Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年8月28日，上海辛帕智能科技股份有限公司（以下简称“辛帕智能”）披露招股书。辛帕智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：工业智能装备的研发、设计、生产、销售和服务。

从收入结构看，风电叶片智能设备业务收入占比为82.99%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
风电叶片智能设备	82.99%
配件类	15.23%
半导体封测智能设备	1.07%
其他(补充)	0.71%

招股书显示，辛帕智能的主要财务指标如下：

财务指标	20251231	20241231	20231231
流动比率（倍）	4.13	6.91	6.90
速动比率（倍）	3.52	6.17	6.05
资产负债率（合并）	22.46%	13.75%	14.14%
应收账款周转率（次）	2.20	1.78	2.59
存货周转率（次）	2.11	2.28	2.56
息税折旧摊销前利润（万元）	8639.06	6615.51	9664.73
归属于母公司所有者的净利润（万元）	7169.79	5474.85	8399.77
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.91	2.02	0.70
每股净现金流量（元/股）	-0.34	-2.06	1.02
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	9.62	8.75	8.39
加权平均净资产收益率	14.22%	11.42%	20.39%
每股收益 (元/股)	1.32	1.01	1.55

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，辛帕智能已经触发22条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.07亿元、2.15亿元、2.77亿元，同比变动-29.74%、28.43%；净利润分别为8399.77万元、5474.85万元、7169.79万元，同比变动-34.82%、30.96%；经营活动净现金流分别为3806.85万元、1.09亿元、4957.31万元，同比变动187.60%、-54.72%；毛利率分别为48.97%、43.81%、46.97%；净利率分别为27.39%、25.41%、25.91%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.1亿元、2.2亿元、2.8亿元，复合增长率为-5.01%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.5亿元、0.7亿元，复合增长率为-7.61%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为28.43%，上一期增速为-29.74%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为30.96%，上一期增速为-34.82%，出现大幅上升。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长28.43%，经营活动净现金流同比下降54.72%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为48.97%、43.81%、46.97%，最近两期同比变动分别为-10.54%、7.23%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为46.97%同比变动7.23%，存货周转率为2.11次同比变动-7.43%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.97%高于行业均值26.53%，存货周转率为2.11次低于行业均值2.54次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.97%高于行业均值26.53%，应收账款周转率为2.2次低于行业均值4.24次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为9.36%、8.61%、7.32%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.69低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.53亿元、4.71亿元、6.00亿元，占总资产之比分别为85.58%、85.67%、89.13%；非流动资产分别为7639.28万元、7879.43万元、7312.78万元，占总资产之比分别为14.42%、14.33%、10.87%；总资产分别为5.30亿元、5.50亿元、6.73亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为14.14%、13.75%、22.46%；流动比率分别为6.90、6.91、4.13。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.94%、存货占总资产之比为13.25%，固定资产占总资产之比为7.55%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.2低于行业均值4.24。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为2.56，2.28，2.11，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.11低于行业均值2.54。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.45低于行业均值0.47。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长162.71%，应收账款较期初增长14.62%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为4.13，较上期变动-40.2%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为3.1亿元、2.2亿元、2.8亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-29.74%、28.43%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.8亿元、0.5亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-34.82%、30.96%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为27.39%、25.41%、25.91%，最近两期同比变动分别为-7.23%、1.97%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为62.9%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

辛帕智能本次公开发行股票数量不超过1808.12万股，拟募集资金为3.30亿元，其中8459.76万元用于高端装备研制基地项目-研发中心建设项目，19551.12万元用于高端装备研制基地项目-工业智能设备产业化基地建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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