武进不锈是国内工业不锈钢管领域核心骨干企业，专注高端特种不锈钢管研发制造，具备全产业链技术优势。公司成立于2001年3月30日，2016年12月19日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于江苏省常州市。

公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材，覆盖小盘价值、小盘、低价概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三
2026年上半年，公司实现营业收入8.21亿元，在3家同行业可比企业中排名第三，行业第一名友发集团营收达250.24亿元，第二名新兴铸管营收为211.26亿元，当期行业平均数为156.57亿元，行业中位数为211.26亿元。主营业务构成方面，无缝管营收5.43亿元占比66.14%，焊管营收2.5亿元占比30.46%，管件及其他营收2797.24万元占比3.41%。当期实现净利润**-4914.22万元**，在3家同行业可比企业中排名第三，行业第一名新兴铸管净利润为3.98亿元，第二名友发集团净利润为3.05亿元，当期行业平均数为2.18亿元，行业中位数为3.05亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为35.47%，较去年同期的36.96%有所下降，低于行业平均49.39%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为4.35%，较去年同期的14.41%大幅下滑，略低于行业平均4.44%。

董事长朱琦薪酬81.86万元，同比增加25.45万元
公司实际控制人为朱国良、朱琦、沈卫强、顾坚勤。朱琦女士1981年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1999年8月至2005年7月，任职于常州市武进区水利局人事科；2005年8月至2012年3月，历任有限公司总经理助理、董事长助理、董事；2012年4月至今，历任公司副董事长、副总经理、董事、董事长，现担任公司董事长、董事。其2025年薪酬为81.86万元，2024年薪酬为56.41万元，同比增加25.45万元。
总经理沈卫强先生1979年12月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2002年9月至2005年6月，担任东大软件工程有限公司部门经理；2005年7月至2012年3月，历任有限公司总经理、董事；2012年4月至2024年6月，担任公司总经理、董事；2024年6月至今，担任公司副董事长、总经理、董事。其2025年薪酬为86.63万元，2024年薪酬为85.5万元，同比增加1.13万元。

A股股东户数较上期减少1.52%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.31万，较上期减少1.52%；当期户均持有流通A股数量为2.43万，较上期增加1.55%。

华泰证券指出：

• 业绩层面，2025年公司实现营业收入23.35亿元，同比下降11.94%，归母净利润0.80亿元，同比下降36.67%；2026年一季度营收3.08亿元，同比下降36.20%，归母净利润-0.18亿元，同比下滑157.89%，业绩承压主要源于下游石化等领域需求偏弱，钢管产品量价双降带动毛利率大幅下滑。
• 业务布局层面，公司持续推进高端不锈钢管产品研发与市场拓展，巩固石油、化工、电站等传统优势行业，积极拓展核电、煤化工、LNG等高端领域，加快推进年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目投产。
• 盈利预测层面，预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.05亿元、1.09亿元、1.30亿元，对应EPS为0.19元、0.19元、0.23元，给予公司1.77倍市净率估值，对应目标价8.63元，维持“增持”评级。

图：武进不锈营收及增速

图：武进不锈净利润及增速

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