核心营收规模大幅收缩

2026年上半年航天长峰实现营业收入2.57亿元，较上年同期的3.58亿元同比下降28.28%，下滑幅度显著。营收下滑主要受公共安全业务和军工电子业务收入减少拖累，其中军工电子电源业务受产品交付延期影响，红外光电业务受最终用户需求放缓影响，高端医疗装备产业ECMO产品注册取证延迟导致市场开拓不及预期，多重因素叠加导致收入规模大幅收缩。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
营业收入	2.57亿元	3.58亿元	-28.28%

归母净利润小幅减亏

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-0.52亿元，上年同期为-0.56亿元，亏损规模同比小幅收窄0.03亿元。尽管营收大幅下滑，但公司通过强化项目成本管控、加大长账龄应收账款催收力度，整体亏损幅度未进一步扩大，不过公司整体仍处于亏损状态，盈利压力较大。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
归母净利润	-0.52亿元	-0.56亿元	减亏0.03亿元

扣非净利润基本持平

2026年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.61亿元，上年同期为-0.61亿元，基本保持持平。非经常性损益合计为893.12万元，主要来自政府补助和其他营业外收入，非经常性收益对公司亏损收窄形成一定支撑，主业盈利能力未出现实质性改善。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
扣非归母净利润	-0.61亿元	-0.61亿元

基本每股收益小幅改善

报告期内基本每股收益为-0.1114元/股，上年同期为-0.1186元/股，亏损幅度小幅收窄。公司总股本保持4.69亿股未发生变动，每股收益变动完全由净利润减亏驱动，每股对应的亏损额同比小幅下降。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
基本每股收益	-0.1114元/股	-0.1186元/股

扣非每股收益几乎无变化

扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.1304元/股，上年同期为-0.1305元/股，几乎没有变动。这也印证了公司主业的盈利能力并未出现明显好转，扣非后每股亏损基本维持上年同期水平。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
扣非基本每股收益	-0.1304元/股	-0.1305元/股

应收账款规模仍处高位

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为8.57亿元，上年末为9.87亿元，同比小幅下降13.27%，但整体规模仍处于高位。其中3年以上应收账款账面余额达2.30亿元，占总应收账款账面余额的21.54%，长账龄应收账款占比较高，坏账计提压力较大。上半年公司应收账款回款不足，已计提的坏账准备金额达2.13亿元，对当期利润形成进一步侵蚀。

指标	2026年6月末	2025年末
应收账款账面价值	8.57亿元	9.87亿元

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为5360.89万元，上年末为6676.49万元，同比下降19.70%。其中商业承兑票据余额为4510.77万元，占比达84.14%，商业承兑票据占比偏高，票据兑付的信用风险高于银行承兑汇票。

指标	2026年6月末	2025年末
应收票据账面价值	5360.89万元	6676.49万元

加权平均净资产收益率转差

2026年上半年加权平均净资产收益率为-3.70%，上年同期为-3.52%，同比下降0.18个百分点。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-4.34%，上年同期为-3.87%，同比下降0.47个百分点。公司净资产的盈利效率进一步下滑，股东权益的亏损幅度有所扩大。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
加权平均净资产收益率	-3.70%	-3.52%	-0.18个百分点

存货规模大幅增长

截至2026年6月末，公司存货账面价值为6.61亿元，上年末为5.53亿元，同比增长19.48%。存货增长主要来自公共安全业务项目投入增加，合同履约成本、在产品和原材料余额均出现明显上升。存货规模大幅增长将占用公司大量营运资金，若后续项目结算不及预期，存货跌价风险将显著上升。

指标	2026年6月末	2025年末	同比变动
存货账面价值	6.61亿元	5.53亿元	+19.48%

销售费用同比大幅下降

2026年上半年销售费用发生额为2722.91万元，上年同期为3947.07万元，同比下降31.01%。销售费用下滑主要是销售收入下降带动相关技术服务费、职工薪酬、差旅费等营销投入同步缩减，费用变动与营收变动方向匹配，不存在异常的费用管控导致的营销缺位问题。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
销售费用	2722.91万元	3947.07万元	-31.01%

管理费用小幅下降

报告期内管理费用发生额为7921.16万元，上年同期为8777.62万元，同比下降9.76%。管理费用下降主要来自职工薪酬、租赁物业费、无形资产摊销等项目的费用缩减，公司整体管理端的成本管控取得一定成效。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
管理费用	7921.16万元	8777.62万元	-9.76%

财务费用暴增近三倍

2026年上半年财务费用发生额为153.25万元，上年同期仅为38.50万元，同比大幅增长298.04%，是所有费用中变动幅度最大的项目。财务费用大幅增长的核心原因是当期利息收入较上年同期大幅减少，直接导致财务费用净额同比飙升，对公司当期利润形成额外冲击。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
财务费用	153.25万元	38.50万元	+298.04%

研发费用小幅缩减

报告期内研发费用发生额为3011.16万元，上年同期为3250.47万元，同比下降7.36%。研发投入整体保持相对稳定，职工薪酬仍是研发费用的最大组成部分，公司对军工电子、高端医疗装备等核心领域的技术研发仍保持必要投入。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
研发费用	3011.16万元	3250.47万元	-7.36%

经营活动现金流持续净流出

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.26亿元，上年同期为-1.34亿元，净流出规模同比小幅收窄。公司经营活动现金流连续大额为负，核心原因是应收账款回款不足、存货占用资金持续增加，公司自身造血能力不足，日常经营高度依赖外部资金周转，流动性压力持续存在。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
经营活动现金流净额	-1.26亿元	-1.34亿元

投资活动现金流净流出收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-447.92万元，上年同期为-674.65万元，净流出规模同比明显减少。投资端现金流出减少主要是本期购建固定资产、无形资产支付的现金同比下降，公司当期没有大额对外投资布局，投资支出整体处于收缩状态。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月
投资活动现金流净额	-447.92万元	-674.65万元

筹资活动现金流净流出大降

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-455.80万元，上年同期为-3083.08万元，净流出规模同比大幅减少2627.28万元，降幅达85.22%。变动原因是2025年上半年公司支付的租赁款金额较高，本期租赁相关支付大幅下降，筹资端现金压力得到明显缓解。

指标	2026年1-6月	2025年1-6月	同比变动
筹资活动现金流净额	-455.80万元	-3083.08万元	净流出减少2627.28万元

投资风险提示

公司当期营收同比下滑近三成，三大主业均出现不同程度的增长乏力，ECMO产品取证进度不及预期，新业务拓展存在较大不确定性，短期业绩承压明显。 应收账款和存货合计占用公司超15亿元资金，长账龄应收占比高、存货规模快速增长，后续坏账和存货跌价计提压力较大，可能进一步侵蚀公司利润。 经营活动现金流持续大额净流出，公司造血能力不足，叠加财务费用同比暴增近3倍，整体流动性风险值得投资者高度警惕。

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