Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，森合高科发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为4.08亿元，同比增长2.61%；归母净利润为1.27亿元，同比增长5.52%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比增长5.75%；基本每股收益1.49元/股。
公司自2026年7月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对森合高科2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.08亿元，同比增长2.61%；净利润为1.27亿元，同比增长5.52%；经营活动净现金流为5493.84万元，同比下降44.56%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.61%，营业成本同比下降1.87%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 3.98亿 | 4.08亿 |
| 营业成本（元） | - | 2.23亿 | 2.19亿 |
| 营业收入增速 | - | 46.3% | 2.61% |
| 营业成本增速 | - | 26.75% | -1.87% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长1512.33%，营业收入同比增长2.61%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | - | 46.3% | 2.61% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 1512.33% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长186.24%，营业收入同比增长2.61%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | - | 46.3% | 2.61% |
| 应收账款较期初增速 | - | - | 186.24% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.61%，经营活动净现金流同比下降44.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | - | 3.98亿 | 4.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | - | 9908.83万 | 5493.84万 |
| 营业收入增速 | - | 46.3% | 2.61% |
| 经营活动净现金流增速 | - | 28.32% | -44.56% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.432低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | - | 9908.83万 | 5493.84万 |
| 净利润（元） | - | 1.21亿 | 1.27亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | - | 0.82 | 0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.34%，同比增长5.58%；净利率为31.19%，同比增长2.84%；净资产收益率（加权）为14.5%，同比下降27.57%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.86%，同比下降23.6%；流动比率为5.02，速动比率为4.18；总债务为103.69万元，其中短期债务为103.69万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为75.59%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 1119.69万 |
| 本期预付账款（元） | 1966.03万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长75.59%，营业成本同比增长-1.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | - | - | 75.59% |
| 营业成本增速 | - | 26.75% | -1.87% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比下降32.55%；存货周转率为2.31，同比下降29.31%；总资产周转率为0.4，同比下降26.81%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为2.2亿元，固定资产为1.8亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 在建工程（元） | - | 1.3亿 | 2.19亿 |
| 固定资产（元） | - | 1.72亿 | 1.8亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为560.6万元，较期初增长120.39%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 254.35万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 560.56万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长33.98%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | - | 871.69万 | 1167.86万 |
| 管理费用增速 | - | 21.17% | 33.98% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长33.98%，营业收入同比增长2.61%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | - | 46.3% | 2.61% |
| 管理费用增速 | - | 21.17% | 33.98% |
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