Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，五新智能发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为15.49亿元，同比增长161.72%；归母净利润为2.81亿元，同比增长224.76%；扣非归母净利润为2.71亿元，同比增长470.74%；基本每股收益1.3元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五新智能2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.49亿元，同比增长161.72%；净利润为2.77亿元，同比增长219.75%；经营活动净现金流为-716.26万元，同比下降117.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0元、0.5亿元、2.8亿元，同比变动分别为0%、-26.87%、219.75%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | - | 5091.84万 | 2.77亿 |
| 净利润增速 | - | -26.87% | 219.75% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动161.72%，销售费用同比变动99.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 3.84亿 | 15.49亿 |
| 销售费用（元） | - | 3248.55万 | 8922.04万 |
| 营业收入增速 | - | -5.19% | 161.72% |
| 销售费用增速 | - | 2.18% | 99.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长161.72%，经营活动净现金流同比下降117.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 3.84亿 | 15.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） | - | 2566.41万 | -716.26万 |
| 营业收入增速 | - | -5.19% | 161.72% |
| 经营活动净现金流增速 | - | 69.61% | -117.17% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.8亿元、经营活动净现金流为-716.3万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | - | 2566.41万 | -716.26万 |
| 净利润（元） | - | 5091.84万 | 2.77亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.026低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | - | 2566.41万 | -716.26万 |
| 净利润（元） | - | 5091.84万 | 2.77亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | - | 0.5 | -0.03 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.8%，同比增长9.05%；净利率为17.88%，同比增长22.17%；净资产收益率（加权）为10.23%，同比增长15.07%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.38%，同比增长33.24%；流动比率为2.26，速动比率为1.88；总债务为5.79亿元，其中短期债务为3.22亿元，短期债务占总债务比为55.53%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.6亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -716.26万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.51亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1769.44万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-716.3万元、-2.5亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | -716.26万 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.51亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1769.44万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1，同比下降4.44%；存货周转率为1.68，同比下降18.67%；总资产周转率为0.31，同比下降29.49%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长77.67%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初在建工程（元） | 909.03万 |
| 本期在建工程（元） | 1615.04万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长36.98%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 5020.45万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6876.82万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长189.9%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | - | 1684.44万 | 7967.95万 |
| 管理费用增速 | - | 96.85% | 189.9% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长189.9%，营业收入同比增长161.72%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | - | -5.19% | 161.72% |
| 管理费用增速 | - | 96.85% | 189.9% |
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