Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，卓锦股份发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为4758.38万元，同比增长15.07%；归母净利润为-2998.79万元，同比下降58.51%；扣非归母净利润为-2935.45万元，同比下降51.46%；基本每股收益-0.22元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1342.77万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卓锦股份2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4758.38万元，同比增长15.07%；净利润为-2972.84万元，同比下降57.14%；经营活动净现金流为-604.97万元，同比下降152.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为26.84%，19.73%，-58.51%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | -2356.77万 | -1891.84万 | -2998.79万 |
| 归母净利润增速 | 26.84% | 19.73% | -58.51% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为20.52%，19.64%，-51.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | -2411.72万 | -1938.09万 | -2935.45万 |
| 扣非归母利润增速 | 20.52% | 19.64% | -51.46% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-599.3万元，-863万元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20251231 | 20260331 | 20260630 |
| 营业利润（元） | -599.34万 | -863.04万 | -2054.54万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.07%，净利润同比下降57.14%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 净利润（元） | -2356.77万 | -1891.84万 | -2972.84万 |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
| 净利润增速 | 26.84% | 19.73% | -57.14% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.2亿元、-0.3亿元，同比变动分别为26.84%、19.73%、-57.14%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | -2356.77万 | -1891.84万 | -2972.84万 |
| 净利润增速 | 26.84% | 19.73% | -57.14% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动15.07%，营业成本同比变动55.9%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 营业成本（元） | 1.05亿 | 3093.09万 | 4822.03万 |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
| 营业成本增速 | -21.75% | -70.4% | 55.9% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.07%，销售费用同比变动-6.55%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 销售费用（元） | 491.14万 | 364.84万 | 340.95万 |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
| 销售费用增速 | -43.86% | -25.72% | -6.55% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.07%，税金及附加同比变动-22.64%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
| 税金及附加增速 | 18.72% | -46.53% | -22.64% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长154.45%，营业成本同比增长55.9%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 156.39% | 0.39% | 154.45% |
| 营业成本增速 | -21.75% | -70.4% | 55.9% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长154.45%，营业收入同比增长15.07%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 156.39% | 0.39% | 154.45% |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.07%，经营活动净现金流同比下降152.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 经营活动净现金流（元） | -702.2万 | 1161.65万 | -604.97万 |
| 营业收入增速 | -24.61% | -64.96% | 15.07% |
| 经营活动净现金流增速 | 92.04% | 265.43% | -152.08% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-1.34%，同比下降105.31%；净利率为-62.48%，同比下降36.56%；净资产收益率（加权）为-24.05%，同比下降140.74%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-1.34%，同比大幅下降105.31%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 11.44% | 25.2% | -1.34% |
| 销售毛利率增速 | -22.07% | 120.39% | -105.31% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.44%、25.2%、-1.34%，同比变动分别为-22.07%、120.39%、-105.31%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 11.44% | 25.2% | -1.34% |
| 销售毛利率增速 | -22.07% | 120.39% | -105.31% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-19.97%，-45.75%，-62.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | -19.97% | -45.75% | -62.48% |
| 销售净利率增速 | 2.96% | -129.06% | -36.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-8.75%，-9.99%，-24.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | -8.75% | -9.99% | -24.05% |
| 净资产收益率增速 | -4.79% | -14.17% | -140.74% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.4%，同比增长18.17%；流动比率为1.17，速动比率为1.14；总债务为1.42亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为59.35%，63.8%，75.4%，变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 资产负债率 | 59.35% | 63.8% | 75.4% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.62，1.45，1.17，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 流动比率（倍） | 1.62 | 1.45 | 1.17 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为18.76，25.32，559.18，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 1.88亿 | 1.3亿 | 1.36亿 |
| 长期债务（元） | 1000万 | 512.58万 | 24.29万 |
| 短期债务/长期债务 | 18.76 | 25.32 | 559.18 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.7亿元，短期债务为1.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.52，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 7657.02万 | 3735.31万 | 7001.72万 |
| 短期债务（元） | 1.88亿 | 1.3亿 | 1.36亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.29 | 0.52 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.7亿元，短期债务为1.4亿元，经营活动净现金流为-605万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 6954.82万 | 4896.96万 | 6396.75万 |
| 短期债务+财务费用（元） | 1.92亿 | 1.34亿 | 1.39亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.11 | 0.19 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.63%、1.17%、1.58%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 369.02万 | 529.49万 | 628.13万 |
| 流动资产（元） | 5.84亿 | 4.52亿 | 3.97亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.63% | 1.17% | 1.58% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为0.6亿元，公司营运资金需求为1.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.7亿元。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | -7100.61万 |
| 营运资金需求（元） | 1.29亿 |
| 营运资本（元） | 5788.41万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.31，同比增长64.81%；存货周转率为6.78，同比下降6.2%；总资产周转率为0.1，同比增长32.53%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为12.48，7.23，6.78，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 12.48 | 7.23 | 6.78 |
| 存货周转率增速 | -32.09% | -42.11% | -6.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.04、3.85、2.12，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 1.18亿 | 4135.32万 | 4758.38万 |
| 固定资产（元） | 1954.3万 | 1074.29万 | 2242.34万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.04 | 3.85 | 2.12 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为476.6万元，较期初增长1169.66%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 37.54万 |
| 本期在建工程（元） | 476.62万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为25.8万元，较期初增长476.14%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4.48万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 25.81万 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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