Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，派诺科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为2.11亿元，同比下降18.7%；归母净利润为-3113.2万元，同比下降945.23%；扣非归母净利润为-3179.87万元，同比下降1988.69%；基本每股收益-0.21元/股。
公司自2023年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2047.9万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对派诺科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.11亿元，同比下降18.7%；净利润为-3260.57万元，同比下降1128.95%；经营活动净现金流为-1285.58万元，同比下降151.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降18.7%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 2.6亿 | 2.11亿 |
| 营业收入增速 | - | 26.87% | -18.7% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降945.23%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | - | 368.33万 | -3113.2万 |
| 归母净利润增速 | - | -4.76% | -945.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.7%，销售费用同比变动7.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 2.6亿 | 2.11亿 |
| 销售费用（元） | - | 4667.82万 | 4999.07万 |
| 营业收入增速 | - | 26.87% | -18.7% |
| 销售费用增速 | - | 6.53% | 7.1% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.7%，税金及附加同比变动16.56%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 2.6亿 | 2.11亿 |
| 营业收入增速 | - | 26.87% | -18.7% |
| 税金及附加增速 | - | 20.69% | 16.56% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.58%，营业成本同比增长-15.85%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | 27.78% | 49.58% |
| 营业成本增速 | - | 42.97% | -15.85% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.58%，营业收入同比增长-18.7%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | - | 27.78% | 49.58% |
| 营业收入增速 | - | 26.87% | -18.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.79%，同比下降6.22%；净利率为-15.44%，同比下降1365.57%；净资产收益率（加权）为-4.08%，同比下降950%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.58%，同比增长6.79%；流动比率为1.9，速动比率为1.38；总债务为1.5亿元，其中短期债务为1.5亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-782.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1285.58万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3119.7万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -782.56万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.1亿元、-0.3亿元、-782.6万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1285.58万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3119.7万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -782.56万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.59，同比下降21.17%；存货周转率为0.73，同比下降19.47%；总资产周转率为0.17，同比下降24.08%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长32.51%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | - | 2180.29万 | 2889.09万 |
| 管理费用增速 | - | 3.12% | 32.51% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.51%，营业收入同比增长-18.7%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | - | 26.87% | -18.7% |
| 管理费用增速 | - | 3.12% | 32.51% |
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