营业收入变动解读

报告期内公司营业收入同比下滑15.01%，整体收入规模从2.30亿元降至1.96亿元，变动主要受建筑行业整体需求调整影响，区域表现呈现极端分化态势：华东区域收入近乎清零，华南区域成为核心收入支撑。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
营业收入	19561.99万元	23015.87万元	-15.01%

华东区域收入从4709.63万元锐减至17.97万元，同比大降99.62%，区域业务基本陷入停滞；华南区域收入从1.04亿元升至1.59亿元，同比增幅52.19%，成为当期唯一实现逆势增长的收入板块。区域收入的极端分化意味着公司当前业务高度依赖华南市场，单一区域的经营波动将直接影响整体收入稳定性，区域布局失衡的风险值得投资者关注。

净利润变动解读

报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损幅度同比大幅收窄65.03%，从上年同期的-4864.48万元收窄至-1701.24万元，虽然仍未实现正向盈利，但经营端的亏损压力较上年同期已得到明显缓解。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
归属于上市公司股东的净利润	-1701.24万元	-4864.48万元	65.03%

净利润端的减亏表现直观体现出公司当期经营调整的初步成效，但需要注意的是，当前公司仍未脱离亏损区间，盈利修复的可持续性仍待后续经营数据验证。

扣非净利润变动解读

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损收窄幅度达到69.19%，改善程度高于净利润端，从上年同期的-5466.95万元收窄至-1684.27万元。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
扣除非经常性损益的净利润	-1684.27万元	-5466.95万元	69.19%

扣非端的表现说明当期减亏并非依赖非经常性损益的短期调节，核心主业自身的亏损收缩成色相对充足，主业经营的边际改善信号明确，但主业尚未实现盈利反转的现状仍未改变。

基本每股收益变动解读

报告期内基本每股收益同比提升65.01%，从上年同期的-0.0423元/股回升至-0.0148元/股，变动幅度与归属于上市公司股东的净利润变动基本完全匹配。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
基本每股收益	-0.0148元/股	-0.0423元/股	65.01%

该指标的变化直接反映出每股对应的亏损规模已大幅收缩，单位股本对应的经营消耗压力有所降低，但每股收益仍处于负值区间，股东权益的亏损消耗尚未停止。

扣非每股收益变动解读

报告期内扣非每股收益同样实现大幅改善，从上年同期的-0.0474元/股回升至-0.0147元/股，变动趋势与扣非净利润完全一致，进一步印证了主业层面的经营质量边际优化，非经常性因素并未对每股收益表现形成干扰。

应收账款变动解读

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值较上年末下降13.80%，从14.98亿元降至12.91亿元，当期部分历史项目款项顺利收回，应收账款规模得到一定压降。

指标	2026年6月末	2025年末	较上年末变动
应收账款账面价值	129144.69万元	149818.92万元	-13.80%

但值得警惕的是，当前应收账款占总资产比例仍高达50.68%，其中账龄3年以上的应收账款账面余额超12.15亿元，坏账计提总规模达7.13亿元，大额长期应收款的回收难度极高，坏账损失的潜在风险始终是悬在公司经营头上的核心隐患，后续若出现集中坏账核销，将直接对公司净资产形成大额冲击。

应收票据变动解读

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值达1.02亿元，上年末该科目无余额，当期新增1.07亿元商业承兑票据，同步计提5%坏账准备共535万元。

指标	2026年6月末	2025年末	较上年末变动
应收票据账面价值	1016.50万元	0万元	-

商业承兑票据的兑付完全依赖开票方自身信用，无银行信用背书，后续存在较高的到期兑付不确定性，若开票方出现流动性问题，该部分应收票据很可能转为坏账，进一步加剧公司的资产减值压力。

加权平均净资产收益率变动解读

报告期内公司加权平均净资产收益率同比提升9.42个百分点，从上年同期的-16.01%回升至-6.59%。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
加权平均净资产收益率	-6.59%	-16.01%	9.42pct

该指标的改善反映出公司净资产的亏损消耗速度较上年同期明显放缓，资产的盈利效率边际优化，但收益率仍为负值，公司净资产仍处于持续被亏损侵蚀的状态，股东权益的保值增值目标仍远未达成。

存货变动解读

截至2026年6月末，公司存货账面价值较上年末增长79.47%，从3451.16万元升至6193.93万元，增长原因主要是当期原材料备货增加、合同履约成本上升。

指标	2026年6月末	2025年末	较上年末变动
存货账面价值	6193.93万元	3451.16万元	79.47%

当前存货跌价准备余额达4648.75万元，对存货总余额的覆盖比例接近43%，接近半数的存货余额已被计提跌价，存货减值风险处于极高水平，若后续存货无法顺利流转变现，剩余未计提跌价的存货也可能出现进一步减值损失。

管理费用变动解读

报告期内公司管理费用同比大降45.41%，从上年同期的3294.09万元降至1798.40万元，是当期所有费用项目中变动幅度最大的科目。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
管理费用	1798.40万元	3294.09万元	-45.41%

费用大幅下滑的核心原因是本期无股份支付费用，而上年同期股份支付项就高达1494.31万元，剔除该偶发性因素后，当期实际管理费用规模保持相对稳定，并非公司日常运营管理效率出现大幅跃升带来的费用节约，投资者需理性看待该费用端的变动，避免误判为成本管控能力的实质性提升。

财务费用变动解读

报告期内公司财务费用同比增长40.84%，从上年同期的3096.82万元升至4361.50万元，增长主要受当期多起诉讼案件对应的利息支出大幅增加影响。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
财务费用	4361.50万元	3096.82万元	40.84%

高额的财务费用持续吞噬公司本就微薄的利润空间，进一步加大了公司的债务负担压力，在当前主业尚未盈利的背景下，持续高企的利息支出将不断消耗公司现金流，加剧流动性紧张的局面。

经营活动现金流变动解读

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额同比改善50.44%，净流出规模从上年同期的-7137.60万元收窄至-3537.11万元。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
经营活动产生的现金流量净额	-3537.11万元	-7137.60万元	50.44%

现金流改善主要得益于公司根据项目进度合理管控工程款支付节奏，现金使用效率有所提升，但需要注意的是，经营活动现金流仍处于净流出状态，公司自身造血能力尚未恢复，主业经营仍无法实现正向现金回流。

投资活动现金流变动解读

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额同比大幅改善92.56%，是当期所有现金流项目中改善幅度最高的指标，净流出规模从上年同期的-349.91万元收窄至-26.03万元。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
投资活动产生的现金流量净额	-26.03万元	-349.91万元	92.56%

该指标大幅改善的核心原因是上年同期公司支付了联营企业投资款，本期无大额对外投资支出，投资端现金消耗基本停滞，并非投资项目产生正向现金回报带来的改善，公司当前已基本停止对外扩张动作，投资层面的业务布局近乎暂停。

筹资活动现金流变动解读

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降14.03%，净流出规模从上年同期的-887.71万元扩大至-1012.27万元。

指标	2026年半年度	2025年半年度	同比变动
筹资活动产生的现金流量净额	-1012.27万元	-887.71万元	-14.03%

筹资端持续呈现净流出状态，公司当期无新增融资流入，现金流主要用于偿还债务、支付相关租赁款项，说明公司外部融资渠道仍未恢复通畅，无法通过外部融资获取增量资金补充流动性，后续债务偿付的资金来源将面临极大考验。

重整相关风险提示

公司目前仍处于庭外重组阶段，2025年度财务报表被出具无法表示意见审计报告，股票已被实施退市风险警示。独立董事对2.75亿元股东安排第三方代付货款交易的商业实质存疑，审计专项工作仍在推进中，相关事项对财报的最终影响尚未明确。同时公司累计未分配利润亏损超28.62亿元，大量债务逾期未清偿，重整能否顺利推进、最终能否成功仍存在重大不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险，审慎评估持仓决策。

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