业链能力的智能物流装备企业，产品矩阵覆盖智能分拣、智能仓储、机场行李分拣三大解决方案，以及智能视觉、电动辊筒两大核心部件，技术指标持续保持行业领先。累计交付交叉带分拣系统超1295套，分拣准确率达99.99%，3.5m/s高速交叉带分拣机已落地头部快递客户项目验收；作为国内唯一同时拥有交叉带、ICS行李处理系统集成资质的企业，机场赛道独家优势突出，环形交叉带分拣效率达7500件/小时，ICS系统行李最快输送速度达10m/s，已在多个枢纽机场落地应用。
主营业务收入构成占比情况如下：
| 主营业务收入构成 | 占比 |
|---|---|
| 总集成式项目 | 65.05% |
| 交叉带分拣系统 | 9.58% |
| 其他业务 | 25.37% |
高毛利配套业务成为新的增长亮点，技术服务费收入达961.66万元，对应成本仅22.90万元，毛利率接近98%；配件销售收入3250.50万元，毛利水平同样保持高位，产品结构持续向高附加值环节倾斜。核心客户粘性进一步增强，前两大客户合计贡献营收占总营收比例达23%，四川中通雄州、河北中通均跻身千万级营收梯队，较2025年占比不足10%实现大幅跃升。
核心客户营收贡献情况如下：
| 客户名称 | 2026年上半年营收（元） | 2025年营收占比情况 |
|---|---|---|
| 四川中通雄州 | 139,043,638.10 | 低于集团总收入10% |
| 河北中通 | 123,777,518.57 | 低于集团总收入10% |
海内外市场同步突破，国内市场实现营收9.99亿元，海外市场营收达1.14亿元，海外业务占总营收比重突破10%，已在东南亚、美洲、欧洲搭建本地化服务网络，与J&T、俄罗斯国家邮政、Lazada等海外客户建立稳定合作，海外市场认可度持续提升。
海内外经营区域收支情况如下：
| 经营地区 | 2026年上半年营业收入（元） | 2026年上半年营业成本（元） |
|---|---|---|
| 中国大陆 | 999,443,669.94 | 705,922,905.03 |
| 其他海外地区 | 114,450,276.54 | 85,190,372.61 |
关联交易规模大幅收窄，上半年关联采购总金额121.80万元，同比大降82.31%，关联依赖度显著降低，业务市场化独立性进一步增强。
关联采购变动情况如下：
| 关联方 | 本期采购发生额（元） | 上期采购发生额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 江苏嘉年华科技有限公司 | 1,004,102.65 | 6,884,897.86 | -85.42% |
| 北京中科微投科技有限公司 | 213,874.10 | - | 新增小额采购 |
| 合计 | 1,217,976.75 | 6,884,897.86 | -82.31% |
盈利能力大幅修复 降本增效成效突出
2026年上半年公司盈利端实现跨越式提升，核心驱动来自三大维度：毛利率同比大幅增长9.58个百分点至29.00%，主要系本期验收项目毛利水平较高；期间费用率同比下降2.05个百分点，控费增效成果显著；回款情况向好，信用减值损失同比减少1379.94万元，成功实现扭亏为盈。
核心盈利指标变动情况如下：
| 核心盈利指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 112,595.64 | 100,204.52 | +12.37% |
| 利润总额（万元） | 1,490.67 | -5,263.12 | 扭亏 |
| 归母净利润（万元） | 1,300.38 | -6,248.08 | 扭亏 |
| 扣非归母净利润（万元） | -786.11 | -8,499.16 | 减亏89.57% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.10 | -0.49 | 扭亏 |
| 加权平均净资产收益率 | 0.37% | -1.78% | 转正 |
费用端优化表现亮眼，销售费用同比大降20.59%，得益于人效提升与推广、差旅等费用精细化管控；管理费用同比下降1.82%，控费增效持续落地。研发投入同步增长，上半年研发费用达7357.86万元，同比增长15.39%，研发投入占营收比例提升至6.53%，较上年同期增加0.17个百分点。闲置资金运营效率持续提升，上半年实现投资收益537.74万元，其中其他权益工具投资持有期间股利收入403.51万元，同比增长70.72%，为利润端提供额外弹性。
投资收益构成变动情况如下：
| 项目 | 本期发生额（元） | 上期发生额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 其他权益工具投资股利收入 | 4,035,070.36 | 2,363,475.00 | 70.72% |
| 处置交易性金融资产收益 | 1,342,333.01 | 6,235,413.07 | -78.47% |
| 合计投资收益 | 5,377,403.37 | 8,598,888.07 | -37.46% |
利润质量同步提升 现金流大幅改善
报告期内公司盈利质量同步向好，经营活动产生的现金流量净额达9609.10万元，同比大幅增长69.12%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金同比显著增加。截至2026年6月末，公司总资产达69.13亿元，归属于上市公司股东的净资产35.44亿元，资产负债结构保持稳健。
核心现金流指标变动情况如下：
| 核心现金流指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 9,609.10 | 5,681.66 | +69.12% |
| 销售商品收到的现金（万元） | 168,144.03 | 142,583.37 | +17.93% |
| 合同负债（万元） | 141,060.33 | 128,736.17 | +9.57% |
公司回款情况持续向好，应收账款余额较期初减少7954.03万元，信用减值损失同比少计提1379.94万元。合同负债余额同比增长9.57%至14.11亿元，体现下游客户需求旺盛，订单储备充足，后续收入确认具备坚实支撑。资产减值计提充分审慎，截至2026年6月末，应收账款账面余额9.56亿元，计提坏账准备8806.03万元，其中单项计提坏账的686.63万元款项已全额计提减值，资产风险充分释放，整体资产质量扎实，潜在风险可控。
往来款减值计提情况如下：
| 项目 | 2026年6月30日账面余额（元） | 坏账准备余额（元） | 账面价值（元） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 955,819,363.55 | 88,060,271.27 | 867,759,092.28 |
| 其他应收款 | 768,533,693.19 | 10,201,038.69 | 758,332,654.50 |
产能布局稳步完善 资本开支节奏稳健
公司南陵制造基地现已购置450多台套先进生产加工设备，核心零部件自产比例持续提升，电辊筒已实现批量化生产，纵向一体化成本优势不断放大。报告期内在建工程余额774.35万元，同比增长26.94%，主要系基建投入增加，产能扩张稳步推进，为后续订单交付提供充足产能保障。
截至2026年6月末，公司已签订待履行的资产采购合同余额2141.01万元，较2025年末小幅下降12.55%，资本开支节奏保持稳健，未出现盲目扩产情况，产能投放与业务需求高度匹配，经营现金流安全性充足。长期股权投资持续加码，上半年新增2.34亿元，总规模达7.81亿元，重点投向安徽微至、微至新加坡等核心子公司，国内产能布局与海外区域运营能力同步强化。
资本开支与长期投资情况如下：
| 项目 | 2026年6月30日余额（元） | 2025年12月31日余额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 待履行资产采购合同 | 21,410,090.83 | 24,482,584.51 | -12.55% |
| 1年以内经营租赁承担 | 1,878,874.40 | 2,192,402.14 | -14.30% |
核心子公司追加投资情况如下：
| 被投资单位 | 本期追加投资金额（元） | 期末账面价值（元） |
|---|---|---|
| 安徽微至 | 220,061,780.80 | 230,061,780.80 |
| 微至新加坡 | 10,084,124.41 | 113,262,128.76 |
| 合计 | 233,564,433.17 | 781,374,063.03 |
研发创新持续加码 人才激励深度绑定
2026年上半年公司新增专利27项，其中发明专利4项，实用新型专利17项，外观设计专利4项，软件著作权2项，累计专利及软著总量达322项。研发团队规模达470人，占总员工比例28.68%，其中硕士及以上学历占比27.66%，核心技术团队保持稳定。公司在研项目总投入规模超4亿元，重点布局集群调度核心软件、3.5m/s高速交叉带分拣机、窄带分拣机无线供电技术、机场ICS智能分拣系统等前沿领域，多项技术已达到国内领先水平，部分性能指标比肩国际头部厂商。
上半年公司面向核心管理、技术、生产、业务人员授予股份160.90万股，对应公允价值2622.67万元，本期股份支付费用1525.38万元，累计以权益结算的股份支付计入资本公积金额已达3.24亿元。多期覆盖的股权激励与员工持股计划绑定核心团队利益，服务期最长达10年，为公司长期技术研发与业务拓展提供稳定的人才支撑。
股权激励相关数据情况如下：
| 项目 | 本期发生额 | 对应金额 |
|---|---|---|
| 授予核心员工股份数量 | 160.90万股 | 2622.67万元 |
| 本期解锁股份数量 | 11.58万股 | 196.04万元 |
| 本期股份支付费用 | - | 1525.38万元 |
| 累计股份支付计入资本公积金额 | - | 32357.74万元 |
行业红利持续释放 成长确定性充足
2026年上半年全国快递业务量达1003.8亿件，同比增长5.0%，快递业务收入7714.1亿元，同比增长7.3%，国家邮政局《关于“人工智能+邮政快递”的实施意见》明确推动邮政业智慧化转型，下游自动化设备更新需求持续释放。公司作为行业内少数具备全产业链能力的头部企业，深度绑定中通、顺丰、京东等头部快递电商客户，同时积极拓展新能源、生物医药、机场等多元场景，在手订单总金额达36.01亿元，同比增长1.41%，为后续业绩增长筑牢坚实基础。
整体来看，中科微至2026年上半年成功实现扭亏为盈，在手订单充足，经营现金流大幅改善，技术与产能优势持续放大，基本面迎来明确的边际拐点。随着下游快递物流自动化改造需求持续复苏，叠加机场、海外等新场景拓展逐步落地，公司高毛利业务占比有望持续提升，后续业绩有望保持稳步向上态势，作为智能物流装备赛道的全产业链龙头，中长期成长确定性充足，当前阶段配置价值凸显。
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