Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，上海合晶发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为5.93亿元，同比下降5.13%；归母净利润为2673.66万元，同比下降55.22%；扣非归母净利润为1800.54万元，同比下降69.58%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2024年1月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海合晶2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.93亿元，同比下降5.13%；净利润为2673.66万元，同比下降55.22%；经营活动净现金流为1.49亿元，同比下降23.73%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.9亿元，同比下降5.13%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 5.42亿 | 6.25亿 | 5.93亿 |
| 营业收入增速 | -22.94% | 15.26% | -5.13% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降5.13%，低于行业均值67.01%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 5.42亿 | 6.25亿 | 5.93亿 |
| 营业收入增速 | -22.94% | 15.26% | -5.13% |
| 营业收入增速行业均值 | 22.61% | 24.84% | 67.01% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降55.22%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 4820.95万 | 5971.12万 | 2673.66万 |
| 归母净利润增速 | -63.09% | 23.86% | -55.22% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降55.22%，低于行业均值605.46%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 4820.95万 | 5971.12万 | 2673.66万 |
| 归母净利润增速 | -63.09% | 23.86% | -55.22% |
| 归母净利润增速行业均值 | 12.92% | 19.14% | 605.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降69.58%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 4163.28万 | 5918.25万 | 1800.54万 |
| 扣非归母利润增速 | -66.88% | 42.15% | -69.58% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降69.58%，低于行业均值701.6%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 4163.28万 | 5918.25万 | 1800.54万 |
| 扣非归母利润增速 | -66.88% | 42.15% | -69.58% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 48.22% | 9.78% | 701.6% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.3亿元，同比变动分别为-63.09%、23.86%、-55.22%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 4820.95万 | 5971.12万 | 2673.66万 |
| 净利润增速 | -63.09% | 23.86% | -55.22% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.56%，同比下降6.22%；净利率为4.51%，同比下降52.8%；净资产收益率（加权）为0.65%，同比下降55.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为28.36%、28.32%、26.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 28.36% | 28.32% | 26.56% |
| 销售毛利率增速 | -29.81% | -0.14% | -6.22% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为26.56%，低于行业均值34.98%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 28.36% | 28.32% | 26.56% |
| 销售毛利率行业均值 | 33.14% | 33.1% | 34.98% |
• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的28.32%下降至26.56%，行业毛利率由上一期的33.1%增长至34.98%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 28.36% | 28.32% | 26.56% |
| 销售毛利率行业均值 | 33.14% | 33.1% | 34.98% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.51%，同比大幅下降52.8%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 8.89% | 9.55% | 4.51% |
| 销售净利率增速 | -52.11% | 7.46% | -52.8% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为4.51%，低于行业均值20.85%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 8.89% | 9.55% | 4.51% |
| 销售净利率行业均值 | -1.11% | 4.72% | 20.85% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.65%，同比大幅下降55.17%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 1.29% | 1.45% | 0.65% |
| 净资产收益率增速 | -73.78% | 12.4% | -55.17% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.65%，低于行业均值6.18%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 1.29% | 1.45% | 0.65% |
| 净资产收益率行业均值 | 1.78% | 1.53% | 6.18% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.27%高于行业均值-0.51%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产减值损失（元） | -884.2万 | -676.54万 | -1101.27万 |
| 净资产（元） | 40.45亿 | 40.71亿 | 41.05亿 |
| 资产减值损失/净资产 | -0.22% | -0.17% | -0.27% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -0.43% | -0.74% | -0.51% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.42%，同比增长80.83%；流动比率为4.15，速动比率为3.04；总债务为6.06亿元，其中短期债务为6211.53万元，短期债务占总债务比为10.25%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.15。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 3.76 | 7.53 | 4.15 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.11。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 2.36亿 | 1463.18万 | 6211.53万 |
| 长期债务（元） | 1.84亿 | 2.07亿 | 5.54亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.28 | 0.07 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为19.5万元，较期初变动率为43.36%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 13.62万 |
| 本期其他应收款（元） | 19.53万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.01%、0.01%，持续上涨。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他应收款（元） | 14.33万 | 10.41万 | 19.53万 |
| 流动资产（元） | 23.09亿 | 15.66亿 | 13.65亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.01% | 0.01% | 0.01% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-12.5亿元、-0.5亿元、-0.4亿元，持续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 自由现金流（元） | -12.5亿 | -4515.3万 | -4355.42万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.44，同比下降9.25%；存货周转率为1.23，同比下降15.37%；总资产周转率为0.12，同比下降13.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.01%、0.02%、0.24%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为12329.93%、5623.2%、414.42%，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.01% | 0.02% | 0.24% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 12329.93% | 5623.2% | 414.42% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值25.86%，高于行业均值4.65%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 在建工程（元） | 1.13亿 | 2.98亿 | 13.01亿 |
| 资产总额（元） | 49.25亿 | 45.33亿 | 50.31亿 |
| 在建工程/资产总额 | 2.29% | 6.57% | 25.86% |
| 在建工程/资产总额行业均值 | 4.72% | 4.78% | 4.65% |
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