营业收入同比下滑18.31%

2026年上半年秉扬科技营收规模出现明显收缩，当期实现营业收入21549.03万元，较上年同期的26377.88万元减少4828.85万元，降幅达18.31%。营收下滑由两大核心产品端变动驱动：陶粒支撑剂销售量同比减少3.09万吨，降幅34.71%，对应营收9617.42万元，同比大降32.52%；石英砂支撑剂销售均价同比下降4.72%，即便销量微增3.74%，营收仍同比微降1.15%至11295.14万元，产品端增长动能明显不足。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
营业收入	21549.03	26377.88	-18.31%

净利润同比大降32.25%

报告期内归属于上市公司股东的净利润为2371.97万元，较上年同期的3501.17万元减少1129.20万元，降幅32.25%，下滑幅度远超营收降幅，利润端收缩压力显著高于营收端。除营收收缩带来毛利减少1269.13万元外，多重因素进一步挤压利润空间：上年同期的同类政府补助本期未收到、攀农商行2024年度分红177.22万元本期无、本期计提存货跌价准备同比增加，多重利空叠加直接拉低利润表现。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
归属于上市公司股东的净利润	2371.97	3501.17	-32.25%

扣非净利润同步下滑32.05%

本期扣除非经常性损益后的净利润为2314.08万元，上年同期为3405.78万元，同比降幅32.05%，与净利润变动幅度基本匹配，说明利润下滑核心源于主营业务盈利能力收缩，非经常性损益的影响占比极低，主业造血能力出现实质性下滑。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
扣除非经常性损益后的净利润	2314.08	3405.78	-32.05%

基本每股收益同比下降30%

2026年上半年基本每股收益为0.14元，上年同期为0.20元，同比下滑30%，收益水平随净利润同步收缩，直接反映股东当期盈利的摊薄情况，普通股东的单位权益收益出现明显缩水。

指标	本期金额（元/股）	上年同期金额（元/股）	变动比例
基本每股收益	0.14	0.20	-30.00%

扣非每股收益同步下滑

扣非后基本每股收益随扣非净利润同步变动，本期对应收益水平随主业盈利能力下降同步收窄，真实反映公司核心业务的每股盈利水平，剔除偶发因素后的主业单位收益表现不佳。

应收账款同比大增52.70%

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值达22986.18万元，较上年期末的15052.93万元增加7933.25万元，增幅高达52.70%。应收账款占总资产比重从上年期末的15.34%飙升至27.89%，客户根据自身资金状况延后付款进度，公司回款压力显著上升，后续坏账计提风险随之加大，大额应收款的占用将进一步侵蚀公司现金流安全垫。

指标	本期期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	变动比例
应收账款	22986.18	15052.93	52.70%

应收票据同比锐减95.55%

截至报告期末，公司应收票据账面价值仅为668.47万元，较上年期末的15031.25万元大降14362.78万元，降幅95.55%。变动原因一是上年期末1.5亿元应收票据在本期到期承兑，二是本期客户减少票据支付，期末未到期商业汇票规模大幅收缩，该变动是本期总资产同比大降16.03%的核心影响因素，票据类优质流动资产的近乎清零直接拉低公司资产流动性储备。

指标	本期期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	变动比例
应收票据	668.47	15031.25	-95.55%

加权平均净资产收益率明显回落

本期依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为3.85%，上年同期为5.71%；扣非后加权平均净资产收益率为3.76%，上年同期为5.56%，两项指标均出现明显下滑，反映公司净资产的盈利效率显著降低，股东投入资本的回报能力大幅减弱。

指标	本期比例	上年同期比例
加权平均净资产收益率（归母净利润口径）	3.85%	5.71%
加权平均净资产收益率（扣非净利润口径）	3.76%	5.56%

存货同比下降26.43%

截至2026年6月末，公司存货账面价值为16584.05万元，较上年期末的22540.91万元减少5956.86万元，降幅26.43%。公司主动减少库存备货，存货周转率从上年同期的0.72提升至0.87，库存去化效率有所改善，但本期计提的存货跌价准备同比增加，仍需警惕存货减值风险，库存积压带来的潜在损失尚未完全出清。

指标	本期期末金额（万元）	上年期末金额（万元）	变动比例
存货	16584.05	22540.91	-26.43%

销售费用小幅上升3.21%

本期销售费用发生额为672.75万元，上年同期为651.81万元，同比微增3.21%，占营业收入比重从2.47%小幅上升至3.12%。费用结构中仓储费占比最高，达329.35万元，较上年同期明显增长，整体销售端费用保持平稳，营收收缩背景下销售费用占比被动抬升，费用投放的产出效率有所下降。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
销售费用	672.75	651.81	3.21%

管理费用小幅增长3.52%

本期管理费用发生额为736.81万元，上年同期为711.76万元，同比增长3.52%，占营业收入比重从2.70%微升至3.42%。其中咨询服务费同比增长明显，从90.05万元升至138.48万元，其余费用项整体保持稳定，管理端费用刚性显现，营收下滑阶段进一步挤占利润空间。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
管理费用	736.81	711.76	3.52%

财务费用同比下降10.25%

本期财务费用发生额为128.70万元，上年同期为143.40万元，同比下降10.25%。主要得益于利息支出从179.18万元降至149.10万元，同时利息收入从38.71万元降至21.46万元，整体利息净支出规模有所收窄，公司债务成本端压力短期小幅缓解。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
财务费用	128.70	143.40	-10.25%

研发费用同比大降34.31%

本期研发费用发生额为147.77万元，上年同期为224.96万元，同比大降34.31%。主要原因是本期新研发项目尚未推进至中试阶段，研发投入相应减少，直接材料、能源费用等项目投入均出现明显下滑，需警惕研发投入不足对长期产品竞争力的负面影响，主业本就承压的背景下技术迭代节奏放缓将进一步削弱长期增长动能。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
研发费用	147.77	224.96	-34.31%

经营活动现金流同比增长28.24%

本期经营活动产生的现金流量净额为2773.43万元，上年同期为2162.61万元，同比增长28.24%。主要得益于公司减少库存备货，采购商品支付的现金同比大幅减少，尽管营收下滑，但经营端现金获取能力反而有所提升，短期现金流表现的改善依赖于压缩备货支出，并非主业回款能力实质性好转。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
经营活动产生的现金流量净额	2773.43	2162.61	28.24%

投资活动现金流同比改善54.70%

本期投资活动产生的现金流量净额为-629.89万元，上年同期为-1390.36万元，同比增长54.70%，投资端现金净流出规模大幅收窄，主要是本期投资支付的现金同比减少688.42万元所致，公司阶段性收缩对外投资节奏，减少非主业现金投放以维持整体现金流平衡。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
投资活动产生的现金流量净额	-629.89	-1390.36	54.70%

筹资活动现金流同比下滑303.90%

本期筹资活动产生的现金流量净额为-4680.76万元，上年同期为-1158.89万元，同比大降303.90%。变动原因是公司借款收到的现金同比减少1200万元，同时偿还债务支付的现金同比增加2020万元，筹资端现金净流出规模大幅扩张，公司偿债力度明显加大，外部融资获取规模收缩的背景下，自身造血能力本就不足，后续债务偿付压力仍将持续考验现金流稳定性。

指标	本期金额（万元）	上年同期金额（万元）	变动比例
筹资活动产生的现金流量净额	-4680.76	-1158.89	-303.90%

风险提示

从财报数据来看，秉扬科技当前面临多重经营风险：一是下游客户高度集中，对中石油、中石化销售占比高达96.48%，客户采购变动将直接冲击公司业绩；二是应收账款同比大增超五成，后续回款不确定性显著提升；三是核心产品陶粒支撑剂销量大幅下滑，叠加石英砂价格竞争加剧，主业盈利空间持续承压；四是研发投入大幅缩减，长期产品迭代能力存疑。投资者需密切关注后续订单落地情况与回款进度，警惕业绩进一步下行风险。

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