来源：浙商证券

　　核心观点

　　本周市场先下探、在“退一”中测出市场支撑，其后震荡反弹，多数指数以上涨作收。

　　展望后市，由于市场支撑已被逐渐“测出”，我们认为最近两周的“退一”或告一个段落，后续或以区间震荡、重心逐步抬升的方式来继续本轮中级反弹。在完成中线反弹目标之前，短线回踩都无伤大局，反而可能带来短期机会。配置方面，基于“退一测出市场支撑，区间震荡重心抬升”的判断，我们建议：择时方面，建议中线仓位继续持有、等待中线反弹逐步到位，短线仓位可以在指数“进二退一”的“退一”时逢低参与，但不宜在“退一”调整时自乱阵脚。行业方面，前期关注的创新药近期涨幅较大，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，可以逢低参与，同期传媒、计算机、有色、中字头也可以采取类似思路；近期地产政策频出，厄尔尼诺影响全球农业，地产、农林牧渔相关可以适当关注。

　　本周（2026-08-24 至2026-08-28）行情概况（1）主要指数：本周市场回踩后反弹，多数指数以上涨作收。（2）板块观察：二次探底轮动反弹，通信电新有所回调。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额略微回暖，融资买入占比上升，股票ETF 净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中位偏高，创指估值分位相对偏低。

　　本周行情归因

　　（1）7 月规上企业利润当月同比增长11.2%（前值15.1%），累计同比增长17.6%（前值18.7%）；（2）英伟达第二财季营收超预期翻倍大增，本季度营收指引或将破千亿美元；（3）美国7 月核心PCE 符合预期，消费支出意外降速。

　　下周行情展望

　　随着本周主要指数回踩后大幅反弹，市场支撑已被逐渐“测出”，最近两周的“退一”或告一个段落，后续或以区间震荡、重心逐步抬升的方式来继续本轮中级反弹。关于市场支撑和区间震荡范围，不同指数之间有所差异：上证指数本周低点3850 点、此处为短线支撑，中线反弹的目标位为4000 点大关，以及前期下跌的0.618 分位；创业板指本周在8 月4 日支撑附近止跌、这里为短线支撑，中线反弹的目标为前期下跌的0.5 至0.618 分位；科创50 本周再探反弹前低（1549 点）、此处为短线支撑，中线反弹的目标为前期下跌的0.5 至0.618 分位。总体来讲，在完成中线反弹目标之前，短线回踩都无伤大局，反而可能带来短期机会。

　　配置方面，基于“退一测出市场支撑，区间震荡重心抬升”的判断，我们建议：

　　择时方面，建议中线仓位继续持有、等待中线反弹逐步到位，短线仓位可以在指数“进二退一”的“退一”时逢低参与，但不宜在“退一”调整时自乱阵脚。行业方面，前期关注的创新药近期涨幅较大，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，可以逢低参与，同期传媒、计算机、有色、中字头也可以采取类似思路；近期地产政策频出，厄尔尼诺影响全球农业，地产、农林牧渔相关可以适当关注。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。