德林海是国内蓝藻治理领域的领先企业，核心业务覆盖湖库蓝藻水华全链条处置，具备蓝藻治理全产业链技术优势。公司成立于2009年12月10日，2020年7月22日在上海证券交易所上市，注册地与办公地均位于江苏省无锡市。

公司主营业务聚焦以湖库蓝藻水华灾害应急处置以及蓝藻水华的预防和控制为重点的蓝藻治理业务，所属申万行业为环保-环境治理-水务及水治理，同时覆盖碳交易、碳中和、数字孪生三大概念板块。

经营业绩：营收行业排名41，净利润行业排名42
2026年上半年，公司实现营业收入1.68亿元，行业排名41/总家数50；行业第一名首创环保营收达83.59亿元，第二名兴蓉环境为43.88亿元，当期行业平均数为11.35亿元，行业中位数为5.07亿元。同期公司实现净利润-615.78万元，行业排名42/总家数50；行业第一名中山公用净利润达14.88亿元，第二名首创环保为11.69亿元，当期行业平均数为1.56亿元，行业中位数为3588.13万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为20.15%，较去年同期的21.50%有所下降，大幅低于50.50%的行业平均水平，整体债务风险较低。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为49.17%，较去年同期的51.78%小幅回落，仍显著高于30.76%的行业平均水平，盈利质量表现突出。

董事长胡明明薪酬62.34万元，同比减少3.76万元
公司控股股东、实际控制人为胡明明。胡明明先生1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，临床医学专业。1985年8月至1996年9月担任成都军区第57医院传染病中心医师；1996年10月至2002年1月担任兰州金海湾房地产有限公司总经理；2002年2月至2018年9月担任云南德林海医疗投资有限公司执行董事兼总经理；2009年12月至今担任德林海董事长，2009年12月至2025年10月担任德林海总经理；2021年1月至今担任无锡德林海湖泊生态医院运行管理有限公司执行董事兼总经理，2025年薪酬为62.34万元，较2024年的66.1万元减少3.76万元。
总经理韩曙光先生1991年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，环境工程师，2025年荣获云南省科学技术进步二等奖。曾任昆山市科茂包装材料有限公司研发工程师；2014年9月至2021年3月先后担任公司研发中心产品主管、产品经理；2021年3月至2025年10月担任公司副总经理；2024年4月至今担任通海德林海环保科技有限公司法定代表人、执行董事；2025年10月起担任公司总经理，2025年薪酬为92.16万元，较2024年的74.61万元增加17.55万元。

A股股东户数较上期增加45.29%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为6410户，较上期增加45.29%；当期户均持有流通A股数量为2.44万股，较上期减少4.59%。

中国银河证券指出，公司2025年实现营收5.74亿元，同比增长28.05%，归母净利润0.99亿元，同比大幅扭亏为盈；2026年一季度受传统结算淡季及计提股票激励费用影响续亏，但当期毛利率达64.26%创近年新高，盈利能力持续改善。核心业务亮点包括：

• 2025年技术装备、治理运维收入分别为2.97亿元、2.28亿元，同比分别增长5.71%、20.12%，对应毛利率分别提升10.32个百分点、0.60个百分点；
• 2025年中标金额超6.6亿元，订单储备充足，同时布局“湖泥-蚯蚓生物转化器”等资源化利用产业，打开新成长空间；
• 2025年推出限制性股票激励计划，业绩考核目标明确，当年拟分红0.76亿元，分红率达77.36%，分红意愿较强。
  该机构预计公司2026~2028年归母净利分别为1.20、1.38、1.66亿元，对应PE分别为34.74X、30.11X、25.03X，维持“推荐”评级。

图：德林海营收及增速

图：德林海净利润及增速

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