核心经营基本面亮点

面对行业新建项目节奏放缓的外部环境，立方控股以“产品+运营”双轮驱动深挖存量市场价值，2026年上半年整体展现出极强的经营韧性。报告期内公司实现营业收入1.58亿元，同比微增0.88%，抗周期属性突出的停车运营服务成为第一增长引擎，经营活动现金流成功由负转正，经营基本面持续夯实。

各核心业务板块经营表现如下：

业务板块	营业收入（万元）	同比增速	毛利率
智慧停车系统	5486.62	-14.21%	42.42%
智慧门禁系统	3578.31	-0.61%	46.98%
安全应急系统	566.70	51.65%	74.83%
停车运营服务	5345.99	19.89%	21.92%

停车运营服务板块表现亮眼，依托旗下“行呗”品牌完成华为鸿蒙生态接入，上线“行呗停车”元服务实现负一屏便捷缴费，同时推出全链路车场降本增效解决方案，业务已覆盖全国主要经济区域，收入占比持续提升，成为公司穿越周期的核心支撑。安全应急系统板块凭借高毛利特性实现收入和毛利率双增长，重点落地商丘第一高级中学新校区、江苏省高级人民法院等标杆项目，毛利率同比提升37.51个百分点至74.83%。智慧门禁业务紧抓政策窗口期，完成密码评测和全栈国产化适配，落地清华附中湾区学校等标杆项目，卡位高校安防强制合规改造的增量市场。

财务健康度持续优化

报告期内公司主动压降有息负债，资产负债结构大幅改善，财务安全边际进一步夯实。截至2026年6月末，公司合并资产负债率仅为23.63%，较上年期末下降5.86个百分点，流动比率提升至4.09，短期偿债能力充裕。短期借款规模从上年末的4382.46万元大幅降至900万元，同比大降79.46%，利息保障倍数较上年同期显著修复。

核心财务指标表现如下：

财务指标	2026年6月末	2025年末	变动幅度
资产总计（亿元）	6.02	6.73	-10.58%
负债总计（亿元）	1.42	1.98	-28.34%
合并资产负债率	23.63%	29.49%	下降5.86个百分点
流动比率	4.09	3.31	提升23.56%
短期借款（万元）	900.00	4382.46	-79.46%

公司在手流动资金充裕，截至报告期末持有货币资金1.02亿元，同时配置7933.11万元低风险理财产品，合计可支配类现金类资产超1.8亿元，为后续业务拓展和产能建设提供充足资金储备。

盈利质量显著改善

报告期内公司经营活动现金流转正，实现28.85万元，较上年同期大幅增长104.36%，核心原因是公司优化回款管理，支付的各项税费同比大降52.45%，支付给职工以及为职工支付的现金同比减少1074.88万元，降本增效措施落地见效。同时公司期间费用管控成效突出，销售费用同比下降13.21%，研发费用同比下降12.06%，两项费用合计减少超877万元，费用投放效率持续提升。

现金流及费用核心数据如下：

指标	2026年上半年	2025年上半年	同比变动
经营活动现金流净额（万元）	28.85	-661.04	+104.36%
销售费用（万元）	3466.98	3994.84	-13.21%
研发费用（万元）	2479.49	2819.43	-12.06%
投资收益（万元）	60.55	33.08	+83.03%

公司理财收益同比增长83.03%，叠加资产处置收益同比增长120.92%，非经常性损益净额达119.78万元，进一步增厚当期收益质量。同时应收账款余额较期初下降5.34%至2.38亿元，坏账收回金额超228万元，历史回款压力逐步释放。

产能布局稳步推进

报告期内公司在建工程规模大幅增长，期末余额达2091.07万元，较上年同期暴增3363.34%，核心是智慧物联生产基地总部项目投入增加，该项目总预算1.68亿元，截至报告期末工程累计投入占预算比例达12.44%，项目建成后将大幅提升公司出入口控制类硬件产品的自主产能，优化供应链成本结构，为后续下沉市场拓展提供产能支撑。

在建工程核心变动数据如下：

项目名称	期末账面价值（万元）	期初账面价值（万元）	同比增速	资金来源
总部基地工程	2091.07	60.38	3363.34%	自有资金+募集资金

公司主动优化非核心资产结构，将工抵房类固定资产转为投资性房地产，进一步盘活存量资产，提升资产使用效率。

技术壁垒持续筑牢

作为国家级专精特新“小巨人”企业，报告期内公司新增获评“杭州市知识产权强企”，累计手握96项专利（其中发明专利40项）、200项软件著作权，核心技术护城河稳固。上半年研发投入达2479.49万元，占营业收入比例达15.73%，重点技术突破包括：自研4G Cat.1多技术无线地磁检测器持续巩固行业领先地位，全新出入口控制产品通过自研主板和供应链优化实现极致性价比，车位相机产品适配复杂车场环境，完成全栈国产化软硬件适配，覆盖达梦数据库、银河麒麟操作系统、统信桌面操作系统等主流信创生态，卡位国密改造政策红利窗口。

赛道红利集中释放

当前公司所处细分赛道正迎来多重政策与需求共振的增长机遇：智慧停车领域受益于新能源汽车保有量攀升，停充一体化建设全面提速，2027年全国充电设施目标规模达2800万个，市场空间广阔；智慧门禁领域，2026年7月起国密合规正式成为关键信息基础设施类项目准入门槛，同时高校安防强制标准落地，存量改造需求集中释放；安全应急领域，国家“十五五”现代化应急体系建设规划推动安防升降柱场景从党政军向校园、医院、商业综合体快速渗透，行业渗透率持续提升。公司作为国内出入口控制管理领域深耕20余年的头部玩家，多业务线卡位政策红利赛道，增长确定性持续增强。

整体来看，尽管当前行业处于增量项目放缓的调整阶段，但立方控股凭借停车运营业务的高抗周期属性、持续优化的财务结构、卡位政策窗口的技术储备，已经构建起穿越行业周期的核心竞争力，后续随着智慧物联生产基地产能释放、细分赛道政策红利逐步落地，公司业绩弹性有望持续释放，长期成长价值凸显。

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