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最近有家公司正在申请IPO，公司全称是江苏苏讯新材料科技股份有限公司，股票简称苏讯新材（874335.NQ），保荐机构为开源证券，保荐代表人是辛莉莉、吴坷。

公开资料显示，苏讯新材专注于金属包装材料研发、生产及销售，产品线涵盖了镀铬薄板、镀锡薄板、食品级不锈钢薄板、光纤光缆用钢塑复合带等多种类型，属于传统制造业企业了。在当前K型分化日渐明显的环境下，苏讯新材的经营压力也是非常明显，2025年营收微增1.44%，但净利润小幅下滑了7.18%，增收不增利指向主业盈利能力的走弱。

关键是，这一趋势在今年上半年进一步强化了，在营收微增了2.78%的基础上，净利润大幅下滑了27.53%，赶在冲刺上市前，交出这样一份业绩答卷，也是挺尴尬的。

相比业绩数据，力场君倒是觉得苏讯新材最值得警惕的，可能是公司治理层面。我们不妨来看几个细节：

苏讯新材实控人李康之母王萍持股51%的江阴骏妙金属，2022至2025年累计为公司供应包装辅材逾930万元，但自2013年设立以来，社保缴纳人数持续为零；

苏讯新材实际控制人李龙来侄女的配偶许开拓持有100%股权的沭阳县梦川运输，承担公司物流运输业务，累计采购额约3530万元，2016年至今社保缴纳人数亦为零；

苏讯新材董秘孙瑜间接持股99%的江苏辰亚包装，累计获公司采购约1400万元，2022至2024年社保最多仅2人，其旗下另外四家关联企业也均长期零社保申报。

这些关联交易数据，给力场君一种感觉，就是各路亲信把持着苏讯新材日常经营的边缘环节，这算不算裙带关系的典型表现？如果说苏讯新材像一条并不强壮、在大海里艰难前行的鲨鱼，但仍有很多亲信的公司依附在它身上“吸血”，而此类透明度欠缺的关联交易，不也是财务造假的温床吗？

另外，力场君还关注到苏讯新材所在地江苏省宿迁市新闻传媒中心，在2025年12月发布过一篇标题为《“30年·‘宿’造不凡”丨苏讯新材料：薄钢带铸就大产业》的报道，其中有这样一句：目前，公司已累计获得专利100余项，其中发明专利占比超过40%。

但是根据苏讯新材招股书披露，截至本招股说明书签署日，公司拥有发明专利11项、实用新型专利62项，正在申请的专利9项。这与前述官方媒体的报道数据，相差巨大，也不知道谁说的是真的。

此外，担任本次苏讯新材IPO保荐代表人的辛莉莉，也值得记录一下。根据《发行保荐书》披露，其先后主持或参与了顺博合金（002996.SZ）IPO、川恒股份（002895.SZ）IPO等保荐项目，而在此前另一个IPO失败项目的《发行保荐书》中，也曾看到这样的描述，该项目是2021年申请上市的谷麦光电，保荐机构为长江证券，也即当时辛莉莉在长江证券任职。

2023年7月，深交所发布《关于对保荐代表人辛莉莉、郭佳给予通报批评处分的决定》（深证审纪【2023】6号），认定二人在谷麦光电IPO项目中未审慎核查发行人与主要客户之间的业务模式、对新增液晶模组业务及新增客户核查不到位、对发行人相关人员报告期内大额股权转让款的流向和用途核查不到位等，最终决定对辛莉莉、郭佳给予通报批评的纪律处分，并通报中国证监会、记入诚信档案、向社会公开。